《财经网》

　　编辑推荐
　　不平等性陷阱
　　克马尔·德尔维什
　　布鲁金斯研究所副主席
　　兼全球经济和发展项目主任
　　 越来越多的证据表明，不平等性正在世界诸多国家加剧。在20世纪早期，人们发现：随着收入逐渐集中，资本主义会导致有效需求慢性疲软，导致储蓄过剩，因为富人大量囤积储蓄。这会促使国家转而寻求外部需求，从而引发贸易战。
　　 如今，随着不平等性再一次恶化，将收入集中和宏观经济问题联系起来的观点也死灰复燃。IMF前首席经济学家拉古兰·拉贾描述了收入不平等性和2008年金融危机之间的关系。
　　 拉贾指出，收入大量向顶端人群集中，致使美国采取了鼓励中低收入群体进行不可持续借贷行为的政策。但这一不可持续过程在2008年戛然而止。
　　 宏观经济政策可以通过赤字支出和极低利率来抵消这一点，也可通过汇率贬值提振弥补国内需求不足。但如果最高收入群体所占比重持续增加，这一问题将成为慢性问题。
　　 这一问题还有一个反直觉的地方。美国持久的经常项目赤字所反映的并不是消费过度，而是有效需求不足？经济学家们解释了这一悖论：最顶层群体为其他人的需求提供融资，这便是高就业水平和巨额经常项目赤字得以并存的原因。这又引发了另一个难题。在被问及为何不再投资时，大部分企业的回答是需求不足。
　　 奢侈品消费需求是不能解决问题的。此外，名义利率也不可能为负，同时不断增加的公债水平也在日益束缚财政政策。
　　 因此，如果助长收入集中的链条得不到逆转，巨富阶层继续把很大一部分收入储蓄起来，奢侈品无法提振充足的需求，低收入群体无法再借到钱，财政和货币政策走到极限，失业无法转嫁给外国，那么经济就会陷入停滞。
　　 美国经济活动在2012年的好转仍要归功于反常宽松的货币政策和不可持续的财政赤字。如果收入不平等性能得到减弱，同时预算赤字能有所削减，需求就可以通过可持续的、基础更广的私人收入得到融资。公债水平可以在不引起衰退担忧的情况下得到削减，因为私人需求能够得到提振。投资也会随着需求前景的改善而增加。
　　 这条逻辑链对美国尤其适用。但收入比重向最顶端人群集中是一个全球性的大趋势，我们不能继续忽视其可能带来的宏观经济政策难题了。
　　
　　《财经网》博客
　　中国增长需要重新定位
　　
　　史晨昱
　　财经评论员
　　
　　 中国经济驰骋的外需环境显然已经大不如从前。地缘政治环境正随着美国重新高调入亚而变得日趋复杂起来，欧美经济复苏进程的“不确定”，以及新兴经济体“增长潜力”的摇摆不定，将严重拖累已经极大地融入经济全球化之中的中国经济。
　　 一是国际资本对于中国实体经济的兴趣已出现一定程度的下滑；二是中国外贸增速同比有较大回落。最重要的是，这一进程将继续，其影响范围还在扩展。
　　 外需市场趋冷，中国内在经济动力也在减弱。2012年一季度，全国银行家问卷调查显示：一是宏观经济热度指数下降，宏观经济热度指数为40％，连续两个季度在50％临界值以下，显示经济体活跃度不足，需求疲软。二是贷款总体需求下降，贷款总体需求指数为79.6％，低于上季和上年同期0.3和5.6个百分点。三是企业家对宏观经济的预期偏弱，热度指数较上季度下滑2.5个百分点，由于生产价格指数可能负增长，经济增长速度或进一步放缓，企业对经济预期持续处于收缩区间。四是居民对物价的感受仍偏高，但预期正在逐步回落。总体上，价格正在逐步回落，而企业生产价格的回落也抑制了扩张的积极性，加上经济热度的减弱，企业需求降低，社会总需求显现不足。1月－2月新增贷款规模低于平均水平主要的原因可能在总需求不足。
　　 中国经济未来的经济运行充满变数，很可能由此而进入一个经济增长速度的下滑期。换言之，中国站在新的历史十字路口。
　　 “两会”上，有关改革的话题始终是争议最激烈的领域。在体制改革尚没有启动迹象的情况下，经济增长方式已难重现实质性突破。但若将这些激辩的内容一一拎出来看，实际上呈现出碎片化的倾向：各个部门各说各话，都在谈自己的改革方向和步骤，但最终要达成一个怎样的目标，却并不一致，也不清楚。其实，难以达成共识的根源在于政府与市场的关系、垄断与竞争的关系等基本逻辑没有理清。
　　 2012年是邓小平南方谈话发表20周年。中国市场化改革依旧是半拉子工程。在市场方面，政府仍然控制着要素资源，通过货币政策与地方激励主导投资，国企垄断与产业管制共存，医疗、教育等产业化，阻碍了市场资源的合理配置。只有待这些问题拨云见日，未来的中国经济才有更大的操作空间。
　　
　　《财经网》消息
　　中钢协：
　　三大矿商将签约铁矿石现货平台
　　
　　【《财经》记者 李岩】继澳洲FMG公司成为中国铁矿石现货交易平台首家海外矿商后，世界三大铁矿石巨头有望近期加盟。3月22日，中国钢铁工业协会副会长兼秘书长张长富对《财经》记者称，中方代表即将赴澳与力拓、必和必拓、淡水河谷签约。
　　 由中钢协、中国五矿化工进出口商会联手北京国际矿业权交易所推出的中国铁矿石现货交易平台于1月启动，旨在形成具有公信力的铁矿石价格发现机制。包括宝钢、武钢等五大钢企在内的13家钢铁企业及五矿集团、中钢集团等13家铁矿石贸易企业已成为该平台首批国内会员。该平台被指为中方争夺新一轮铁矿石话语权的新尝试。
　　
　　苏格兰皇家银行亚太瘦身
　　
　　【《财经》记者 曲艳丽】3月20日，苏格兰皇家银行在内部邮件中宣布，将退出韩国的现货股票、股票资本市场和企业融资业务，以及退出新加坡和印度尼西亚的现货股票业务。
　　 这将被视为RBS全球业务战略调整的一部分。2012年1月12日，RBS表示将在全球范围之内退出现货股票市场，股票资本市场和并购业务，目前RBS就这部分业务在亚太地区的出售正在与马来西亚联昌国际集团（CIMB）进入排他性的谈判。
　　
　　中联重科子公司挂牌价32亿
　　
　　【财经网专稿】中联重科（000157.SZ/1157.HK）3月22日公告称，公司拟出售的全资子公司长沙中联重科环卫机械有限公司80％股权的挂牌价为32亿元。公司将于2012年3月23日在湖南省联合产权交易所网站和《三湘都市报》刊登挂牌转让公告，公告期自2012年3月23日至4月20日。
　　
　　上期本刊高关注度报道
　　3月26日－3月30日
　　1“社会管控型打黑”教训
　　2重庆反思
　　3江平：法治与透明是政改突破口
　　4医院改制昆明样本
　　5谁为汉宜高铁事故负责
　　6求解预算改革
　　7重罪青岛“黑老大”
　　8接受平衡的减速
　　9以迁移自由促规模适度
　　10 广东千亿社保投资启动