【创新票据业务 促进资金集中】

【创新票据业务促进资金集中】

一、创新票据业务的背景

（一）宏观经济政策由宽松转为稳健。2011年人民银行实施稳健货币政策，运用多种货币政策工具，加强宏观审慎管理，在2010年6次上调存款准备金率、2次上调存贷款基准利率的基础之上，2011年6次上调存款准备金率，3次上调存贷款基准利率。在宏观调控取得成效的同时，企业融资成本明显上升，企业出现融资难、融资贵和资金链紧张现象（见表1）。

（二）集团公司进入世界500强，确定“十二五”宏伟目标。冀中能源集团公司确定了“十二五”宏伟发展目标：煤炭产量、销售收入再翻番，进入世界500强。2011年是集团“十二五”开局之年，冀中能源集团整体处于高速增长、快速发展的关键阶段，不管是整合煤矿、建设新井，还是搞医药、上航空，都需要大量的资金投入。

（三）财务公司规模和效益高速增长。2009年9月末，冀中能源集团财务公司顺利完成重组、股东变更和注册资本金增加。注册资本金由5亿元人民币增至10亿元人民币，服务对象扩大至冀中能源集团。2010年9月末，完成冀中能源集团资金集中管理，当月该公司的吸收存款增加186%，存放同业增加283%，达到空前规模。财务公司利用沉淀资金，有力地支持了集团公司重点项目的建设。公司资产总额、贷款规模、盈利能力大幅提高。公司资产规模增加了90%；自营贷款增长350%，中长期贷款比重达44%；2010年营业收入1亿元，同比增幅150%，利润总额7 000万元，同比增幅170%。2012年营业总收入3亿元，利润总额1.4亿元。

稳健货币政策执行，银行体系流动性的收缩，财务公司的经营面临了新的问题。外部环境方面：贷款新规（三个办法、一个指引）的执行和企业集团公司资金集中管理规定相冲突。成员单位从外部银行融入的资金必须由贷款行受托支付，存量难以归集到财务公司资金池。银监会实施贷存比日均监管，银行揽存压力加大，造成财务公司存款的流失。客户方面：成员单位投资需求旺盛，外部融资难度加大，融资成本升高，在财务公司的存款不断减少，致使财务公司结算量下降，存放同业资金减少。公司自身方面：高速发展阶段信贷资产增加较快，新增贷款金额大，期限长，流动性弱。负债结构单一，融资渠道狭窄，存款快速下降时，则出现了流动性不足。2011年1季度末，流动性比例为35%，较资金集中前下降了24个百分点；存贷比例为74%，较资金集中前提高了20个百分点。财务公司虽然拥有信贷额度指标，但由于资金不足，无法对成员单位提供融资支持，财务公司的作用不能有效发挥。

表1　2011年非金融性企业及其他部门贷款利率

二、转变观念，以创新求发展

《企业集团财务公司管理办法》明确财务公司的职能是“以加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务”。要秉承服务集团宗旨，发挥桥梁和纽带作用，加大金融创新力度，提高财务公司为企业集团服务的质量和水平，提升财务公司在企业集团中的地位。

为此，该公司深入分析经营环境，认真调研成员单位需求，积极探索财银合作。本着促进资金集中、风险可控、符合监管要求的目标，最终确定以票据业务作为突破口，化解经营困境。票据业务在业内已成熟开展，但该公司是首次大规模开办，而且是灵活多样的方式开展。

以票据业务作为创新路子来化解经营困难，主要是基于以下因素:

（一）信贷规模因素。通过票据贴现业务，可充分利用财务公司已有信贷规模。融资服务和结算服务联系密切，财务公司要通过提供融资服务来提升结算业务，吸引客户存款。以票据贴现的方式为成员单位融资更适合财务公司的经营现状。

（二）通过财银合作，融入外部资金。财务公司自有资金有限，要更好的服务集团，需要具备外部融资渠道，当前监管政策下，财务公司融资渠道狭窄，票据融资是银财之间普遍开展的资金融通方式。

