行业分析：太阳能、汽车

太阳能：光伏牛市或将开启

国信证券

投资要点：

1、大型电站补贴电价略超预期。

2、四季度行业有望整体提升。

8月30日国家公布大型电站及分布式光伏上网电价，最新的光伏大型电站电价补贴力度要大于市场的预期，这也体现了新政府对于新能源行业的扶持。

前期由于电价政策一直没有明确，下游业主无法明确电价补贴的回报率，造成自7月以来，国内光伏电站安装建设陷入低谷，目前电价政策推出一方面给予市场信心，另一方面也给电站大规模建设提供了条件，对于行业整体的正常运转带来保证。而虽然目前整个产业制造端仍然面临产能过剩的困局，但是由于产品价格并没有大幅度上涨，因此今年企业分化出现，大型企业的毛利率和现金流都出现了明显的改善，而中小企业由于现金流的断裂逐渐退出市场，面临兼并整合的局面，行业整体的供需面趋于好转。虽然国内电价补贴超预期可能带动一部分企业主重新回到市场，但是经历了两年下行周期惨状的业主对于复产会更加谨慎，因此供需面我们预计在未来一年中将进一步好转，而国内市场如果在今年四季度出现大幅度的装机需求，将进一步改善龙头企业的资产负债表和利润表，行业上行趋势确立。

汽车：景气度继续回升 分化日益明显

中信证券

投资要点：

1、汽车行业景气度持续回升。

2、成长类公司是长期选择。

汽车行业景气度持续回升，A 股84 家上市公司合计收入同比增长18%，净利润同比增长27%，增速明显好于一季度。乘用车需求保持旺盛，卡车经营情况明显好转。乘用车上半年销量增长14%，上市公司合计收入增长21%，净利润增长25%；其中二季度销量增长10%，收入增长18%，净利润增长30%。目前终端调研表明乘用车需求、库存、价格均保持健康水平，预计高景气度有望维持。卡车二季度经营情况明显好转，上半年上市公司合计收入下降4%，净利润下降30%；但二季度收入同比增长6%，净利润同比增长19%。预计三季度行业景气依然维持高位。

行业分化日益明显，成长类公司将是长期选择。随着行业进入平稳增长期，行业竞争由产能转向产品，依托有竞争力的新品，尤其是SUV 新品的推出，长城汽车（+74%）、长安汽车（+134%）、一汽轿车（+1121%）等优势企业上半年业绩实现高增长，预计未来增长依然可期。宇通客车（+7%）、潍柴动力（+10%）、威孚高科（+19%）等行业龙头市场地位稳固，业绩持续稳健增长。

投资策略方面是首选成长股，消费旺季兼顾低估值龙头。建议关注三类投资标的：1）市场份额持续提升的成长型企业：一汽轿车、长城汽车、长安汽车、宇通客车等；2）低估值的行业龙头：潍柴动力、悦达投资、华域汽车、上汽集团等；3）受益于新能源汽车、节能减排等政策的企业：宇通客车、威孚高科、比亚迪等。