入股亚马尔：中石油夙愿已偿

○ 文／刘 乾

同诺瓦泰克公司的交易是中石油在俄罗斯天然气领域的第一笔重大投资，也意味着公司首次以合资方式进入了天然气上游业务。

在同俄罗斯天然气工业公司的天然气价格谈判“山重水复疑无路”的时候，中石油却在俄罗斯最大的独立天然气开采商诺瓦泰克公司（NOVATEK）那里“柳暗花明又一村”。

9月上旬，中石油同俄罗斯两家天然气公司分别签署了合作协议。一个是同俄罗斯天然气工业公司（简称俄气）关于每年对华供应380亿立方米管道天然气的框架协议。尽管双方称这一协议具有法律约束力，但协议的核心问题——天然气价格谈判仍未结束，这使得该协议的意义大打折扣。另外一份是同诺瓦泰克公司正式签署的入股亚马尔LNG项目的最终协议。按照协议，中石油将获得该项目20%的股份。这意味着中石油有望获得俄罗斯天然气领域的上游资产，无疑是中国公司在俄罗斯市场上的一个新突破。

一项双方都满意的交易

今年6月，诺瓦泰克公司同中石油签署了向后者出让亚马尔LNG项目20%的意向协议。该项目计划在诺瓦泰克公司拥有的南坦别伊气田（证实储量1.3万亿立方米）建设LNG生产厂，项目设计生产能力将达到每年1650万吨（三条生产线，每条550万吨）。在中石油入股前，诺瓦泰克公司持有该项目80%股份，法国道达尔持有20%股份。

●不仅局限于贸易领域，中石油还首次以合资方式进入了俄罗斯天然气上游业务。 供图/CFP

在俄罗斯能源界，亚马尔LNG项目引入战略投资者并不是新闻。诺瓦泰克经常放出与跨国能源公司进行谈判的消息，而且宣称，引入的将是一至两个能够有助于LNG销售的伙伴。出让的股份也早已确定：诺瓦泰克将保留至少51%，除去道达尔的20%，留给后来者的最多只有29%。按照“有助于LNG销售”的条件，潜在的投资者无疑将来自日本、韩国、印度和中国，尤其以东京燃气（Tokyo Gas）、东京电力（Tokyo Electric Power Company）、印度国家油气公司（ONGC）和中国三桶油的可能性最高。当6月份确定花落中石油时，市场曾出现不小的震动，但让分析师更惊讶的是，9月份双方就已经签署了交易的最终协议。

尽管没有披露交易价格，但诺瓦泰克公司总裁米赫利松表示，中石油和诺瓦泰克“双方都对价格表示满意”。他强调，中方将以现金的形式支付。米赫利松称赞说：“中石油是有资金和职业化的大公司，正在积极参与发展的天然气市场，同其合作能够进入中国市场。”预计这笔交易在今年年底完成。

俄罗斯能源部长诺瓦克表示，除了中石油外，亚马尔LNG的潜在买家还包括印度。根据此前的消息，英国石油公司、法国道达尔等都将从事亚马尔LNG的贸易业务。尽管米赫利松表示，有关中石油采购LNG的数量还在讨论之中，但媒体透露的信息是年采购量为300万~600万吨。他说：“我们现在需要获得各国主管部门的批准，包括俄罗斯、中国和第三国。”

一场打破垄断的游说

诺瓦泰克公司是俄罗斯最大的独立天然气开采商。所谓“独立”，指的是独立于国有的自然垄断企业——天然气工业公司。该公司一方面垄断了俄罗斯的天然气管道系统，另一方面拥有天然气出口的专营权。而其它石油天然气公司不仅在天然气运输方面需要依靠俄气的干线管道，而且没有独立出口天然气的权力。

作为私营公司，诺瓦泰克这几年在俄罗斯国内天然气市场可谓风生水起。公司不仅在上游斩获多个大型气田，而且抢走了俄罗斯天然气工业公司的多个大客户，在国内天然气市场上的份额接近20%。这一方面是由于公司采取了积极的生产和经营策略，另一方面也同公司大股东—被称为“普京密友”的俄罗斯石油出口大鳄季姆琴科分不开。不过，偏低的价格使公司难以在国内天然气业务中获得高额利润，俄气拥有的管道和出口垄断权更是诺瓦泰克和其它油气公司进入高利润出口市场的最大障碍。

