公司评级：利源铝业、南方食品、中恒集团

中恒集团：受益于基层扩容

公司业绩大幅攀升。年报显示，公司2012年实现营业收入19.45亿元，同比增长69.11%。实现归属上市公司股东的净利润7.13亿元，同比增长90.25%。在扣除非经常性损益后，公司2012年的净利润仍然达到4.21亿元，同比增长43%，业绩大幅攀升。

血栓通营收占大头。分业务来看，制药板块实现营业收入17.25亿元，同比增长80.70%，实现净利润4.30亿元，同比增长23.88%。在分项产品中，公司引以为傲的血栓通产品系列营业收入达到14.9亿元，同比增长81.62%。

基层扩容推动业绩增长。血栓通属中药制剂中的独家品种，被列入国家基本医药目录，具有定价优势，备受市场关注。公司在2012年上半年理顺了销售渠道和清理库存后，产品覆盖渠道也逐步健全，血栓通2012年覆盖4000家医院左右，其中三级医院800家，二级医院3000家，基层医疗机构25000家（卫生院，社区医疗中心），公司的目标是覆盖1万家以上医院。受益于基层扩容，血栓通2012年在基层医院销售同比增长172%，2013年1-2月销售态势良好，预计2013年在基层医院增长90%以上。

独家产品增强市场信心。公司与加拿大德玛公司合作研发的注射用去水卫矛醇是独家产品，正在提升质量标准并在FDA申请二期临床，有望成为10亿元规模以上的品种。

操作策略：二级市场上，该股自筑底反弹以来，保持震荡上行的势头，从走势看，有望依托20日均线走慢牛形态，成长空间可期，投资者可择机介入。

冠豪高新：持续上涨

子公司收益助力业绩暴增。冠豪高新目前拥有无碳纸、热敏纸和不干胶三大业务，2012年公司实现营业收入9.31亿元，同比减少0.29%；净利润2.02亿元，同比增长137.14%。公司主业仅是平稳发展，业绩暴增主要源于“外援”。年报显示，公司业绩大增主要得益于转让全资子公司湛江冠通投资有限公司65%股权所取得的投资收益。

利好频现。在冠豪高新股价一路上涨之际，公司不断释放各种利好。如，2013年1月8日，公司发布业绩预增100%多的公告；此后，公司众多高管于1月15日、16日通过上交所大幅增持公司股票166.25万股；28日公司又透露，中标国家税务局专用防伪无碳复写纸采购项目。

背靠央企的优势。央企中国诚通属下的中国纸业投资公司是公司的大股东，公司利用央企的特殊背景成为国家“营改增”专用发票用纸的独家供应商。预计2012年增值税用纸量达到9亿份。2013年交运行业“营改增”有望从目前的2个省市推广到10个或更多，用纸量有望达到14亿份左右。

新项目加码未来预期。公司定增募投的大项目——湛江东海岛项目进展顺利，公司加快各项工作有序展开，预计于2013年7月份左右投产，届时公司的产能将得到提升，并预测该项目未来将新增利润总额1.7亿，这也为公司未来的的成长打开了充分想象空间。

操作策略：二级市场上，该股在经过深幅调整后持续上涨，比较强势，交易量迅速放大，预计后市仍将保持这一趋势。

永辉超市：业绩改善明显

业绩显著超市场预期。永辉公告2013年1季度业绩同比增长约100%，对应净利润2.36亿元，每股收益约0.30元。高增长的主要原因来自低基数效应，费用和新店亏损控制，政府补贴入账，以及年初至今新开店较少。预计即使扣除部分可能的非经营性因素影响利润增速亦在85%-90%，好于市场预期。

扩张战略得到调整。公司自2011年8月以来采取激进强势的扩张战略，单月开店数甚至高达12家，且同时进军河南、东北、江苏三个新大区，大区总部建设的刚性费用和前期市场拓展的疯狂促销，造成公司短期业绩的大幅下滑。但是，从2012年中报之后，公司已对原有激进的开店计划做了相应调整，一方面加强了对门店日常经营的管控，各区域毛利率均有不同幅度的提升，另一方面战略放缓扩张节奏，新区减亏幅度明显，整体经营业绩亦连续3个季度超预期。

2013年上半年高增长确定。成熟区域加速扩张步伐，在新进区域控制开店速度，且围绕核心城市布局，同时战略进军广东、浙江、陕西等省份，但不再新建大区总部。年初至今公司新开门店4家，分别位于江苏淮安、合肥、重庆和贵阳，合计面积6万平米。预计公司2013年新开门店40家左右，其中大多数将布局成熟地区，培育期短，费用压力较小，2013年上半年高增长确定。

