TCL集团：跨界合作力推互联网电视

《动态》：3日TCL集团（000100）联手互联网视频企业爱奇艺正式发布首款智能电视产品“TCL爱奇艺电视—TV+”， 这项合作落地，无疑与乐视超级电视形成正面搏击。但市场反应平平，没有当初乐视TV推出的盛况，你怎么解读这个现象，同时，这款电视的推出会对TCL业绩产生什么样的影响？

孔铭：与此前乐视电视将硬件部分包给富士康，整合上下游资源生产自有品牌电视不同的是，这款产品保留了家电厂商与互联网视频两家品牌，采取了强强联合、盈利共享的模式。市场反应平淡主要是两方面原因：一是盈利共享，这无疑分薄了利润，对于体量巨大的TCL来说，本来这款产品将来贡献的利润占比就很少，再平分一部分，就更少。二是品牌共享，产品不火还无所谓，一旦产品火爆，今后会不会产生广药和加多宝围绕王老吉商标的争斗是谁都无法保证的。相比之下，乐视网采取OEM的方式，超级智能电视所带来的所有溢价收益全归于己，这对公司的业绩和市值都会产生明显的好处。

无论形式为何，TCL集团推出首款智能电视产品争抢客厅互联网入口，才是这场如火如荼的电视战争的关键所在。目前进入智能电视产业领域者不外乎互联网企业（乐视网、爱奇艺、PPTV等）、运营商（百视通、华数传媒等）和硬件制造商（四川长虹、同洲电子、TCL等），三者进入智能电视领域可谓各有所长。互联网企业拥有视频等内容资源，但相对传统电视厂商而言，其渠道和制造环节是块‘短板’；而传统家电企业生产智能电视缺少的是内容资源，如爱奇艺与TCL合作推出互联网智能电视在一定程度上融合了传统家电与互联网企业的内容资源与硬件资源优势，未尝不是互补互赢的状态。

此外，TV+聚合了爱奇艺及PPS的高清视频资源，内容将全部免费是其最大亮点。从公布的数据看，TCL爱奇艺电视拥有60，000多集电视剧、3000多部电影大片、25000多集动漫，涵盖了90%以上电视频道和院线的资源。同时，爱奇艺还拥有超过12万辑的综艺娱乐音乐视频，这样的内容资源已经可以匹敌乐视网了。

上半年，TCL集团业务整体推进顺利。实现收入同比增长31%，归属母公司股东的净利润同比增长122%。首款智能电视产品的推出影响有限，更值得关注的还是生产面板华星光电下半年的动向，上半年华星光电已完成了全年任务，今年9月份，华星光电的产量可以达到13万片/月，高于投产时设计产能30%。这将显著提升TCL的业绩。

总的来说，下半年TCL业绩无忧，股价向上的空间大于向下的空间，但要脱离目前的横盘状态还需要更多的催化剂。

《动态》：传统家电企业争抢智能电视的不只TCL一家，康佳集团2日在深宣布，推出业内首个线上品牌KKTV。首批推出K60U系列两种规格的4K超高清电视产品，同时搭载全球领先的8核处理器。顾客可在官方电商平台KKTVMALL进行预约，或在京东商城预订。这对康佳是否有刺激作用？

孔铭：康佳和TCL两产品相比，康佳缺的还是互联网方面的资源。如果比硬件，大家都可以通过采购先进的硬件组装做到，这对家电企业来说，根本不是挑战。而内容则不一样，乐视网本来就以内容资源见长，TCL搭上爱奇艺、PPTV后，所提供的内容也比较有吸引力。而康佳虽然说：与金山软件、科大讯飞、云狐网络等展开合作，整合海量的应用资源，但娱乐影视内容却还是缺失。这无疑制约了康佳智能电视的前景。

《动态》：乳业巨头伊利股份的中报姗姗来迟，几乎是中报收官前才公布。不过，半年业绩大幅超预期，市场反应也相当正面，这股后续投资机会如何？

孔铭：伊利股份（600887）的中报出的比较晚，但这份中报的确值得留意。伊利股份中报公告称：其上半年实现营业收入240.21亿元，同比增长13.41%；与此同时，公司中期盈利达17.46亿元，同比增长125.06%。这一组数据不仅创造了近几年乳业股最大的一宗利润增幅，同时也是乳业股中最好的。

公告显示，2013年上半年，公司液体乳收入较去年同比增17.89%，远高于行业平均增幅。其中金典有机奶的销量连续7年保持大幅增长，对营收的提升贡献显著。而随着金领冠、珍护市场占有率的不断提升，奶粉收入逼近30亿元。此外，QQ星儿童成长牛奶、舒化奶、畅轻、每益添、巧乐兹等高科技含量、高附加值的“双高”产品都已在细分领域里占据市场前三的销售位置。产品结构升级带来的明星产品旺销，成为了支撑伊利股份净利增长的决定性因素之一。也有助摆脱低层次的价格竞争，向高层次的品牌战略上转型。

7月3日， 伊利宣布同美国最大牛奶公司DFA（Dairy Farmer of America）签署合作备忘录，双方正式达成战略合作伙伴关系。将有利于伊利缓解国内原奶供应偏紧，价格持续上升的压力。同时，DFA拥有遍布美国48个州的18000个大型农场。在此次合作之前，伊利还宣布投资11亿元在新西兰建设年产4.7万吨婴幼儿配方奶粉项目，该项目已经获国家发改委批准。对于龙头企业来说，加快海外资源布局至为关键，未来将是真正的“奶源为王”时代。因而，这两桩事件可理解为伊利在为未来布局，通过不断加强自己的奶源优势，注重从根本上进行品质的提升，用全球的资源做好国内的市场。

目前伊利是最多基金持有的公司之一，基本面和成长性都不错，值得安心持有。