中集集团：海工业务形成系列化建造

林然

本周上证指数仍维持在2000点上方运行，在这一关键点位上，市场有逐步企稳迹象。短期内市场仍缺乏整体向上的机会，因此行情仍将以分化的方式运行，不过投资者应关注到2014年的分化或许不只是简单的延续创业板与主板之间的分化，也可能出现主板市场内部的分化。

本周晨会，广发证券推荐了中集集团（000039），提示投资者多关注中集集团在海工业务上的发展。中集集团网站新闻于1月15日披露，子公司中集来福士再次获得新订单，包括从挪威Beacon公司获得1+1座半潜式钻井平台订单，从挪威Norshore公司获得1+3艘多功能钻井船订单，已生效合同均计划于2016年交付。

二级市场上，中集集团自2011年初调整以来，到目前已经可以确认走出周期低点，股价也已经突破均线压制呈现多头排列，并且随着其海工业务的拓展，业绩上的配合，股价运行的向上周期应该远未结束，投资者可秉持中长线投资策略介入。

据了解，中集集团此次签订的合同规模相当可观。上述半潜式钻井平台的市场价格为5～6亿美元/座，多功能钻井船的市场价格约为3亿美元/艘，此次相当于中集来福士获得8～9亿美元合同，并有14～15亿美元的备选合同。而在1月10日，公司新闻披露获得CSM集团的2+4座自升式钻井平台订单，市场价格为 2.4亿美元/座，相当于获得4.8亿美元合同，以及9.6亿美元备选合同。

广发证券指出，中集集团的海工业务目前已形成系列化建造。通过近期系列签单，中集来福士已形成了批量建造的态势，例如，此次从挪威Beacon公司获得的半潜式钻井平台订单，与2012年2月从North Sea Rigs AS获得的“维京龙”号半潜式钻井平台就是同一船型设计。公司签单从以往的单一项目，演化为X+Y 的批量规模，有利于提高标准化，更好的控制缩减交付期，降低采购建造成本。另外，中集集团为中海油服建造的第三座半潜式钻井平台“进取号”从开工到大合拢为26个月，而第四座钻井平台“兴旺号”则仅用14个月。

整体而言，中集集团的海工板块业务盈利拐点愈发明确。根据在建项目，广发证券测算中集来福士 2013-2015年的核心销售收入（不包含半潜式起重平台销售、未考虑备选订单可能生效）分别为5.1、13.5、21.3 亿美元，收入快速上升有力支撑其扭亏为盈。

业绩方面， 广发证券给出中集集团2013-2015年分别实现营业收入60202、69839 和 80520百万元，EPS分别为0.603、0.939和1.208元。