资金约束房企的外部贷款融资问题研究

　　 摘要：资金约束存在于大多数房地产企业，为了解决资金问题，房企通常采取外部融资。文章借助博弈论的思想，建立了银企借贷单期博弈模型，研究发现银行在房企的瞒报概率小于一固定值时才给予其提供贷款融资。
　　 关键词：资金约束；房地产企业；博弈；融资
　　 2010年，房地产开发企业的资金来源72494亿元，比上年增长25.4%。其中，国内贷款12540亿元。由于大多数房地产企业存在资金约束的情况，其最直接的融资方式是向银行贷款。但是，并不是所有的房地产企业都能够贷到款。相反，有的房地产企业为了能够贷到款，隐瞒业绩，贷到款，最后还不上，导致银行呆账坏账，导致金融业受挫，影响我国整体经济的健康发展。为此，本文借助博弈论的思想，建立了银企借贷单期博弈模型，分析了银行与房企的最优策略间的相互关系。
　　 一、模型建设
　　 按照博弈论的假设，建立银企之间的博弈模型，假设贷出银行为博弈方1，贷入房地产企业为博弈方2，银行有两种策略可以选择：贷款和不贷款；房企也有两种策略可以选择：瞒报和不瞒报。作为理性经济人，他们都有自身利益最大化的行为理性，由于现实中两者各自利益上的权衡和决策，使得他们具有如下的博弈支付矩，其中银行可以选择“贷款”和“不贷款”两种策略，采取“贷款”时，银行可能收回成本加利息C+R，也可能亏损C，这主要取决于房企的业绩情况。房地产企业也有两种策略可供选择“瞒报”和“不瞒报”，如果房企“瞒报”，它必须承担事发后的风险成本R，R同时是银行的收益（R>C），并处以F的罚款；如果“瞒报”没有被“核查”到，房企将获得额外收益E（E>R）。
　　 二、模型的研究和分析
　　
　　 根据表1中收益数字下所画短线和箭头的方向可