零售企业盈利向下拐点显现

　　一、股市动态分析30回顾及简评
　　上证指数上周末收于2406.86点，本周末收于2396.32点，下跌0.44%；股市动态30指数上周末报收770.22点，本周末收于763.52点，下跌0.87%；其中股票组合下跌1.13%。
　　股市动态30指数自2008年1月1日设立以来，下跌23.65%，同期上证指数下跌54.46%。本周股市动态30指数、股票组合均跑输大盘。
　　创业板新的直接退市制度提升了创业板公司的潜在风险，本周创业板暴跌，全周中小板指数下跌2.61%，创业板指数下跌5.98%，小盘股表现逊于大盘指数。
　　泸州老窖2011年净利润29亿元，同比增长31.73%，每股收益2.08元，分配方案为10派14元。2012年一季度净利润12.9亿元，业绩靓丽。白酒行业仍处景气高峰。
　　国药一致，2012年1季报大幅超预期，收入42.75亿，净利润1.22亿元，分别同比增长21.2%和39.6%，实现EPS0.42元。
　　安泰科技参股的德国薄膜太阳能企业Odersun AG公司进入破产保护程序，安泰科技共投资Odersun公司499.5806万欧元，持有该公司3.68%股份比例。
　　二、股市动态30指数
　　广电运通10转4送1，增加40万股，增加现金90000元。
　　
　　三、最新评论
　　劳动力成本的上升直接提升了零售企业的用工成本，电子商务的快速推进也在挤占零售企业的收入空间。从2011年零售企业的年报来看，出现了零售企业净利润增长慢于收入增长的趋势，尤其是去年四季度以来，直到今年一季度利润增速低于收入增速有扩大的趋势。有理由推断零售企业的盈利向下拐点开始显现。苏宁电器2012年一季度收入增长10%，但利润下降15.3%，就是一个例子。
　　根据中华全国商业信息中心监测统计，2012年第一季度全国50家重点大型零售企业零售额同比增长8.15%，比上年同期放缓14.48个百分点。金银珠宝类商品零售额增速放缓最为明显，同比增速仅为1.90%，同比降幅达到57.7个百分点。从区域来看，一二线城市销售不景气，一线城市多数商场零售额同比下降10%以上。
　　网络购物因其交易环节少、摩擦成本低，节约了全社会流通成本，成为近几年来发展最快的一个新兴零售业态。网络零售交易最近几年一直高歌猛进，2010年，中国网络零售交易额达5231亿元人民币，占社会消费品零售总额的3.3%，2011年交易额达8060亿元，占占社会消费零售总额的4%。这其中B2C的快速增长功不可没，从B2C的占比来看，已经由2010年的25%提升到2011年的近30%。传统家电销售巨头苏宁、国美先后从线下转战线上，进军网络零售市场。新兴的淘宝商城、京东商城、当当网、亚马逊等收入也都是爆发式增长，与传统零售企业增速形成鲜明对比。
　　零售企业是低端劳动力就业的主力渠道，随着中国经济在人口走过刘易斯拐点后，各地最低工资标准不断上调。根据人力资源和社会保障部最新统计，月最低工资标准最高的是深圳1500元，第二是上海1450元，天津和浙江同为1310元并列第三。最低工资的不断上调对用工大户的零售业形成巨大的成本压力。
　　电商的主要费用是营销费用和仓储物流费用，整体费用比传统零售略低，在16%左右，未来会更低。那么未来对传统零售的冲击也将更大。以家电零售行业为例，整个家电市场，城市市场占30%，农村市场占70%，农村有着巨大的潜力。国美和苏宁在一线城市的市场份额达到60%，在全国的份额为20%，目前两者已经到了一个瓶颈期，未来的发展方向要么向三四线下沉，要么转型，线上和线下相结合。
　　当然投资者出于对传统零售企业利润增长的忧虑在估值上已经有所体现，如果不考虑股价的因素，仅从基本面角度，对传统零售企业要抱有充分的谨慎态度。