看空“疯狂的石头”

张延陶

由于基本面长期利空，铁矿石的价格走势呈现弱势。尽管如此，铁矿石价格降幅仍远远低于鋼材价格的降幅。这也导致钢铁企业生产成本高企，颓势难好转。

虽然进口铁矿石平均价在2012年中国钢铁行业寒冬之时触及3年来低点，然而随着中国钢铁产能的复建，铁矿石的需求再一次得到满足，其价格仍维持在较高水平。需求的回升，是否会让铁矿石价格继续高位运行？

扭曲的产能

来自中国钢铁工业协会数据显示，今年上半年我国产钢3.89亿吨，预计年产7.8亿吨，同比增长7.4%，产钢增速高出钢材消费增速2.6个百分点。同时，中国产钢总量已占到世界总量的49.4%，比去年同期上升2.7个百分点。

尽管钢铁行业的过剩产能已经屡次被“点名批评”，但是在扩产亏、停产更亏的现实情况下，仍在不断攀升。

中国钢铁产能提振三大矿山业绩

中国目前消费了全世界将近7成的铁矿石，受产能复建的需求刺激，澳大利亚三大矿山力拓、必和必拓和FMG公司铁矿石业绩表现强劲，今年二季度产量均创历史新高。

产能复建难以持续

然而，钢铁产能复建的趋势是否会持续呢？

显然是不可能的。首先，市场层面的压力已经凸显。另外，政策层面，化解过剩产能已经升格为国家战略问题，商务部、工信部、环境资源保护部均表态要解决产能过剩问题。

中国冶金钢铁研究院院长李新创告诉《英才》记者：“资金流断裂、环保项目不达标，将使一批钢铁企业首先被市场行为淘汰、甚至倒闭。”

投行看空铁矿石

也许正是看到了中国钢铁产能复建难以为继的尴尬，各大投行均不再坚信“疯狂的石头”。多数观点均认为：随着矿商此后增加供应，铁矿石价格将随之回落。

短期内，中国钢铁行业的产能复建将阻止铁矿石价格下跌的势头。但是随着中国经济下行压力的加大，淘汰落后产能的迫切意愿增强，未来铁矿石将形成供大于求的局面，价格下行压力较大。