东南亚金融风波

8月份以来，以印度、印尼为代表的东南亚新兴市场股市暴跌，货币贬值，亚洲金融危机再现的情绪弥漫市场。8月28日印度卢比大跌4%，创20年最大跌幅，十年期国债收益率突破9%，创12年新高；印尼股市三日暴跌11%，十年期国债收益率升破8%，印尼卢比创4年新低；菲律宾股市两日暴跌近10%。

1.原因分析：自身结构性问题是内忧，QE退出预期增强是外患。东南亚国家普遍结构矛盾突出，经常项目逆差较高，外债规模较大，过去靠资本流入来维持平衡。2012年印度、印尼经常项目逆差总额分别为918亿和241亿美元，均创历史峰值。另一方面，市场关于美国可能在未来四个月退出QE的传闻带动资金外逃，从而使得东南亚的廉价资金枯竭，资金回流到发达市场，导致融资成本上升、赤字扩大、经济恶化的风险出现。

2.趋势判断：QE推出依然扑朔迷离，东南亚持续的冲击和颠簸在所难免。美国经济复苏向好，市场对QE退出的预期增强，但联储内部对于QE退出之路并未达成一致，QE的退出过程将是曲折复杂的。而当前新兴经济体进一步放松货币的空间已然有限，基本面指标边际上恶化、全球流动性撤离并收紧国内信贷的影响可能会压倒外需改善，新兴经济体未来将时刻感受到阵痛。但东南亚各国无论从经常账户收支、外汇储备、还是外债负担看，均显著好于1997年，此外亚洲金融危机后，各国普遍实行了浮动汇率制，以及对资本项目的管制，使新兴市场各国应对金融风险的能力增强，拥有较为厚实的“家底”来应对未来潜在冲击，再现金融危机的可能性不大。

3.影响分析：对浙江外贸出口有一定影响，但程度有限。短期看，金融市场的波动已拖累印度和印尼等东盟经济增长，对浙江经济尤其是外需增长有一定影响，但考虑到对东盟国家出口占全省比重不足10%，且欧美发达国家经济的持续复苏（两者合计占浙江出口总额的40%左右）可起到一定弥补作用，对浙江外贸出口平稳增长影响程度有限。