基金创新的边界：绩效

王群航

2013年以来，基金市场上最为轰动的创新，之前有阿里和天弘，现在则是百度和华夏。但是，前者基本上是一路坦途，后者则是出师未捷身先折-——相关宣传在广受关注和质疑之后，一方面受到管理层的关注；另一方面，百度自己迅速将其撤销了。

为什么会有这么大的区别，关键就在于百度在宣传中涉及到了业绩这个极其敏感的话题。

一年多以前，我就明确说过：“创新对于提高基金的业绩没有实质性的作用。”如果通过有关创新措施之后真的能够有效提高基金的业绩，行业里早就泛滥地使用了。也正是因为如此，从过去到现在，基金行业创新的实质基本上都是在围绕着如何给投资者增加投资的机会和方式，以期为基金这个资产管理行业吸引和留住更多的资金。

首尝螃蟹者阿里成功了，它让之前沉淀在亿万客户的小额资金有了一个能够有效增值的渠道；而百度刚露头就遇到了麻烦，“8%”涉嫌承诺收益，违背了相关的法律和法规。

此前，百度宣布将推出面向互联网用户、目标年化收益率8%的理财计划“百发” 。由于收益率远高于此前类似互联网金融产品，此消息随即引发外界关注：8%的年化收益率如何保证？一只货币基金何来超过8%的收益？

按照《基金法》的规定，公开披露基金信息不得有预测投资业绩、违规承诺收益或者承担损失等行为；《证券投资基金销售管理办法》规定，基金销售机构不得采取抽奖、回扣或者送实物、保险、基金份额等方式销售基金。证监会表示，互联网基金销售业务也应遵守相关规定。

因此，不论何人，尤其是在涉及到跨行业创新的时候，一定要先了解新领域的游戏规则，特别是在涉及到其他领域核心内容的时候，就更加应该注意。至于那个“百宝箱”中是否有一些神秘的内容，则有待有心人士密切跟踪并解密了。

创新的边界，是业绩；而这个边界之边界，则是涉及到金融监管与资产管理行业监管这两个方面的问题。互联网行业的超快速发展，给整个市场的方方面面的确带来了深刻的变化，但是，至少在当下中国国内，无论是金融监管，还是资产管理行业的监管，都还是非常严格的。

这里其实已经涉及到公募与私募的问题了。还是以百度为例，如果说“其主要是打通了百度理财平台和华夏直销的通道，实际上本质是华夏基金直销行为”，并且其认购、申购行为既没有具体的金额限制，也不是针对“特定投资者”，那么，这样的直销行为就带有了显著的、典型的公募特征，这样的行为，当然会受到中国证监会的监管。

如果百度仅仅把百发当成为一个大账户，每日仅仅只是汇总投资者净申购/赎回金额，然后再由其去投资华夏货币的E类份额，那就有可能是另外一回事了。但即使如此，这种行为是否涉及到银行领域的金融监管，是否涉及到非法集资的嫌疑，也是很敏感的。目前来看，情况似乎并非如此。

百度的百发，作为一个已经引起了广泛关注的“创新”，其未来到底如何发展，故事才刚刚开始，未来的关注点主要在两个方面：第一，两个月到期时，那些抢购到的人是否真的会有8%的收益；第二，仅仅搞了这么一个促销的噱头，未来的百发是否能够把规模做大，并且是大到与阿里有个一拼？