总理为何不救市

习惯了过舒服日子的中国金融界，突遭当头棒喝。

长期以来，中国金融机构对利率并不敏感。一方面是，利率长期受到管制，银行通过息差即可获得巨额收益。中国银行业2012年高达1.2万亿的天量利润中，大部分来源于此。另一方面，部分金融机构利用利率管制良机，使自己“低风险、高收益”。

经济规律不会让这一“高低”组合恒久持续。高收益必然对应着高风险。之前，由于央行不断兜底，高风险被短期压成了低风险。进而，部分股份制银行、中小银行激进冒进，让实质性的债务风险越垒越高。

问题是，中国宏观经济业已进入中速增长新阶段，业已无需维系高增长的货币放水。李克强总理所强调的“盘活存量”，正是推动结构调整的有利推手。

沉淀于过剩产能中的资金，有望逐渐释放。利率市场化的推进，将有效引导资金从低效率的部门流向高效率的部门。经济有望加快出清，经济将因此下行，但经济有望变得更具质量。

经济出清的同时，土地、财税、金融、国企等供给端的变革已刻不容缓。过去一段的经济形势表明，需求端的发力，正在面临边际收益递减的难局。而供给端的管制，隐然已形成横亘多年的路径依赖，拖累着整个宏观经济的转型。

如果说无为而治是第一步，下一步，则将是供给端的大有作为。以改革的红利释放经济增长的潜力，关乎国运之未来。