油价暴跌,是否会引发化肥价格下行

分析预测

油价暴跌,是否会引发化肥价格下行

油价暴跌

全球油价维持在110美元/桶以上接近3年。今年上半年的时候也表现良好,原油曾在大宗商品熊市中独树一帜,实现超过10%的涨幅,但进入三季度后,国际原油价格却开启了“暴跌模式”,国际油价自今年6月开始逐月下跌,其中8月以来加速下跌,9月10日布伦特原油期货价格跌破100美元/桶;截至10月14日收盘,伦敦洲际交易所布伦特原油期货在83个交易日累计下跌达到30.02美元,跌幅26.09%,WTI原油期货价格在82个交易日内累计下跌25.42美元,跌幅23.7%。

国际油价为何会暴跌,据国内外专业人士分析,主要有以下几方面原因：

一、市场基本面发生了较大变化。美国页岩油产量屡创新高,利比亚、伊拉克出口初步恢复,全球石油需求低迷造成了全球原油供应十分充裕,给油价造成了向下的压力。公开数据显示,9月利比亚原油产量已经达到81万桶/天,而6月仅仅为22万桶/天。同样,伊拉克的原油供给也没有受到内战的过多影响,其9月原油日供给量已经大幅提升到320万桶/天(8月为294万桶/天)。为此,整个欧佩克原油供给也成功实现月度三连增,9月原油总供给达到3096万桶。与此同时,美国页岩油产量的高速增长步伐并未停滞。日前,美国能源信息署(EIA)最新公布的数据显示,前九个月美国原油产量达到840万桶/天,同比增长14.5%。其中9月日均原油产量为885万桶/天,相比2008年仅500万桶/天的产出水平已经增长近80%。

有市场分析表示,一方面,在美国页岩油的带动下,原油市场走向供过于求;另一方面,需求疲弱,中国经济增速放缓,全球经济前景难料,油价开始走下坡路。从“油老虎”到“熊大”,原油市场格局逆转。

二是美元走强。美元与油价向来在玩“翘翘板”效应,美元走强,油价跌;美元走弱,油价涨。美元指数连涨12周,从7月开始连续3个多月大幅上行,从79.74持续上行至86.7,最大涨幅在8.7%,打压了美元计价的大宗商品。

三是政治方面因素。目前市场上流行一种说法,说这次油价暴跌是美国和沙特联手在“做局”,原油价格下跌有效打击了正在遭受西方制裁的俄罗斯,同时伊朗石油出口量也很大,油价下跌,对其影响也很大;而沙特等产油国也希望借原油价格下跌打击新能源等行业的发展。

俄罗斯有媒体就认为这是场“阴谋”。文章称,现在俄罗斯和伊朗政府的年度收入,各有五成和六成来自卖油。本来按道理,油价应该是涨的,因为目前世界上许多石油生产国例如利比亚、伊拉克、尼日利亚和叙利亚都处于动荡之中,而伊朗又饱受制裁,这样的新闻要是搁在10年前肯定会带来油价飞涨,但今天情况却恰恰相反。不论是偶然因素还是有意而为之,美国和沙特可能正在使出对付前苏联的招式：通过降低油价把俄罗斯和伊朗推向经济崩溃的边缘。在前苏联时期,美国和沙特就一直压着油价,让国际石油价格很低,使得有着丰富石油资源、依靠石油出口来换取美元的前苏联经济受到很大影响。

四是欧佩克“不作为”。欧佩克是世界上最大的产油国组织,对国际油价影响很大,过去该组织维持价格的一个重要手段就是限产保价。当油价出现大幅下跌时,就要求成员国按比例减产,用减少供应量的方法来促使油价回升。但这次却大不一样,欧佩克组织内部对是否应该减产意见不一,导致无所作为。产量占欧佩克近1/3的沙特的动向举足轻重,但沙特领导人不断释放出“低油价可以接受”的信息,声称沙特可以“在两三年内忍受每桶80美元的油价”。

五是油价理性回归。大宗商品数据商生意社分析师刘心田认为,美国原油期货价格破“8”并非偶然,甚至可以说是“厚积薄发”。有数据显示,从与铁矿石、煤炭等其他大宗商品的对比来看,目前原油价格较2014年年初仅下跌7.01%,而2014年年初价格甚至较2011年年初上涨10.67%;目前天胶价格较2011年年初下跌68.81%,2014年年初价格较2011年年初亦下跌51.28%;动力煤目前价格较2011年年初下跌38.17%,2014年年初价格较2011年年初亦下跌20.38%;铁矿石目前价格较2011年年初下跌39.89%,2014年年初价格较2011年年初亦下跌8.91%。

