居民消费、固定资产投资及出口对中国经济增长的影响——基于VAR模型的实证分析

陈少林

居民消费、固定资产投资及出口对中国经济增长的影响
——基于VAR模型的实证分析

陈少林

基于VAR模型，定量研究改革开放以来中国居民消费、固定资产投资、出口对经济增长的动态效应。结果表明：固定资产投资是我国经济增长的主导因素，其变动会对经济增长产生持久的拉动作用；居民消费和出口则在短期内能够驱动我国经济的增长，而长期效果均不显著。

经济增长；VAR模型；动态效应

改革开放以来中国经济的持续快速增长令世人为之惊叹，这一辉煌成就的取得显然与居民消费、固定资产投资的不断扩大以及出口贸易的蓬勃发展密不可分。但不同时期各种因素对经济增长的贡献有所差异。图1显示：在1978至2003年的26年中，国内居民消费对我国经济增长的贡献总体上虽呈现出下降趋势，但始终最大；固定资产投资的拉动作用次之；而出口对GDP的贡献最小。自2004年起，投资超过消费成为影响经济增长的首要因素，消费和出口的作用则分别位列第二和第三。但究竟这三种因素对经济增长的重要程度如何？哪个因素是我国经济增长的主导因素？不同因素在短期和长期对中国经济增长的现实影响机制是怎么样的？全面解答这些问题对国家未来确立更为合理的经济发展方式以及制定科学有效的宏观调控政策具有重要的现实意义。基于此，本文拟通过构建向量自回归（VAR）模型就居民消费、固定资产投资及出口对中国经济增长的动态影响展开研究。

图1 1978-2010年居民消费、固定资产投资及出口占国内生产总值比重趋势图

一、文献回顾

国内外学术界就消费、投资与出口中的部分或全部因素对经济增长影响的文献异常丰富。理论方面，出口导向型经济增长假说（Balassa，1978)认为，出口规模的扩大是驱动经济长期增长的主要因素。以E·哈根为代表的经济学家从出口对技术进步的积极影响角度出发，探寻了其对经济增长的促进作用。Keynes（1936）的有效需求理论则支持消费需求与投资需求是推动经济增长的重要力量。实证方面，关于中国的文献得出的结论不尽相同。林毅夫和李永军（2002）认为，出口的增长除了能够直接推动经济增长之外，还对消费、投资造成影响，从而间接刺激经济增长。该文在同时考虑出口增长对经济增长的直接和间接作用后，进一步研究表明，上世纪90年代以来，出口每增长10%，大约能够使我国GDP增长1%。刘学武（2000）基于共积和误差修正模型，从需求角度出发探讨了1989到1999年间影响中国经济增长的主要因素，并得出了投资、消费、进口和出口与中国经济增长存在两种长期均衡关系。赵陵等（2001）的研究结果显示，短期内中国出口增长对经济增长具有明显的拉动作用，但从长期来看其效应并不显著。此外，卢万青和张伦军（2010）从国内外需求角度出发探讨了相关因素与中国经济增长之间的关系，研究结果表明，出口波动会通过影响消费和投资而扩大对我国经济的负面影响，投资对经济增长的拉动作用在短期内较大，而消费对我国经济增长的拉动作用在长期更加明显。

二、实证分析

（一）变量选择、数据来源及处理

本文采用年度数据，样本分析期间为1978年到2010年。用RGDP表示国内生产总值增长率，把它作为经济增长的变量，居民消费、固定资产投资及出口均采用增长率形式，并分别用 RCONS、RINV和REXP表示。样本分析期间国内生产总值、居民消费支出、1990-2010年出口额以及1995-2010年全社会固定资产投资原始数据均来自《中国统计年鉴2011》。由于1978-1979年全社会固定资产投资数据无法获取，因此我们遵循张军等（2004）对缺失数据的处理方法估算得到相应值。其余数据来自《新中国六十年统计资料汇编》，所有原始数据均采用CPI进行调整得到其实际值，并进一步计算获得各变量的年度增长率。

（二）相关检验

在建立VAR模型前，首先需要采用ADF单位根检验方法对各个变量进行序列平稳性检验。从表1的检验结果来看，RCONS、RINV、REXP 及 RGDP 序列在1%显著水平上拒绝原假设，说明所有变量序列不存在单位根是平稳的。因此，可以利用这4个变量建立VAR模型。其次确定所要建立模型的滞后阶数。考虑到样本考察期间的限制，本文从最大滞后阶数2开始，利用似然比检验统计量 （LR）、最终预测误差（FPE）、AIC信息准则、SC信息准则及HQ信息准则等方法来选择最佳的滞后阶数。从表2的检验结果来看，似然比检验统计量（LR）、最终预测误差（FPE）、AIC信息准则等三种方法推荐的最佳滞后阶数均为1阶，因此我们确定本文模型最佳滞后阶数为1阶。最后为验证VAR（1）模型的稳定性，我们计算出该模型差分方程的特征根如表3所示。从此表中可以看出，VAR(1)模型的全部根包含在单位圆内。因此，该模型的稳定性条件得到满足，根据其得出后文脉冲响应函数的结果是稳健、可靠的。

