APP下载

贵金属的历史回归

2013-04-29曹洁

股市动态分析 2013年51期
关键词:白银保证金贵金属

曹洁

伯南克在其任期的最后时刻开始了QE削减之路,美元逐步走强,这无疑将是压制贵金属最为重要的因素,对于贵金属的长期走势来讲弱势已经成立,美联储已经确立走上货币紧缩周期,长线的空单思路毫无疑问是对的,当然前期的低点是非常关键的技术价位,价格在下行的过程中仍不排除反复的可能。

我们知道,黄金一直是衡量全球流动性水位高低的标尺,全球流动性肆意蔓延必然会给贵金属生长提供足够的营养,如果没有流动性,恐怕贵金属就有干涸枯萎的可能性。

自1971年尼克松总统宣布美元与黄金脱钩以来,黄金与美元就形成了独特的周期特征。自此美元出现了10年下跌5年上涨的周期,而黄金则出现了10年上涨20年下跌的周期。2013年历史的轮回又一次恰好的相遇,并且纵观美元指数1985-1995年以及2002-2012年的走势发现惊人的相似,美元或许将迎来下一个5年的上涨周期,而黄金或许在未来20年将面临一个下跌的周期。

市场行为将直接主导贵金属涨跌,在ETF持仓量和CFTC持仓报告中,可以深刻的反映出投机资金的流动情况,目前CFTC总持仓和非商业多头在从一个较长周期来看依然是一个向下的趋势,对于贵金属的价格并不利好,美国经济的相对强势有可能促发美元的中长期走势,并且纵观美元指数1985-1995年以及2002-2012年的走势发现惊人的相似,或许预示着未来美元的长周期牛市和贵金属的长周期熊市。

应该说从贵金属诞生以来,其特殊的属性就决定了它们和普通商品的不同,不仅仅是要参考贵金属本身的商品属性,即供需基本面,更多的是要了解它们的金融属性,也即投资需求的增长。

而今,白银在商品属性方面的需求主要是来自于工业需求,工业用银占白银需求量的50%,但白银的供给80%来自于铅锌、铜和黄金的伴生矿,对于大型的产银企业来讲,主营业务却并非是白银,而白银的成本又往往可以忽略,一般也就是在加工环节可以衡量,但是这一环节的成本又是相当之低的,在白银的工业需求端,白银的用量目前又是相对稳定的,所以主导白银价格的因素主要来自于宏观因素的投资需求。在金融属性退潮期间,就这一点上,似乎贵金属中白银的弹性更大,白银成为领跌品种,成为投资者最先抛弃的对象。在贵金属不断回归的进程中,白银将引领黄金,继续下行!

历史上最著名的白银大跌在1980年,也就是亨特兄弟对于白银市场的操控事件,当时白银价格被哄抬至历史高点,但物极必反,白银价格飙升招来了交易所对于保证金的提高,白银的保证金也从先前的1000美元上涨到了6000美元,亨特兄弟由于无法追加保证金而最终失败。

总之,货币供应量将会直观的反应出市场流动性的闸门,经济对于货币量的需求会抵消货币增加对于物价的上涨,如果资金无法流入实体经济,没有信贷的增长也就难以形成通胀,而待经济稳定之后多余的货币也不会追逐贵金属,因此从金融属性的角度来讲,贵金属的辉煌已经不再,其将步入漫漫熊途、迈向历史回归之路。

猜你喜欢

白银保证金贵金属
节前做多情绪不浓 贵金属一枝独秀
“2020年中国贵金属论坛”顺利举办
《贵金属》征稿启事
艰辛与辉煌
——庆祝中国共产党成立一百周年贵金属纪念币展
白银双曲线的几个新性质
安徽农民工工资保证金可差异化缴存
美国保证金制度及其对我国的启示
五花八门的保证金到底能保证啥
古灵精怪包小黑
宇宙中发现黄金白银“制造厂”