鑫龙电器:净利增七成 电力电子前景可期等

　　鑫龙电器：
　　净利增七成 电力电子前景可期
　　2011年，公司实现营业收入8.62亿元，同比增长41.44%；实现净利润7270万元，同比增长70.12%。此外，公司推出了“10送2转8派0.25”的分红方案。
　　（1）公司业绩剧增主要是受益于募投项目投产、产品需求旺盛等因素；公司各项业务均实现较快增长，其中高低压开关成套设备增长32.75%，元器件和自动化业务增幅分别达到80.31%和99.60%，目前仍然存在较多潜在意向订单，未来有望成为公司重要的盈利来源。
　　（2）公司自动化业务实现4668万元收入，增长幅度接近100%，主要是受益于产品需求旺盛及公司强大的市场开拓能力。目前公司自动化产品产能已达到1亿元以上，预计随着公司IPO项目和增发项目全部达产，公司自动化产品产能或将达到5亿元以上。
　　（3）公司电力电子业务实现收入74万元，公司进军电力电子业务主要是借力华腾开元，后者主要依托清华大学电力系统国家重点实验室。公司与华腾开元合作，主要是看中华腾开元的技术研发优势，为公司未来在电力电子领域的发展持续提供技术支持。目前生产设备已经基本到位，订单情况良好。
　　公司最大的优势在于积极培植新的利润增长点，如公司决定涉足储能电池领域，未来有望为公司显现业绩。公司股价近来表现强劲，操作时宜注意回吐风险。
　　
　　亚宝药业：营销变革驱动新增长
　　2011年，公司实现营业收入16.63亿元。同比增长40.69%；净利润1.86亿元，同比增长29.19%，实现每股收益0.29元。
　　（1）以主力品种丁桂儿脐贴为代表的软膏剂销售数据良好，同比增速达到25.3%。主要是公司在2011年营销改革，包括：对特一级商进行了优化调整，挖掘每个省区内具有资金实力和渠道网络的平台型客户；在省会城市及地市区域拥有260家左右的普一级商，同时扩大B类品种的区域覆盖。
　　（2）公司注射剂型实现收入1.58亿，与2010年基本持平。公司注射剂主要包括红花、冠心宁和清开灵，在新的增发方案中，红花的技改值得关注。清开灵受不良反应事件影响致使全行业增速放缓拖累，但行业两极分化会逐渐显现。
　　（3）公司为了配合渠道下沉，组建了大药房，目前拥有100多家门店。药房收入接近700万，与2010年（230万元）相比，实现了收入大幅提升。公司对零售门店的投入，将进一步释放丁桂儿脐贴等自主定价品种的销量。
　　公司2011年业绩基本符合预期，但缺乏明显的亮点，未来业绩增长须取决于新募投项目的产能释放和产品质量的提高，而销售渠道的进一步下沉亦将维持当前销量。二级市场对公司业绩表现平淡，短期内难以爆发大级别行情。
　　
　　兴蓉投资：配股建厂 培育利润增长点
　　公司2011年实现营业收入19.17亿元，同比增长19.08%；归属于上市公司净利润5.87亿元，同比增长40.24%；基本每股收益0.51元，同比增长37.84%。公司拟向全体股东每10股配售不超过3股。
　　分业务来看，公司自来水业务收入为11.78亿元，同比增长24.68%；营业利润3.46亿元，同比增长100.76%。去年成都市中心城区居民生活用水价格每吨上调0.6元，同时趸售用水统一为居民用水价格的90%结算。销售水量与水价较上年均有大幅增加，导致2011年自来水销售收入增加。
　　污水处理业务收入7.04亿元，同比增长15.68%；营业利润3.35亿元，较上年增长19.53%。随着成都市城市规模的扩大，城市化进程的快速推进，城市管网建设的不断完善，公司的污水处理量随之提高，产能利用率稳步提升。兰州项目2010年开始运营后，2011全年污水处理量也较2010年有较大幅度的上升。
　　公司2011年业绩表现尚可，而未来的增长动力主要来自于现有污水处理厂负荷率的提升、新建污水和污泥处理厂投产等。公司此次推出配股方案，拟募集约19.51亿元资金，用来实施自来水七厂项目，预计在2014年之前不会贡献业绩，该消息偏于负面，二级市场反应消极，谨慎参与。
　　
　　恒丰纸业：费用提升 业绩小幅增长
　　2011年，公司实现营业收入13.27亿元，同比增长11.80%；营业利润1.15亿元，同比增长1.44%；归属母公司所有者净利润8822万元，同比增长8.38%；基本每股收益0.38元。股利分配预案为每10股分配现金股利1.01元（含税）。
　　（1）公司全年完成机制纸产量11万吨，销售10.68万吨，产品综合市场占有率31.25%，继续稳居国内卷烟配套用纸生产企业第一的位置。分产品看，滤嘴棒纸业务收入同比实现了63.05%的增长，占营业收入总额增长的88.62%。第一大业务卷烟纸收入同比仅微增2.45%。
　　（2）全年公司综合毛利率为24.61%，同比下降0.66个百分点。同期，由于公司短期借款余额增加4亿元，致使财务费用大幅增加，财务费用率提高1.23个百分点，总体期间费用率提高0.49个百分点。毛利率和期间费用率的双重影响最终导致营业利润率下降，营业利润未能实现与收入的同等增速。
　　公司成本管理能力一般，也未能实现薄利多销，因此公司2011年净利润仅实现小幅增长。公司2012年看点在于年产1.5万吨真空喷镀铝原纸生产线项目，公司亦准备发债投建三条特种纸生产线，目前尚未得到证监会正式批文。由于业绩一般，且缺乏想象空间，公司股票交投清淡，目前仍处于下降通道。