基于挤出效应的财政政策效果分析*

胡建明

(河南机电高等专科学校经济贸易系，河南 新乡 453000)

财政政策是宏观经济调控的重要方面，特别是在中国近20年来的经济实践中，倚重财政政策的现象尤为突出。自2008年后，随着国家运用财政政策干预国民经济的进一步加深，财政政策效果遭受一些学者的质疑，反对大规模发行国债、减少政府投资的呼声渐起。个中缘由，概因财政政策的挤出效应过大，政策效果较差所致，所以，探求财政政策的挤出效应及其效果就显得很有必要。

1 挤出效应的影响因素

财政政策的挤出效应最早由加拿大经济学家迈克尔·帕金提出。他认为，挤出效应是政府支出行为形成对私人部门的负的外部性造成的，这种负的外部性通过利率变量来传导。一般认为，挤出效应是政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效果。这里从挤出效应的产生过程来分析其影响因素。

其中，G:政府支出;

y:国民收入;

C:消费，C=f(y)=α －βy(α ＞0，β ＞0);

L1:交易动机货币需求，L1=f(y)=ky(k＞0);

m:实际货币供给量(此处假设不变);

L2:投机动机需求，L2=f(r)=－hr(h＞0);

r:利率;

I:投资，I=f(r)=e－dr(e＞0，d＞0);影响因素分析:

①边际消费倾向β:从乘数KG=KI=1/(1－β)可知，β值越大，带来的私人投资抵消作用较强，挤出效应越大。

②货币需求的收入系数k:由公式L1=f(y)=ky可知，k越大，L1越大，在实际货币供给m不变的情况下，L2就越小，导致挤出效应越大。

③货币需求的利率系数r:由L2=－hr可得r=－L2/h，h越小，L2曲线越陡峭，相同的L2减少量会导致r上升得越快，致使挤出效应越大，如图1。

④投资需求的利率系数d:由式子I=e－dr可得r=e/d－I/d，d越大，I曲线越平缓，相同的利率r上升量会导致I减少得更快，挤出效应就越大，如图2。此外，利率上升也会抑制人们的消费。

一般认为，β、k取决于人们的消费习惯、支付习惯与制度等，短期内变化不大。所以，挤出效应的大小主要取决于货币需求的利率系数(h)和投资需求的利率系数(d)。即，h越小，表示货币需求对利率不敏感，挤出效应越大;d越大，表示投资需求对利率敏感，挤出效应越大。

2 财政政策效果分析

前文分析表明，政府扩大支出导致利率上升，打击了对利率很敏感的私人投资和消费，导致社会总需求的有限增加甚至没有增加(政府投资挤占了私人投资)，这样的财政政策效果要大打折扣。因此，挤出效应越大，财政政策效果就越差，下面通过IS－LM模型来分析这一结论。

2.1 h越小，挤出效应越大，政策效果越差

货币市场均衡条件:m=L，而L=L1(y)+L2(r)，所以m=ky－hr，整理可得LM方程:

由LM方程可知，h越小其斜率越大，曲线越陡峭。如图3，LM1曲线较LM2曲线陡峭，表明LM1曲线的h较小，其货币需求对利率不敏感。

图3 货币市场均衡条件h

政府扩大支出政策使得IS曲线右移到IS2位置，分别交LM1和LM2于B点和C点，对应的国民收入分别增加到y2点和y3点。显然，y2＜y3，即B点的收入要小一些，表明较陡峭的LM1曲线使得扩张性的财政政策效果较差，这是由于利率上升较多、挤出效应较大所致。

2.2 d越大，挤出效应越大，政策效果越差

国民经济在三部门情况下IS方程为(不考虑政府转移支付，方程推导过程从略):

由IS方程可知，d越大其斜率越小，曲线越平缓。如图4，IS1曲线较IS2曲线平缓，表明IS1曲线的d较大，其投资需求对利率敏感。

图4 货币市场均衡条件d

扩张性财政政策会使IS曲线右移，导致国民收入增加，但由于IS曲线的斜率不同，国民收入的增加也就不同。如图4，d值较大的IS1曲线较为平缓，其投资需求对利率上升较敏感，挤出效应较大，相同的IS曲线右移量带来较小的国民收入增加量(即y2＜y3)，此时财政政策效果较差。

2.3 完全挤出效应的极端情况

综合考虑h值小d值大的情况，挤出效应会更大，财政政策效果就更差了。如果h=0且d=∞，即IS线水平LM线垂直，则具有完全的挤出效应，此时财政政策完全无效。如图5所示，政府支出增加会使IS线上移至IS2位置，由于LM线垂直，国民收入就不会有任何增加。

图5 完全挤出效应的极端情况

3 结论

第一，扩张性财政政策也能产生挤入效应，即政府的支出增加能够诱导民间消费和投资的增加，从而带动产出总量或就业总量增加的效应，人们据此常用财政政策来促进经济增长。

第二，挤出效应与财政政策效果总是相反的，表明财政政策并没有想象的那么有效。当然，也有可能出现没有挤出效应、财政政策完全有效的极端情况(h=∞且d=0)，此时称为完全挤入效应，一般在经济大萧条时期才会出现。

第三，鉴于财政政策的局限性，长期大量地使用财政政策会产生较多问题，所以，多种政策密切配合、综合运用以调控宏观经济，其效果会大大增强，特别是财政政策与货币政策的配合就很有必要。

［1］高鸿业.西方经济学(宏观部分)［M］.北京:中国人民大学出版社，2007.

［2］许纯祯.西方经济学［M］.北京:高等教育出版社，2008.