（三）充分利用集团内部资源。随着宏观调控的深入，成员单位的票据存量不断提高。财务公司通过开展票据业务，盘活集团票据资源，转变为外部融资工具。

（四）解决成员单位贴现难问题。货币紧缩使企业难以获得银行贷款，急需资金的单位转向票据贴现。随着贴现率持续攀升，部分成员企业外省贴现，贴现风险和成本加大。

（五）降低集团整体财务费用。财务公司和银行之间的票据转让利率低于一般企业票据融资利率，财务公司可利用非银行金融机构的资质，降低集团整体财务费用。

三、结合实际需求，进行多元票据业务创新

（一）银行承兑汇票直接贴现业务。直接票据贴现就是财务公司为成员单位办理银行承兑汇票贴现。根据资金的余缺状况，适时办理小额、短期的票据贴现，为企业提供短期周转资金。贴现票据或持有至到期解付，或约定由成员单位提前回购，方式灵活机动，利率低于市场贴现率。

（二）票据转贴现、再贴现业务。转贴现指财务公司将贴现获得的未到期银行承兑汇票，向其他商业银行进行卖断转贴，融入资金的业务，利率低于一般企业贴现利率。

（3）同时考虑外界温度的影响，将混凝土的外界温度设置为变量 T2（其范围为5℃-25℃），而浇筑温度 12.7℃保持不变，其余条件如（1）设置。

再贴现是指财务公司利用人民银行授予的再贴现额度，将尚未到期的银行承兑汇票申请向人民银行进行贴现融资，并按约定日期赎回的业务。

（三）票据卖出回购业务。财务公司将持有的已经贴现的票据以不改变票据权利人的方式向商业银行申请贴现，融入资金。回购到期，财务公司按票面金额购回票据。

（四）票据收益权转让业务。票据收益权转让业务实质上是财务公司的中间业务。就是利用银行的“票据收益权转让业务”产品，财务公司作为代理方，协助集团成员单位实现向商业银行的票据收益权转让。财务公司的介入，利用规模优势，发挥议价能力，协助成员单位实现低利率票据融资。在此业务中，财务公司还利用资金集中平台优势，协助完成票据转让款项的接收与划转（见图1）。

图1　财务公司票据收益权转让业务流程示意图

（五）代理集中批量贴现业务。代理成员单位银行承兑汇票贴现，就是财务公司利用和银行合作的关系、丰富的信息渠道、专业的人员等优势，以中介身份，代理成员单位票据贴现。这样可以集中一定金额的票据，发挥规模优势，提高和银行议价能力，力争获得最低贴现率，降低成员单位资金成本。

（六）票据存款业务。针对成员单位闲置的、准备持有至到期的银行承兑汇票，财务公司以非常优惠的利率为其贴现，并商定贴现获得的资金以定期存款的形式存放在财务公司（见图2）。财务公司利用贴现获得的票据，进行票据卖出回购、转贴现、再贴现等方式融入资金。（因为定期存款利率大于贴现利率，成员单位可获得一定收益，愿意到财务公司贴现。）

（七）各种票据业务模式综合运用。该公司逐步将票据业务和流动性管理相结合，根据资金计划和流动性预测，配置票据业务种类、金额和期限。既要充分利用暂时闲置资金和信贷额度指标，又可在资金紧张时将票据卖断转让或者卖出回购，保证集团成员单位结算资金支付顺畅。

四、票据创新业务的作用和成效

通过开展上述票据业务，财务公司以贴现方式充分利用了人民银行核定的信贷额度，支持了成员企业短期融资需求，增加了企业存款，提高了结算量；成员单位获得了较低成本的资金，大大节约了财务费用和人员成本；转贴现、再贴现和卖出回购业务，使财务公司利用持有的票据，适时融入外部资金，缓解流动性紧张的局面；代理票据业务，使财务公司发挥规模优势，提高议价筹码，发挥了资金集中管理的作用，提升了在企业集团中的地位；票据类资产负债的增加，促进了财务公司资产、负债多元化，提高了抗风险能力；通过与银行的票据融资，密切了同业合作，不但与省内各银行分支机构加强了合作，和省外银行机构也建立起了良好的业务关系，有利于融资功能进一步发挥。

