2013：投资股票 远离债券

刘以栋

“许多年来，经济学界有个美丽的谎言，即高风险带来高回报。历史数据表明，高风险的公司股票并不带来高回报。恰恰相反，低风险的股票才带来长期的高回报。2013年是蛇年，股票市场会像蛇行那样起伏。”

2013年已经开始，但对我们中国人来说，新的一年要到春节以后才开始，这也是中国跟世界还没有完全接轨的地方。

2012年是世界许多国家的大选年。美国、中国、俄国和日本政府都换届，所以国际经济发展有惊无险，平安过渡。2013年，投资方面则会面临更多挑战。

欧美等发达国家的股票市场在2013年将面临严峻挑战，不跌就不错，上升的可能性极小。从2009年到现在，美国的标准普尔500指数已经翻了一番，达到5年来的新高，而美国经济并没有完全复苏。美国的失业率还很高，大部分公司的效益是通过削减职工福利待遇取得。所以虽然美国经济不景气，但公司利润却创了新高。这是短期效果，不可持久。相比之下，中国的股票指数把2009年以来的增幅都跌了回去，所以反弹的潜力比欧美等国家的股票指数大许多。鉴于中国股票市场的不规范，有条件的话，可以考虑投资香港的股票市场。考虑到中国股市会受欧美国家的股市影响，所以购买中国方面的股票可以在美国股票从现在水平下跌10％以后再购买。

2013年要尽量避免债券方面的投资。2009年以来，美国政府债券成了广大投资者的安全投资天堂。但是，美国政府债券从上世纪八十年代的牛市，到现在已经持续了三十年之久。任何一种牛市，经过三十年的上升，以后也没有什么上涨潜力。1981年到1982年间，美国政府十年期债券的券息率超过15％，即如果你当年买十年期的美国政府债券，美国政府每年给你15％的利息。三十年后的今天，如果你买十年期的美国政府债券，政府每年给你的利息不到2％。个中差异，不言而喻。

现在不仅美国政府债券利率低，其它各种各样的债券利率也很低。现在银行存款的利息不到1％。退休人士为了取得日常消费的现金流，就要寻找高利率投资途径。为了取得高利率，主要途径有两条，增加投资期限和降低投资质量。增加投资期限，就是本来打算在银行存5年的定期，现在为了提高利率，就存了10年的定期。这样延长投资期限，就增加了利率风险，因为未来利率上涨时，十年期的存款损失就比较大。同样，降低投资质量，则增加了信用风险。现在，信用好的公司发行的债券利率很低，如果想取得高利率，就要投资信用差的公司的债券。信用差的债券可能到期不还，所以就增加了信用风险。美联储的低利率政策，就是逼着投资者去增加投资风险，这样才可以帮助冒险者融资。经过美联储过去五年的努力，债券方面的投资风险也很高，所以不管新闻媒体里怎么讲现在通货膨胀率很低，投资债券比较安全，还是最好对债券投资敬而远之，没有必要现在去淌那份浑水。

购买股票，要买高分红，低起伏率，人们生产生活必需品的公司的股票。许多年来，经济学界有个美丽的谎言，即高风险带来高回报。历史数据表明，高风险的公司股票并不带来高回报。恰恰相反，低风险的股票才带来长期的高回报。总之，2013年是蛇年，股票市场会像蛇行那样起伏。