羚锐制药:波浪式上升将渐次展开

　　营销改革，膏药业务增长恢复。2011年，由于主动控货导致膏药销售同比增长缓慢。今年年初，公司对膏药业务进行了营销改革，与销售人员签订长期协议，减少短期行为，极大地调动销售人员积极性。从目前情况来看，营销改革销售开始显现，我们认为膏药业务将能实现恢复性增长，乐观估计今年收入增长20%左右。
　　口服药增速较快，是业绩的爆发点。培元通脑胶囊、丹鹿通督片是口服中成药的主力品种，均进入国家医保。其中，腰椎管狭窄是丹鹿通督片的独家适应症。2010年下半年以来，口服药增长开始发力。2011年，口服药收入同比增长90%以上，主要销售区域在北京和上海。目前，口服药销售队伍不断扩充，已达100人左右。随着各省非基药招标陆续展开，口服药销售将向全国铺开，高增长有望持续，是公司业绩的爆发点。
　　药品审评加速，关注芬太尼贴剂进展。2011年以来，SFDA新药审批进程有所加快，部分企业已经有申报品种获批。公司的芬太尼透皮贴剂于2011年中期完成生物等效性试验后，上报SFDA。根据仿制药的审批流程，合理预计近期将会取得进展，市场应当给予关注。芬太尼贴剂是蓝海市场，若能获批，有望成为公司新的增长点。
　　操作策略：二级市场上，该股成交较为活跃，其股价波动呈现明显的波浪式上升，月线级别已有突破向上迹象，宜结合波动节奏作中线操