表1 序列单位根检验结果

表2 水平VAR最佳滞后阶数检验结果

表3 VAR（1）模型稳定性检验

（三）基于VAR模型的广义脉冲响应函数分析

本节主要借助脉冲响应函数来分析居民消费、固定资产投资、出口等因素对经济增长的动态影响。考虑到脉冲响应函数的结果对模型中内生变量的排序较为敏感，因此，本文采用Pesaran和Shin(1998)提出的可以得出唯一脉冲响应函数曲线的广义脉冲响应函数法进行分析。图2清晰地刻画出了经济增长在受到不同冲击时的广义脉冲响应函数曲线。经济增长受到RCONS一单位标准差的正向冲击后，滞后1期响应最大，2到6期响应值逐渐减小，但始终表现为正，预测期内最后4期响应值基本处于0水平之上，这表明，短期内国内居民消费冲击对经济增长具有明显的驱动作用，特别是当期的驱动作用最强，而长期居民消费变动几乎不会对经济增长产生任何影响。对于RINV的正向冲击，经济增长在整个预测期间呈现出逐渐下降的趋势，但其响应值始终为正。这说明，固定资产投资冲击对经济增长具有持久的促进作用。滞后两期内，经济增长率受一单位正向出口冲击后，冲击效应为正，从3期开始，其冲击效应基本维持在0附近。这意味着，出口增长的正向波动短期内能够加快我国的经济增长速度，而长期的效果却不够显著。经济增长对自身的冲击效应会随时间的延续而逐渐减小，但其冲击效应始终为正。从整体上来看，固定资产投资冲击对经济增长的影响最大，是拉动我国经济增长的首要因素。

图2 经济增长对不同冲击的脉冲响应函数曲线

（四）基于VAR模型的经济增长的方差分解分析

在分析了不同因素冲击对经济增长的动态影响之后，我们进一步对经济增长进行方差分解。方差分解是利用方差来衡量每一种结构冲击对其他内生变量的贡献度，进而评价不同结构冲击的重要性。经济增长变动分解结果见表4。

表4 经济增长预测误差的方差分解

通过表4我们可以看出，在中国经济增长的波动中，大约有33.05%-48.19%可以通过国内居民消费需求变动加以解释，大约有18.57%-36.84%可以由固定资产投资冲击来解释，出口增长变动能够解释大约4.21%%-4.93%的经济增长波动，其余部分的波动可以归结为经济增长本身的影响，这可以理解为“惯性”作用。整体来看，固定资产投资冲击对经济增长波动的解释力度呈现出上升的变化趋势，并且在预测期内大部分时间内其解释比例均最大。这说明，固定资产投资冲击对经济增长波动的效应最大，是我国经济增长的主导因素，这与前面脉冲响应函数分析结果是一致的；国内居民消费变动对经济增长波动的解释力度虽长期减少，但仍然是影响经济增长的第二位重要因素（这里的排位并没有将经济增长本身包括在内），而出口冲击对经济增长波动的影响在整个预测期内始终最小，但我们仍不能忽视其对我国经济增长的重要作用。

三、研究结论

本文通过构建向量自回归（VAR）模型，利用广义脉冲响应函数和方程分解方法实证检验了居民消费、固定资产投资、出口对中国经济增长的动态影响，并得出了以下结论：（1）短期内国内居民消费冲击和出口冲击均对经济增长具有明显的驱动作用。（2）固定资产投资变动对经济增长具有持久的拉动作用。（3）固定资产投资是我国经济增长的主导因素，居民消费的作用次之，而出口对经济增长的影响最小。

[1]Balassa,B.Exports and economic growth：further evidence[J].Journal of Development Economics,1978,5,181～189.

[2]Keynes,J.M.The General Theory of Employment,Interest and Money[M].London,Macmillan.1936.

[3]林毅夫,李永军.出口与中国的经济增长：需求导向的分析[J].经济学，2003(4).

[4]刘学武.投资、消费、国际贸易与中国经济增长：1989-1999年经验分析[J].世界经济，2000(9).

[5]赵陵等.中国出口导向型经济增长的经验分析[J].世界经济，2001(8).

[6]卢万青,张伦军.我国的内需、外需与经济增长—基于VAR模型的实证分析[J].山西财经大学学报，2010(2).

F202

A

1673-1999（2012）04-0072-02

陈少林（1986-），男，陕西渭南人，重庆师范大学（重庆401331）经济与管理学院2009级硕士研究生。

2011-12-21