对此,分析师刘心田认为,由此可见,原油相较其他品种下跌周期滞后、幅度保守,扮演的角色可谓是大宗商品下跌浪潮的最后一道防线。但是,在大宗商品整体从“黄金十年”巅峰回归的大潮下,原油终难独善其身,最近的连续下挫与其说是暴跌,不如说是其开始价格回归之路。

刘心田表示,最近几年,人们已经习惯接受高油价,原油此番跌破80美元引发了“低价原油”的惊呼。然而,80美元的原油对于2010年迄今的4年或可称之为低价,但相对于2008年之前(2008年之前原油基本处于85美元以下)的价格却是不折不扣的“高价”。

在国际油价大幅下跌情况下,国内油价也出现了罕见的“六连跌”,最近一次是,10月17日国家发展改革委发出通知,决定将汽、柴油价格每吨分别降低300元和290元。

煤价有上行趋势

由于石油是许多化工产品的原料,油价暴跌也引发了许多化工产品的大幅下跌,有数据显示,进入10月份后,中国化工产品价格指数跌幅高达2.3%,工业萘、PTA、PX、乙二醇等产品跌幅更是在6%以上。

但油价对化肥市场的影响则没有这么直接,因为现在全世界化肥企业以油为原料的很少,绝大多数都是以天然气和煤炭为原料。肥价与油价并不直接相关,更多是心理上的影响,真正对肥价产生直接影响的是天然气价格和煤炭价格。

从国际市场看,大多数化肥厂家建在中东等低价天然气地区,一般都是全年定价,价格比较稳定,油价波动对其价格影响不是太大。再者,即使是天然气价格使用市场化定价,近年来与油价的关系也不如以前紧密。据国务院发展研究中心市场经济研究所副所长邓郁松介绍,2002年以前,国际天然气价格与国际油价之间有很强的相关性,国际天然气价格基本跟随国际油价的变动而变动。2002年之后,国际天然气价格和国际油价的相关性有所减弱。同时,在北美、欧洲大陆和亚太等不同市场的天然气价格走势和定价机制也出现了分化,天然气价格的区域性色彩更浓。

从国内情况看,由于我国天然气价格偏低,天然气价格上涨是总体趋势,当然,由于现在油价大幅下跌,天然气价格的涨幅可能会缩小。我国70%左右的尿素是以煤为原料,煤价的变化对化肥市场影响更大。

综合来看,经过长时间价格下跌后,目前煤炭价格已进入底部区域,后期稳中上涨的可能性更大。至于油价大幅下跌,对目前煤价的影响实际上并不大,因为煤价早就已经大幅下跌了,现在的油价下跌对煤价而言只相当于补跌。煤炭市场主要利好因素有：

一是进口煤零关税取消给煤炭市场带来利好。10月9日,国务院关税税则委员会宣布,自2014年10月15日起,取消无烟煤、炼焦煤、炼焦煤以外的其他烟煤、其他煤、煤球等燃料的零进口暂定税率,分别恢复实施3%、3%、6%、5%、5%的税率。煤炭进口预计将增加成本15—40元/吨左右。煤炭企业表示,进口煤零关税取消后,进口煤价格优势没有了,对国内煤企肯定是利好。

二是限产。目前产煤大省已开始全面落实发改委的减产任务,山西五大煤炭集团9月份累计减产超过30%。限产使得市场供给量减少,加之有不少中小煤矿因价格低,企业出现亏损,不得不停产,原本突出的市场供需矛盾有望得到一定程度的缓解。

另外,四季度将迎来冬季取暖用煤高峰期,而冬季水力发电进入枯水期、火力发电的用煤增加等等,也将对煤价起到支撑作用。

几乎与进口煤零关税取消的同时,以神华为代表的煤企开始上调10月份煤价,且上调幅度超过市场预期。10月8日,神华宣布,从10月10日零时起,神华10月份各卡数动力煤价格较9月份普涨15元/吨。

中煤集团紧跟其后,10月份各煤种均上涨15元/吨。此外,同煤集团近日也公布了10月份调价方案,同煤集团本部自10月10日起实际执行价格比10月1日至10月9日上调15元/吨。从内蒙古煤炭工业局获悉,10月份内蒙古地区煤价出现普涨态势,西部地区高热值动力煤环比上涨15/吨,为今年以来最大涨幅。

