对外资进入，加拿大踩了一脚刹车

周密 经济学博士、商务部研究院研究员

在对美投资屡屡受挫的情况下，中国投资者把目光转移至了美国的重要邻国加拿大，去年中海油收购尼克森的151亿美元的海外收购案引起了极大关注。今年2月26日中海油宣布完成收购加拿大尼克森公司的交易，这是中国企业成功完成的最大一笔海外并购。然而随后传来消息：作为全球重要的矿业资产产权交易中心，原本较为开放的加拿大收紧了外资政策，对后续外资进入提高了门槛、增加了限制。

风头正劲的中国企业是否从此关山难越？

加拿大吸收外资由《投资加拿大法》（ICA）管辖。与美国的外资审查目的相似，加拿大以ICA规范和保证本国经济从外国资本和技术流入中获益，并保护国家安全。但在外资审查操作上，加拿大比美国要简单易懂。

设立投资门槛和敏感领域是加拿大对外国投资审核的两大法宝。根据ICA规定，WTO成员方企业并购加拿大公司，标的额超过门槛金额的，需要通过加政府审核，其余的只需备案；非WTO成员方企业投资加拿大以及所有投资加拿大敏感经济领域的，超过500万元都需要通过政府审批，余者需进行备案。

门槛金额是加拿大控制外资流入的重要调节阀。加拿大的外资审核门槛每年度随其GDP变化速度而进行动态调整。1997年门槛金额为1.72亿美元，到2012年增长至3.30亿美元，年均增长4.44%；同期加拿大的吸收外资额增长更快，年均增长9.57%，增至453.74亿美元。

敏感经济领域是加拿大保护国家安全的“负面清单”。加拿大以ICA及联邦和省里其他有关法律法规，对特殊产业的外资比例设定了额外的限制，主要包括铀的生产加工、金融服务、大众传播、渔业、交通服务、通讯服务以及文化产业等。

除了ICA中采用的这两类措施外，加拿大政府还通过发布指导意见和政策解读的方式，对包括外国国有企业投资、油气领域外资等提供指引。根据ICA第38条规定，国有企业的投资需要通过加政府的“净获益（Net benefit）”评估。投资者除按照惯例需要证明该项投资活动对增加投资、促进经济发展、创造就业等方面的有利作用外，还必须满足透明性要求，清晰地表明其股权结构、出口方向、加工所在地，以及其他有关商业基础上的创新能力等内容。

2013年3月的联合国《投资政策监测》显示，加拿大公布了对外国国有企业投资更为严格的审核准则，对外资流入踩了一脚刹车。审核考量内容包括：该企业将对加拿大企业的控制或影响程度；该企业对加拿大被收购企业所在的行业的影响程度；外国政府通过该企业可以获得的对加拿大的影响程度。加拿大同时宣布，除特殊情况外，不允许外资通过收购获得加拿大油砂企业的控制权。

加拿大是全球矿产和能源资源交易的重要中心，也是中国企业对外投资的一个重要目的地，近年来其在能源和矿产领域的地位不断提升。油砂作为石油的重要替代品，在未来全球能源格局中会占据更加重要的地位。在全球能源基本被欧美能源巨头瓜分殆尽的情况下，尽管开采难度大且对环境影响严重，油砂的勘探与开发还是已经成为企业争夺的重要领域，加拿大也已成为美国海外能源最主要的供应国之一。拥有全球60%油砂资源的加拿大在油砂投资领域的相关政策措施，给中国能源企业的进入带来了不小阻碍。

尽管如此，中国企业在加拿大还是有不少机会。中加两国共同促进中国对加拿大投资的意愿没有变化；油砂资源丰富的加拿大阿尔伯特省吸收外资促进资源向财富转换的动力依旧强劲；加拿大对外国绿地投资并不设审核的前置性要求；对民营企业的要求要相对低得多。这些都会是中国企业开展对加投资的重要路径。

作为北美自贸区的成员之一，加拿大在经贸政策、经济要素流动上都与美国有着密切的联系。中海油收购尼克森过程中，意识形态问题依然明显，美国的投资审查委员会和相关情报部门都对加拿大政府的审查发挥了重要影响。中国企业对外投资已然进入到支持企业发展模式升级和增强全球资源要素配置能力的阶段。遵守东道国当地的法律规定、采取适当的方式、使用恰当的股权比例、拓展投资合作的领域，有助于中国企业把握机遇，克服困难，实现发展的突破。