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国债期货重出江湖

7月5日，证监会批准中国金融期货交易所开展国债期货交易。7月8日，中金所宣布，就国债期货合约及规则公开向社会征求意见。这意味着国债期货在退出中国内地市场18年后，即将重出江湖，成为继沪深300股指期货之后，中国内地金融衍生品市场的又一个重量级品种。

为保障上市稳定运行，国债期货会在上市初期对中小投资者进行资金门槛限制。根据中金所《5年期国债期货合约》的征求意见稿，5年期国债期货合约标的面值为100万元人民币。票面利率为3%的中期国债，最低交易保障金暂定为2%。投资者参与国债期货的资金门槛将不低于人民币50万元。

18年前，国债期货因“327”国债期货事件被叫停。当年，由于国债现货市场规模小、投资者结构不完善以及市场制度规则不健全等原因，国债期货价格存在着严重的市场操纵行为。现在的市场条件与18年前相比已大为不同，推出国债期货已具备较为成熟的环境。

目前，国债期货上市已进入倒计时阶段，有可能最快在下月开始挂牌交易。

点评：

成熟的国债期货，在完善债券市场体系、提供利率风险和流动性风险避险工具、推动人民币国际化等方面，都有较大作用。总结了历史经验后，它的重新面世值得期待。