无米之“吹”

吴佳

没有人知道中国股市还有多少万福生科。万福生科打击了投资者的热情，也狠狠地打击了我们的证券法以及监管部门。万福生科一案，从表面上看是上市公司造假，从根本上看是各级部门欺上瞒下贪污腐化的结果。

2010年，万福生科的董事长龚永福面对镜头发出豪言壮语：“我们要把这个大米，做成茅台酒的价值。”

作为一家主要生产大米的农业公司，“万福生科”让人很容易联想到生物科技等高科技元素。万福生科公司的副经理宣称，该公司主要依靠技术创新，将碎米转化成注射葡萄糖、研制成大米淀粉和蛋白粉，另外提取高品级米糠蛋白和米糠纤维。这种号称循环经济型稻米精深加工模式，能将粮食做到与茅台酒相同的价值。

这个噱头在当年赢得一片掌声，给这家农业公司披上了高科技的光环，一路冲向创业板。《粒粒稻谷，粒粒金》是万福生科IPO发行上市期间，天相投顾研究员仇彦英发布的分析报告的题目。

这样一个形势大好的上市公司，在近日的深交所公告中被打回原形：万福生科上市前三年半宣称的1.8亿元净利润，只有2000余万元是真实的；2012年上市半年本来是亏损1000多万元，却谎称赚了2000多万元。

从上市前一年的准备工作，到上市期间，万福生科一直在不断编造数值、虚报盈亏。

在2012年上半年，万福生科已经出现停产现象，原因并非其归结的所在地区长时间降雨，延误工期。而是在众多家庭作坊式的粮食加工厂收购季节抬价抢购的挤压下，其公司的稻谷粮源极其不稳定。

其大大领先行业可比公司的毛利率也相当蹊跷，根据2008-2010年万福生科的公示材料显示，该公司的淀粉糖毛利率高达28%上下，而同期同类产品毛利率仅在12%或者8%左右。其招股书中表述的“公司运输成本较低，每吨节约运费50元/百公里”，远不能解答该问题。

如果说这些问题都尚属专业，可最基础、最简单的市场调查都被人“忽视”。

在近日央视记者的调查镜头中，占万福生科全部营业收入的7.7%的“亿德粮油”，它的注册地址竟是长年无人的居家户。其余几个商户，更是多年、甚至从未与万福生科有过联系。而其主要销售产品——“陬福牌”大米，更是在市场上难寻踪迹。

有一位被调查的客户最后忍不住说“你们在它上市之前，能够到下面来多走走，多了解情况，这样好一点。现在的话，有一点晚了。”

“创业板造假第一股”的名号对万福生科来说实至名归。对中国股市来说，这是莫大的讽刺，从上市公司、承销保荐的券商、会计事务所、律师事务所到审批制度都难辞其咎。这分明是中介机构、保代人与公司大股东的“串通”。

万福生科一案暴露了许多问题，从发行审核、监督机制到法律缺失，这正是我国股市的问题。

“发审委为何看不出IPO企业的财务问题”的质疑声四起。只根据IPO企业的招股书进行审查，不深入企业；只看账面上的数字，不管招股书里的财务是否对得上。这些还不是问题的关键，关键是发审委本身。目前的审核制在某种程度上，是以政府信用对上市公司做担保，可这种担保现在看来并不可靠。

全国近6000家上市公司，仅靠几家驻省证券委也远远不够。通常，作为第一个审计企业财务的机构，会计事务所按照标准流程做审计是可以发现问题的。可以盈利为目的的会计事务所也是薄弱环节，拓宽监督覆盖面，把监督点延伸到上市公司所在地才是必要。

保荐人制度也需要有重大改变，必须对保荐人代表的所有账户进行严格监控，对其资金进行审查，一旦发现有内幕交易等违法交易，应该严惩不贷，而目前中国这方面在法律上仍然是空白。《证券法》的修改迫在眉睫，对于因为品德不端收受商业贿赂等忠诚层面出现瑕疵而导致失信的，应当采取零容忍，一票罚下，应当确认这种行为具有可诉性。

更可笑的是，万福生科是否会终止上市依然是未知之数，让人更加担忧的是185I万股限售股解禁后，获利接近150%的股东会否趁机“扬长而去”？

投资者恐惧了，没有人知道中国股市还有多少万福生科。万福生科打击了投资者的热情，也狠狠地打击了我们的证券法以及监管部门。万福生科一案，从表面上看是上市公司造假，从根本上看是各级部门欺上瞒下贪污腐化的结果。老百姓损失了钱，政府损失民心，这一次，满盘皆输。