诺瓦泰克公司将突破口选在了LNG项目上。尽管俄罗斯是全球最大的天然气出口国，但在LNG方面目前只有萨哈林2号一个LNG项目，产量仅占全球LNG市场5%的份额。由于俄气拥有天然气出口的垄断权，诺瓦泰克公司同俄气曾经签署过代理LNG出口和合资建设LNG项目的协议。天然气工业公司的主要客户是采购管输天然气的欧洲，对发展LNG项目并不积极。今年4月，俄气公开表示不会同诺瓦泰克公司合作生产LNG。诺瓦泰克公司则开始同俄罗斯石油公司一起开始游说取消俄气的天然气出口垄断权，独立销售LNG。因为诺瓦泰克公司建设LNG项目最大的障碍并不是无法独立销售，而是在俄气拥有出口垄断权的情况下，项目根本无法获得外国投资者的贷款—同俄气签署的代理销售协议不能视为可以履行担保的合同。

●挠挠头，独立出口LNG的难题就会迎刃而解？供图/CFP

应该说，诺瓦泰克公司和俄罗斯石油公司合作的力量是巨大的。季姆琴科和谢钦是俄罗斯国内能源行业中有巨大影响力的人物，这个问题也直接被提交给了总统普京。在总统的直接过问下，从政府到能源部开始研究放开LNG出口的可能性。主管能源行业的俄罗斯副总理德沃尔科维奇表示，只要诺瓦泰克和俄罗斯石油公司能够获得订单，国家就可能放开LNG销售权。

一份关乎成败的融资

实际上，亚马尔LNG项目并不缺乏客户。米赫利松曾表示，项目80%的LNG已经有了潜在用户。诺瓦泰克同中国、日本和印度的能源公司都进行过谈判，一些欧洲公司包括BP和道达尔都有意向欧洲供应该项目的LNG。

在俄罗斯政府放开LNG出口权的条件下，亚马尔LNG项目需要解决的下一个问题是项目融资。UBS估计，该项目的投资额将达到230亿美元，俄罗斯Investcafe投资公司的评估数据为200亿美元。根据评估，该项目各股东应该拿出30亿美元作为启动资金，贷款60亿~70亿美元，此外还需要70亿~80亿美元的项目外部融资，以及20亿美元的一期项目流动资金。

因此，在中石油入股亚马尔LNG项目的同时，吸引中方投资可能成为交易条件的一部分。根据诺瓦泰克公司的公告，9月10日，公司同中国石油集团和中国金融机构组成的银团签署了有关向亚马尔LNG项目提供融资的备忘录。据称，中国国家开发银行、中国工商银行、中国银行和中国建设银行参与了银团。

消息称，中资银行将考虑积极参与该项目外部融资的可能性，但最终的协议将同参与该项目的其他贷款方同时签署。公司没有透露融资额和融资条件。诺瓦泰克公司发言人表示，在吸引项目融资方面，公司正在同多家大型国际金融机构进行谈判。“我们同中国的四家银行签署了协议，他们将成为项目融资的参与方。”他还说，如果不能通过有关放开LNG出口权的法律，该项目不可能在经济合理的条件下吸引到足够的融资额。

这样，在放开LNG出口的相关法律正在审议的时候，中国资本可能成为支撑这一法律的重要因素。中国投资将大大提高亚马尔LNG项目实施的机会，并导致天然气工业公司垄断地位的下降。

而从中方来说，同诺瓦泰克公司的交易是中石油在俄罗斯天然气领域的第一笔重大投资，也意味着公司首次以合资方式进入了天然气上游业务。多年以来，中石油一直将俄罗斯视为战略性的发展方向，但几乎从未收获过有价值的上游资产。特别是在与天然气工业公司的长期谈判中，中方都向俄气表达过提供巨额资金并参与俄罗斯天然气资源上游开发的愿望，但都未能获得俄气的积极响应。而同诺瓦泰克公司合作，可以称得上是中石油得偿夙愿。

需要指出的是，在中方参与亚马尔LNG项目的情况下，中方不仅有机会获得来自俄罗斯的LNG产品，而且在项目的建设过程中增加了中资公司参与项目招标、设备供应、融资服务的机会，也能够接触到北极大陆架地区油气开发的技术和经验。这对于中石油和其他中国公司来说也都是重要的收获。