基金观点荟萃：海富通、长城、南方、大成

海富通基金：

后势走势难言乐观

海富通基金指出，由于外资回流等情况，资金面有持续恶化倾向，自5月底以来资金利率持续走高并愈演愈烈，20日7天银行间市场回购利率超过12%，最高曾至28%，各期限利率水平也有相应大涨。资金面情况影响多空双方的力量，直接决定了短期市场的走势，资金面的异常紧张甚至引发了四大行要求央行降准的传言，海富通基金表示，从目前情况看央行仍没有“放水”迹象，从现在到月末，随着半年末考核的临近，各金融机构尤其是银行对资金的渴求将持续，后续走势难言乐观。

长城基金：

三因素致资金面紧张

长城基金认为资金紧张主要源于以下因素：第一，6月底之前，银监会将针对8号文的落实情况展开检查，部分银行将表外非标资产转移至表内，直f62h77S7qIwV/JbJQiJcK2BnxbuZ4f9+/454eRDTH+k=接挤压同业拆借额度，叠加半年末贷款比考核，银行存款端与理财端承压；第二，银行理财账户与自营账户间不能直接交易，季末理财续接难度增大，机构提前准备大量头寸；三是5月以来新增外汇占款明显下滑，预计6月底资金面将延续紧张，债券市场可能调整，同时宏观经济与居民消费价格指数（CPI）表现利好债市，也迎来加仓与再投资机会。

南方基金：

A股风险释放较多

对于市场近期出现的较大幅度调整，南方基金表示，上周利空因素较多，市场抵抗不住，大幅下跌，但前面几个月融资数据较好，短期内支持经济增长估计问题不大。地产投资在地产销售持续回暖的背景下，仍能持续保持较高增长，支撑总投资高位运行。当前经济和通胀背景并不支持央行大幅收紧流动性，近来银行间利率飙升属非正常情况，未来有望逐步回落。

综合来看，经过6月以来的大幅下跌，A股风险释放较多，在经济没有大幅衰退风险的前提下，仍有可以挖掘的投资机会。重点关注中报业绩超预期的个股。

大成基金：

结构分化将延续

大成基金认为，中国经济长期处于去产能的过程，短期内经济运行或继续低于预期。目前数据显示，今年以来工业增加值同比持续低于预期，使得市场对于经济强复苏和弱复苏的预期破灭。从经济周期的角度来看，尽管下半年经济可能运行较为平稳，但仍存在向下的风险。另一方面，制约市场表现的可能还有流动性方面的因素。

大成基金判断，在经济没有明确的方向和趋势的平缓期，受房地产调控再次升级、通胀逐步回升以及市场对长期去产能压制经济波动的较为悲观预期的影响，A股在今年下半年或将延续结构性的分化行情，新兴产业或将强于周期行业的表现。