无需担心贴水

高子剑

周K线从未翻黑

本周（2月10日至2月14日）沪深300现货4涨1跌，累计全周上涨3.76%。周一高开0.41%，开盘价就是最低价，全天上涨2.49%。周二到周三再连涨2天。全周从来没有低于上周五的收盘价，换言之，周K线从未翻黑。日K线在60日均线以下，季均线斜率向下，还未进入标准的偏多格局。

久违的贴水

本周最吸引眼球的，就是贴水。这是2013年11月19日以后，久违的贴水。

本周一13点25分，是第1次贴水。14点35分以后，是连续的贴水。当时的市场处于涨势，13点25分，2263.80点，是当时的全天最高价。这个价位在技术分析上有没有代表性呢？大概就是突破了1月24日的最高点，也就是1月10日到上周五，16个交易日的最高点。至于14点35分，2267.07点，虽然也是当时的全天最高价，但是没有高多少。总体而言，说不出来是遇到什么关键的技术价位。周二开始，就是连续性的贴水。周二全天平均贴水0.31%，周三贴水缩小至0.19%，周四又扩大至0.41%。

下跌仍有低接

高某觉得不需要对贴水太过紧张。首先，是形态上没有走差。关键在于下跌时价差能不能增加。这个命题在周二到周四都是成立的（周一没有下跌，无法检视）。与过去不同的是，不是以价格的最高点到最低点为界限，而是价差的最小值到最大值，这将有助于观察价差的变化。

周二的3段下跌，价差都是增加：10点10分→10点25分，2270.39点→2265.09点，-0.16%→-0.02%；10点40分→11点0分，2289.44点→2267.33点，-0.51%→-0.32%；14点25分→14点50分，2286.99点→2282.26点，-0.44%→-0.23%。

周三的2段下跌，价差也是增加：9点55分→10点30分，2289.83点→2280.06点，-0.34%→+0.05%；13点20分→14点25分，2291.52点→2284.40点，-0.34%→-0.12%。

周四的2段下跌，价差还是增加：10点15分→10点50分，2293.75点→2278.46点，-0.51%→-0.13%；14点10分→15点0分，2304.86点→2279.55点，-0.76%→-0.16%。

周五的回调，依然如此。9点45分→10点10分，2290.30点→2275.76点，-0.41%→-0.08%

所以，价差的形态没有出现追涨杀跌。

结论

综合以上，无需对贴水太过担心，也许是正面因素。