9月底以来港口煤炭价格也出现反弹,秦皇岛煤炭网发布的环渤海动力煤价格指数累计上涨19元/吨至497元/吨,回到7月份的价格水平。

化肥市场后期走势分析

国际油价是从6月份后开始大幅下跌的,累计跌幅超过20%,而6月份时国际尿素价格为295—320美元/吨,10月中旬时为310—335美元/吨,国际尿素价格不跌反涨,这说明并没有受到国际油价大跌的影响,而是按自身的规律在运行,化肥价格走势主要是受市场供求关系的影响,而不是由油价来决定的。

但这并不意味着油价下跌对国际化肥价格永远无影响。之所以到目前都还没有表现出影响,最主要的原因是煤炭等其他能源价格相比于油价先期下跌,现在的油价下跌相当于补跌,如果今后油价继续下跌,跌幅超过了煤价下跌幅度,那么煤价又将进行第二次下跌,反过来又将影响化肥价格。

油价是能源价格的主要代表者,在能源价格体系中具有举足轻重的作用。一般认为,如果国际油价跌破70美元/桶,就意味着现有的能源价格体系将会出现颠覆,煤炭、天然气等其他能源价格都将出现新一轮下跌;如果国际油价维持在70美元/桶以上,则对其他能源价格影响不是太大。

从后市看,国际油价跌破70美元/桶的可能性不大,主要原因有三点：

一是产油国力挺。油价在跌至80美元/桶时,俄罗斯总统普京就公开表示,如果油价继续维持在每桶80美元左右太长时间,全球经济可能会因此崩溃。科威特、委内瑞拉等部分欧佩克组织成员国也纷纷要求限产保价。据悉,目前国际产油国的成本大多都在80美元/桶以上,高的超过100美元/桶,如果国际油价继续下跌,跌破70美元/桶,那绝大多数产油国都是无法承受的。

二是油价过低,页岩油的开采将会受到重大影响。前美国能源部官员盖·卡鲁索认为,美国页岩油气开发提速是造成此次国际油价下跌的重要原因之一。“现阶段国际原油价格下跌还不会对美国页岩油产业产生冲击。原油价格下跌对美国页岩气公司会有一些影响,但不会产生大的影响,但是如果原油价格继续下跌到70美元/桶左右,这可能会对美国的页岩油投资产生较大影响。”

三是从历史数据看。近两年来,WTI原油曾在2011年10月初和2012年6月下旬短暂跌破过80美元/桶,最低价格在75.6—77.6美元/桶附近,这也是油价的重要支撑位,这次有效跌破这个价格的可能性也不是太大。

从理性分析角度而言,国际油价难以跌破70美元/桶,但国际油价向来是炒作风盛行,一些国际大资金在其中兴风作浪,再加之受国际政治影响很大,油价往往会出现出人意料的走势,所以后期国际油价究竟是怎样一个走势值得密切关注。

从国内市场看,随着11月1日开始化肥出口窗口期关闭,国内化肥价格将更多的由国内市场自身因素所决定,受国际市场的影响因素在减少。由于目前国内化肥市场处于用肥淡季,市场的主要需求来自于淡储,而总体来看,今年经销商淡储积极性不高,淡储时间预计要往后推移,甚至有市场人士认为,随着化肥产量的增加,今年还有没有经销商淡储都不知道,因为即使经销商不淡储,第二年春耕用肥旺季到来时,也很容易从厂家拿到货,不存在无肥供应给农民的问题,而经销商如果淡储,还要承担价格波动风险。在这种情况下,厂商之间的博弈在所难免,近期内价格预计以下行为主,有些人认为,山东等地的尿素出厂价可能会跌至1500元/吨以下。

但从更长远的时间看,化肥价格稳中上涨的可能性居大,一方面,煤炭价格已基本见底,后期可能会有所上行,这将增加化肥生产成本;另一方面,在冬季,气头化肥厂家的开工率将出现下降,这将减少市场供给量。10月20日,国家发展改革委、国家能源局在部署天然气迎峰度冬工作时再次明确,暂未涨价的化肥生产用气企业必须承担调峰责任。8月12日,国家发展改革委将非居民用存量气最高门站价格每千立方米提高了400元。但是,鉴于当前化肥市场低迷,化肥用气调价措施暂缓出台,待市场形势出现积极变化时再择机出台。国家发展改革委明确提出,暂未提价的化肥存量气用气企业,必须承担冬季调峰责任。再者,现在许多化肥企业特别是氮肥企业都处于亏损状态,低价销售的状况难以持久。

(原野)