经济转型在股市中的反映

十八大以来经济转型在加速进行。不仅新兴产业不断开拓开展，而且耗能高、污染大的过剩产能也正在得到有效控制。这点，其实在股市中已得到某种反映：特别是创业板自去年12月以来至今已走出一轮上升9个月的大行情，目前正在向纵深发展。K线（1200点以上）在5月（1067点）、10月（916点）、20月（806点）均线之上，只要K线不有效下破5月均线就不能断言行情已结束。

恰逢此时，8月27日中共中央政治局召开会议，决定今年11月在北京召开十八届三中全会，该全会将研究全面深化改革重大问题，会议指出：建立中国（上海）自由贸易试验区是新形势下推进改革开放的重大举措。加之之前国家统计局（含香港汇丰）公布的数据，特别是PMI转好，大大提振了股市信心，新兴产业主要集中在创业板、中小板，故这两板的走势反映得较快较强。相比之下，主板走势略嫌不足，传统w4251aDdBTezrJ52UNiHVAFk3PzO9AoPLk8tqfue8No=产业庞大是首要原因。

创业板、中小板的产业转型也会波及到主板。事实上主板也有一些新兴产业，如节能环保。国家要发展海洋经济、城镇化、电子通讯及文化产业都是国家鼓励国内消费发展的产业，而上海自贸区的建立犹如给整个改革开放注入了强心针，堪比当年建立经济特区的政策，自然给人以无限遐想的空间。在党的领导下，自贸区的建立，一定会起到充当改革开放急先锋的作用，起到带动改革开放勇闯新路的排头兵作用。事实上，这个政策一经透露，就已在股市引起极大反响，无论主板还是创业板、中小板皆有反映，但总体来说，创业板延续了自去年12月以来的一轮大行情的走势，这对稳定股市起到了定海神针的作用。

总之，创业板的大行情走势还会延续一段时间。主板的一轮大行情走势恐怕要等经济转型大部分完成之时，很可能还要等一年或更长的时间。

股性债性兼备 银华转债分级8月28日上市

根据银华基金近日披露公告，国内首只可转债分级基金——银华转债指数增强分级基金于月28日起在深交所正式上市交易。投资者可以在二级市场上申购或赎回母基金银华转债份额，也可以直接买卖两类子份额——转债A和转债B，配对转换业务同时开放。另外，场外渠道的银华转债分级母基金份额也同时打开申购，套利操作成为可能。

上市的份额中，银华转债A与银华转债B的份额配比将始终保持7：3的比例不变。通过分级设计，将可转债标的的纯债属性和期权属性进行分离。其中，转债B初始杠杆为3.33倍，存续期内平均净值杠杆远高于现有股票分级基金B级份额杠杆。在特定条件下，具有更强的弹性特征。

银华转债A的年约定收益率为一年期银行定期存款利率+3%，可以满足偏好固定收益和稳定现金流，且只愿承担较低风险的投资者的需求。银华转债A每年12月的第一个工作日将进行定期份额折算，将收益分配给投资者。

这种约定分红的特点满足了低风险投资者的现金需求，类似于正在发行的银华信用季季红债券基金，该基金为纯债型基金，风险收益特征类似于银华转债A。并且同样设有“强制分红”条款。对于习惯银行渠道、追求低风险稳定收益的投资者，可以选择后者进行理财。<＼＼Hp1020＼图片＼13年固定彩图＼结束符.jpg>