浅析企业并购财务融合效应的实现

2013-08-15李连奎

时代金融 2013年3期

李连奎

（内蒙古宏立达橡塑机械有限责任公司，内蒙古呼和浩特 010000）

引言

在企业的并购活动中，影响其并购成败的一个关键因素就是企业并购之后财务融合过程的实施。企业在完成并购活动之后只有及时的采取对应的整合手段、提出有效的整合策略才能够充分的发挥出企业并购之后的优势。而企业并购之后财务融合效应的出现是影响企业并购活动更为关键的因素。因此，分析当前企业并购过程中存在的主要问题，并提出并购后财务融合效应的实现途径具有现实的意义。

一、当前企业并购财务融合效应实现过程中存在的主要问题

（一）并购之后的财务整合与业务整合不协调

在企业并购之后，若只关注财务整合的过程，而忽略了企业业务整合的必要性与协调性，则势必会影响到企业财务融合效应的实现，并阻碍企业合并最终目的——协同效应与规模经济的实现。同时，若在合并之后，将精力致力于企业业务模块的整合，而不能对财务整合予以适当的关注，则也不够合适。企业在合并之后可能由于财务上的失误或者是财务管理过程中的问题而导致企业业务整合的正常运行受阻，从而使得企业最终出现资产负债、债务混乱等问题。甚至有可能造成员工工作积极性低下，企业股东成员对企业长远发展失去信心等。长时间的不协调将导致企业业务发展受阻、经营效率低下、企业缺乏长远发展前景。

（二）财务整合的方式和途径亟待丰富

我国大部分企业在合并财务整合的过程中存在着整合手段单一、整合方式的丰富性不足等问题，不能应付财务整合过程中遇到的各种情况与问题。通常，企业在实施并购之前，都会做好对应的调查工作，以对双方企业的文化和发展情况等有一个充分的了解，对双方的差异性以及互补性等有一个长足的认识，然后在安排不同的财务专业队伍进行分工整合工作。但是，这种方法有一个缺陷就是分工过程中可能出现一方的失误同时也给另一方的工作带来负面影响，甚至决定了整个财务整合工作的成败。

（三）对并购工作中财务整合存在的问题处理不当

财务整合过程中主要的两个问题是产权关系问题以及财务决策问题。对于产权关系问题，由于各个不同类型企业具有多种持股方式，诸如垂直持股、混合持股等，多种持股方式导致并购企业的双方在并购过程中存在着产权关系复杂的问题。而单一的财务整合方式可能对企业并购后的财务融合效应的实现产生负面影响。同时，对于后期的财务决策问题，尤其是在对各个子公司的财务决策统一方面的问题，如果在整合过程中没有充分的考虑到财务策略对各个子公司不同管理层次方面的问题，则可能在一定程度上激化企业内部财务之间的矛盾，使得财务整合效应的最终实现难度增加。

二、企业并购财务融合效应实现的几个主要途径

（一）关注业务指标体系的异常变化

通过检测业务指标体系的异常变化可以实现财务整合与业务整合实现稳妥配套。收购行动的管理层应该对反映企业财务绩效以及各种经济指标的财务数据十分熟悉，同时还应该尽量缩短对这些财务数据、指标的评价周期，以便及时的掌握企业财务目标的最终实现情况。这样，当企业的并购行动出现受阻时，这些财务数据和财务指标就能够随着合并行动的受阻情况而发生相对应的异常变动。这样，企业就可以根据这些异常的变化而决定企业财务整合过程中哪些因素是不适合当前企业的发展的，然后根据这些指标的变化分析出问题的具体所在，并针对性的采取对应的应对策略。最大程度的处理对企业绩效构成威胁的因素，同时利用这种方法确保财务融合效应的实现。

（二）通过企业文化战略整合实现财务融合效应

从实际的企业合并运行项目来看，并购交易完成之后进行对应的文化展览整合不但可以对财务整合有一定的积极意义，同时也能够对并购之后的业务整合有积极的影响。所以，企业的管理者在完成初步的整合工作之后，还应该注重企业文化整合的实施。这就要求企业首先要成立对应的文化评估小组，选择那些具有比较丰富的工作经验、工作能力以及影响力的评估组员，这些组员可以是来自双方企业的优秀员工。组建起来的评估小组的主要工作就是在合并之后完成对收购双方企业员工工作过程中可能存在的一些矛盾的发现，诸如价值观的差异、企业发展愿景的差异、企业的核心价值观差异以及管理方式的差异等。将这些问题加以探讨、分析，找出导致这些问题的主要原因，并提出较佳的解决方案。为合并之后财务融合效应的实现打下基础。

（三）理性、智慧地处理合并中财务融合的难题

绝大部分企业在合并之后都出现了问题，于是开始对企业的投资主体、竞争基础等进行检查，查看其是否存在差错，并根据这些异常现象以及分析结果来判断哪些环节需要做出适宜的转变，以适应企业的长远发展需求。一般而言，当企业出现并购问题时，管理者可以选择放弃或者是进行改变的方式持续进行合并。放弃合并通常是在扭转亏损存在巨大困难时才做出的选择，一般会从下面这样几个方面进行战略改革：其一，利用企业自身的核心竞争优势，将工作重点放在品牌之上，压缩整体运营成本，对企业的营销及管理方式进行调整；其二，对企业的职工薪酬体系进行重新设计；其三，提出一个全面的财务整合战略，协助企业走出由于战略失误而带来的亏损局面。