操作策略：二级市场上，该股自筑底反弹以来，保持震荡上行的势头，成长空间可期，投资者可择机介入。

华西能源：或二次冲击新高

锅炉业务整体稳定增长。公司两种锅炉中，特种锅炉实现营业收入6.5亿元，与上年持平。煤粉锅炉业务实现营业收入12.60亿元，同比增长4.61%，主要原因是企业自备电厂的建设和地方发电企业的投资带动中小型煤粉锅炉需求增长。行业竞争较为充分，公司煤粉锅炉毛利率基本维持在201%左右的水平。特种锅炉毛利率受个别项目改造影响明显，预计2013年将有所恢复。

总包业务发展迅猛。公司承接制造目前已建成的国内最大规模等级的城市垃圾焚烧发电清洁能源项目在深圳宝安成功运营，以及印度M项目的完成，进一步增强了公司在固废处理领域的竞争实力，得益于公司海外BTG总包印度M项目和自贡垃圾发电设备总包项目陆续有产品完工发货，并交付客户，公司2012年实现总包营业收入4.2亿元。预计2013年还将继续保持良好的势头。

看好垃圾发电锅炉及EPC总包。根据“十二五”规划，到2015年全国城镇生活垃圾焚烧处理设施能力达到无害处理总能力的35%以上，垃圾发电将进入电站建设高峰期。公司子公司四川能投华西已拿到多个垃圾BOT项目，华西能源能从中拿到相应的设备订单和EPC总包项目属于大概率事件。行业需求的增长以及子公司项目的带动，公司垃圾发电设备出货量以及总包业务将在2013年快速增长。

操作策略：二级市场上，该股颇受机构的青睐，近期成交量显著放大，后市或有再次启动的机会，投资者可逢低介入。

利源铝业：业绩持续增长

公司业绩快速增长。公司2012年营业收入为15.2亿元，较2011年增长23.32%；实现利润总额2.38亿元，实现净利润2.02亿元，同比增长42.58%。每股收益为1.08元，较2011年增长42%。业绩符合预期。

IPO项目投产贡献业绩。公司IPO项目“特殊铝型材及铝型材深加工项目”全面完工投产，2012年实现效益5130万元，并成功生产了铝合金无缝管和变径管，加工中心已全部投产。“大截面交通运输铝型材深加工项目”已于2013年1月达到预定可使用状态。未来IPO项目产能的投放将对公司业务发展提供更强的产能支撑。

产品结构日渐高端。公司新产品开发稳步推进，成功试制了地铁封闭门用铝型材及深加工材、西门子大型电子设备散热器、铝合金无缝管及变径无缝管、宝马V205汽车用铝合金保险杠杆型材、平板电脑壳体铝型材、高压齿轮泵体、太阳能铝边框等共9项新产品，部分新产品已投放市场。公司产品不断向高端化演进，对公司利润的增长贡献巨大。如，深加工材对公司毛利的贡献由2011年的20.59%提升至28.90%。

新客户开拓卓有成效。2012年，公司成功开发了中建钢构江苏有限公司，为其提供铝格栅深加工铝型材。同事，公司继续维持与沈阳远大、广大电脑、日本三井、肯联英利的良好合作关系。在客户需求保障下，公司产量由5.60万吨提升至6.36万吨。

操作策略：二级市场上，该股在经过短时间的底部调整之后开始缓步上攻，经过强势上涨之后，进入平稳阶段。

南方食品：上涨动能强劲

新增业绩改善驱动力。3月9日和11日，南方食品公告了与广西电视台的合作项目、提增经营班子工资标准，以及聘用专业人士为新执行副总裁的决议。公司在经营层面上的改变，是继历史遗留问题解决、大股东及管理层定增批复后，公司业绩改善的又一驱动力。

行业龙头老大地位。芝麻糊类行业的收入规模2012年在30亿左右，年复合增长率约10-15%，南方食品作为行业龙头，市场占有率约为20%。目前，除南方食品外，其余竞争者即无心也无力拓展市场，基本呈现一家独大的格局。凭借南方食品在黑芝麻糊行业的品牌口碑，配合其经营团队积极性的提升、市场拓展力度的增强，公司芝麻糊类产品增长有望加速，预计2013年公司传统产品的收入将能维持以往25%以上的增速。

新产品增长可期。公司新产品“爱心杯”、“芝麻露”改变了传统芝麻产品的食用方式，是公司未来业绩增长的主要驱动力。根据调研反馈，2013年1-2月爱心杯收入增长较好，预计一季度爱心杯可达2012年全年的50%，2013年全年收入将可过1亿，实现盈利。公司对芝麻露采取“先市场后利润”的策略将会使2013年费用投入较大，但公司持续推进品牌建设，将为新老产品增长、市场占有率奠定基础，芝麻露或成公司业绩新的增长极。

操作策略：二级市场上，该股在经过深幅调整后开始强力反弹，突破了下降趋势线的上轨，低点不断上移，预计后市有望再冲新高。