多方抵抗不力

高子剑

周K线下跌

本周（12月16日至12月20日）沪深300现货1涨4跌，下跌是主要基调，累计全周下跌5.23%。麻烦的是，跌破了11月14日的最低点，也就是三中全会后的起涨点。日K线在60日均线以下，季均线斜率也向下，标准的偏空格局。

历史第一次

市场永远会出现你没有遇过的情况。在一个持仓量增加周期中，多数都是一跌到底或一涨到底，做多只发生一次拐头（共3次）。而在10月29日至今的持仓量增加周期中，大盘先从10月29日的2369.22点跌至11月13日的2288.12点，在上涨至12月4日的2475.14点，然后又下跌到本周五的2280.85点，等于是2次拐头。

持仓量开始转空

这种情况下，令人很困惑，因为投资者的情绪不连续。就拿这次来说，持仓量上涨周期中，大盘下跌、后涨、再跌。相当于先是空方加码，然后多方加码，接下来又是空方加码。如果没有完美的公式解，试着用排除法好了。

首先，上周说过，持仓量下降，但是不到22日移动平均值下降的程度。也就是说，如果持仓量下降到22日移动平均值也下降，就代表多方离场。本周5个交易日，4个合约持仓量增加2770手，很显然这句话不成立。

那么，持仓量的增加，能不能推到空方身上。我们看一下5个交易日的涨跌和持仓量增减。-1.61%、-0.49%、+0.04%、-1.05%、-2.21%+7102手、-630手、-3946手、+2590手、-2346手。现在动一下手脚，将大盘涨跌按照跌幅排列，-2.21%、-1.61%、-1.05%、-0.49%、+0.04%-2346手、+7102手、+2590手、-630手、-3946手。

如果你把第一个数字遮住，那么规律是很完美的，跌幅越大、持仓量增加越多；当大盘上涨时，就转变为持仓量减少。这是标准的下跌空方加码、上涨多方减码。

然而，周五这个最大的跌幅，跌破11月14日前低的交易日，持仓量却减少2346手，而且还是我们加入了IF1312参加结算8100手。也就是说，下周一9点15分一开盘，持仓量就自动再减少约8000手。所以，周五又打破了空方加码的模式。

如果持仓量的答案有些模糊，价差倒是很明确。在全周下跌的走势中，价差就是越走越高，丝毫没有放弃的迹象。也就是说，没有出现自我否定的反指标走法。以下是5个交易日，价差的平均值：+0.43%、+0.43%、+0.45%、+0.53%、+0.74%。