（二）降低集团公司整体财务费用。财务公司为成员单位办理贴现，执行低于市场的贴现率，直接降低企业融资费用。2011年9月末至10月上旬银行承兑汇票直贴率曾在15.6%历史高位运行（据金融一网数据），通过财务公司办理票据贴现较当时的市场利率低10%～30%。另外，通过票据存款业务使企业无收益的应收票据资产，变为有一定收益的“定期存款”。2011年至2012年，财务公司票据贴现业务，使成员单位节约融资费用5 600万元。

图2　财务公司银行承兑汇票存款业务流程示意图及操作流程

（三）通过票据业务，获得了低成本外部融资。该公司通过票据再贴现、票据转贴现、票据卖出回购等业务，以较低的融资成本融入短期资金，有效地改善存放同业资金紧张状况。2012年利用票据业务净融入资金达73亿元。日均补充结算资金约4亿元，加权平均融资成本（再贴、回购、卖断）为4.5%（全年1～10月统计计算），低于成员单位直接外部融资利率。更为突出的是利用卖断、卖出回购等业务融入短期资金，弥补成员单位存款在季度末大规模外转（银行季末揽存）形成的头寸短缺，确保了集团公司资金收支运转的安全和顺畅。

（四）提高存款水平，促进存款稳定性。贴现业务带动增加了存款余额，虽然贴现资金停留时间较短，但是有效平滑了存款的波动。2011年至今，贴现业务累计增加企业存款86亿元。财务公司创造性的开办票据存款业务累计办理20亿元，能够形成4～5个月的稳定存款，有效提升了存款余额和存款稳定性。

（五）促进了财务公司资产负债结构调整。通过开展票据业务，促进了公司信贷资产多元化，改变了以往贷款为主的单一结构，贴现资产的比重提高至40%以上，提高了资产的流动性和抗风险能力。同时，负债结构也更加合理，除吸收存款以外，开创了再贴现、卖出回购、金融机构法人账户透支等短期融资渠道，提高了主动负债能力，有利于缓解吸收存款的剧烈波动对公司流动性的冲击。

五、票据业务管理创新工作中的不足和主要举措

财务公司票据创新业务取得了显著成效，也存在着不足之处，今后的主要举措如下：

（一）继续将目前开展的各类票据业务做精做细，更加成熟和完善。

（二）进行票据市场利率跟踪分析与预测，建立贴现利率定价模型，提高定价的科学性和前瞻性。

（三）增加票据业务合作银行，交易对手越多，掌握的信息也多，更有效地降低融资成本。

（四）票据业务和资金调控紧密结合，建成全面的流动性管理机制，保证流动性的同时，注重盈利性目标的实现。

（五）加快开通银行间市场拆借业务，增加临时融资渠道，形成各类业务相互促进的局面。

（六）推进电子票业务，选择企业搞试点，尝试开票和承兑。

（七）加快票据业务系统建设，完善票据业务风险管控体系。

六、财务公司管理创新工作的启示

“十二五”时期是加快转变经济增长方式和实施经济结构性战略调整的攻坚时期，有效配合国家的宏观战略，既是财务公司面临的任务和历史使命，同时也是财务公司发展的重要机遇。财务公司将面临很多不确定因素，经营发展环境将发生非常重要而深刻的变化。该公司以票据业务创新促进资金集中取得了突破性的成效，同时也获得了深刻启示：面对新的形势和挑战，财务公司只有围绕集团的整体利益和发展战略，不断解放思想，开拓创新，才能战胜困难，发展壮大。

（冀中能源集团财务有限责任公司杨双艳段淑哲）