是否持小盘股看业绩和估值

在整体估值和涨幅都较大的背景下，本周创业板和中小板终于出现持续调整，部分前期涨幅较大的小盘强势股出现持续调整，如前期涨幅较大的文化传媒板块中的光线传媒，继上周调整后本周继续调整；涨幅翻倍的新文化也在近期出现持续调整；前一强势板节能环保板块的脱硫龙头股国电清新和水处理行业强势股万邦达也不断下跌；电子信息板块方面，今年智能手机龙头股欧菲光从上周开始也出现调整。

部分前期被游资大肆炒作的科技概念股也出现较大幅度的调整，如3D打印龙头股，从高位调整已超过20%；中小板的新能源汽车龙头股比亚迪在上周三创历史新高后也跟随中小板出现调整；LED龙头股士兰微和移动互联网龙头掌趣科技也出现高位放量调整。

始于去年12月初开始的创业板从585点一路上涨到1091点，创业板估值也向50倍PE逼近。在资金疯狂炒作中，创业板的风险逐渐体现，其估值远超主板，甚至是后者的4倍多，在世界主要资本市场，尽管成长性或有一定的估值溢价，但差距远没如此之巨。市场对创业板的拉升有两种解释和未来走向判断。第一种是创业板的暴涨完全是资金推动的，其目的是在经济数据还不支持大盘周期股拉升背景下，炒作符合国家产业转型政策的新兴产业科技股，并拉高为大小非解禁减持创造条件，未来调整风险巨大和时间会较长，利益推动形成了较高的投资风险；另一种观点是，未来中国经济转型是战略发展的需要，符合产业转型的创业板将持续上涨，并与主板的估值差距将维持在高水平，或还将进一步加大。到底未来创业板或中小板会走出哪种趋势，现在的确还很难判断，这取决于市场主力资金的投资逻辑和相关产业能否出现高增长以支持相应的高估值。

还是以笔者前期最为看好的节能环保板块和文化传媒或移动互联网板块为例，12年水处理和废固处理增速都超过30%，大气治理和监测由于受近期政策的扶持，增速也有望超过30%，相关行业业绩增速在未来几年有望持续保持高景气，也就是说相关行业竞争力强的龙头个股，只要业绩增长超过30%，那即使PE保持在40倍左右也是可以坚定持有的，相反如业绩增长出现下滑，而PE有达50倍以上的一些业绩较差的个股应该坚决抛弃。

同样，文化传媒和移动互联网文化传媒板块一季报业绩增长迅猛，其中更是有4家实现业绩翻番，所以部分个股即使现在的PE 达到50以上，从中长线看还是可以持有的，特别是竞争优势明显的龙头个股。

随着六月的到来，中报业绩浪也有望展开，业绩预增和成长股有望被资金重新关注，中报业绩超预期的华菱星马近日被大幅拉升，小盘股表现未来也有望分化，应规避无业绩支撑的科技概念股，关注中报业绩增长的估值合理的成长股。