利率操纵案震动伦敦金融业

张纲纲

7月10日，英国中央银行—英格兰银行副行长塔克尔（Paul Tucker）主动出席了由英国国会财政遴选委员会就巴克莱银行操纵伦敦银行拆借利率案举行的听证会，力图澄清此案中被舆论曝光的有关他和其他政府官员涉案的一些传闻。

但是，塔克尔在听证会上却一口否认了自己和其他政府官员涉案的传闻，同时，塔克尔指出操纵利率的并不只是巴克莱银行一家，应该扩大案件调查的范围。此语一出，使本来就提心吊胆的伦敦银行界更加人心惶惶，整个伦敦金融界风声鹤唳，一片山雨欲来之势。

那么，这个牵动伦敦金融界神经的利率操纵案到底是怎么回事？案件的发展对巴克莱银行和伦敦的金融业又会有什么样的影响呢？

伦敦银行拆借利率

要想了解伦敦银行拆借利率操纵案（以下简称：利率操纵案）是怎么一回事，先得知道什么是伦敦银行拆借利率。

银行与银行之间经常需要在短期内相互借钱，这主要是出于应付银行日常运转的需要。不管你的业绩多好，任何银行都会在短期内或临时性地出现资金短缺。譬如，如果某一时间取款的多于存款的，那么银行就会出现临时性的周转问题。这个时候，银行就会向其他银行借款。一旦资金周转过来，就把钱还回去。

向其他银行借款的好处一是快，简便迅速，能够马上解决问题；二是银行之间借钱利率低，可以节省利息成本。对于那些资金富余的银行，也可以借钱给其他银行，赚一票利息收入。因此，银行间相互借钱以应付短期的周转是银行界通行做法。

银行间相互贷款所采用的利率就称作银行拆借利率。伦敦银行拆借利率（London Interbank Offered Rate，以下简称：LIBOR）就是伦敦各个银行相互间借钱所支付利率的一个平均值。

LIBOR每天更新一次。位于伦敦的16家最大的跨国银行每天需要估计自己如果要向其他银行借钱所必须支付的利率，然后把这个利率提交给英国银行联合会。这个估计的利率在一定程度上反映了其他银行对于自己银行风险系数和可信程度的评估。如果其他银行认为你的风险低，信用好，那么他们所要求的借款利率就会低。反之，他们要求的借款利率就会高。

每个银行所提交的这个利率虽然是一个估计值，但它是基于以前向其他银行借钱所支付的利率所计算出来的，所以这个利率还是有客观依据的。每天，这16家银行向英国银行联合会提交自己的利率，最高的4个和最低的4个利率会被去掉，剩下的8个利率的平均值就构成了LIBOR。

LIBOR是一个非常重要的经济数据，尤其是对于伦敦的金融业来讲。数以万亿英镑计的金融交易是基于这个伦敦银行拆借利率的。LIBOR也被广泛用来衡量整个伦敦金融业的风险大小和健康状况。特别是2008年次贷危机爆发后，LIBOR被业界用来作为伦敦金融业危机程度高低的一个重要衡量标准。

不仅如此，LIBOR还被用来作为衡量金融市场对世界主要的中央银行，像英国的英格兰银行，美国的美联储，欧盟的欧洲中央银行，所设定的基准利率的一个预期。因此，LIBOR也成为主要中央银行在设定基准利率时一个重要参考因素。而各大中央银行所设定的基准利率对整个国民经济的影响是广泛而深远的。

总之，LIBOR是一个非常重要的经济数据，它对伦敦的金融业，乃至英国整个的国民经济都有着至关重要的影响。因此，保持LIBOR的公正、客观和准确性显得尤为重要。那么，这次的伦敦银行利率操纵案又是怎么发生的呢？

巴克莱银行的贪婪

巴克莱银行（Barclays Bank）是英国四大银行之一，在英国有着悠久的历史。巴克莱银行传统上和其他银行一样，是一个零售银行，投资银行业务只占其整体业务的一小部分。但是，这个局面在戴蒙德（Bob Diamond）加入巴克莱的投资银行旗舰—巴克莱投资公司（Barclays Capital）后得到了改变。

戴蒙德早年在瑞士信贷银行和华尔街投资银行巨头摩根士坦利担任高级职务。1996年，他加入巴克莱投资公司，很快成为巴克莱投资公司的总裁。戴蒙德不光经验丰富，业务能力强，而且他做事果断，敢想敢干，为人强硬，一副铮铮铁骨，大有横刀立马的气概。

在戴蒙德领导下，巴克莱投资公司的业务得到飞速发展。2008年到2009年间，巴克莱银行成功收购了濒临破产的华尔街资深投行雷曼兄弟在北美的业务，从而一下跻身世界一流投资银行的队伍。戴蒙德居功至伟，在2010年9月份成功晋升为巴克莱银行的集团总裁。

但世事都是一样，过犹不及，一旦发展过快，问题就在所难免。在巴克莱投资公司业务高速发展的同时，银行内部的监管和控制却没有跟上。从交易员到管理层，再到银行内部监控机构，大家都从银行的高速发展中得到了巨大好处，每年都有丰厚的奖金。追求快速发展，追求更多的奖金渐渐成了巴克莱投资公司员工的共识，至于操作手段和方式是否合理、合法，大家已经是睁一只眼，闭一只眼。逐渐地，问题越积越多，终于到了不可收拾的地步。

早在2005年，巴克莱银行就涉嫌操纵伦敦银行间的美元和欧元的拆借利率，连巴克莱银行在纽约和东京的员工也参与其中。英国的银监会统计报告显示，从2005年1月到2009年6月，巴克莱银行的金融衍生品交易员至少有257次要求人为地控制LIBOR！

但是，上述这些指控缺乏确凿的证据，真正让英、美两国监管机构判定巴克莱投资公司涉嫌利率操纵是在2007年至 2009年間，次贷危机正肆虐全球的时候，巴克莱银行向英国银行联合会提交了虚假的低利率，从而向外界掩盖了自己当时真正的风险和财务状况。

根据巴克莱银行自己释放的一段电话录音显示，在2008年9月份，雷曼兄弟倒台后，巴克莱投资银行向英国银行联合会提交的利率非常高。这个高利率客观反映了巴克莱银行当时的风险程度，因为收购了雷曼兄弟后外界普遍怀疑巴克莱银行是否有能力消化雷曼兄弟的巨额债务。

这个相当高的利率引起了英国央行的关注。时任央行副行长的塔克尔亲自打电话给戴蒙德，告诉他“巴克莱银行没有必要提交这么高的利率”。随后，戴蒙德把塔克尔的这句话传达下去了。巴克莱投资公司的首席运营官密歇尔（Jerry del Missier）和其手下的交易员认为这是英格兰银行暗示可以人为降低利率，于是，从那以后巴克莱银行向英国银行联合会提交的利率就明显比以前降低了许多。

在听证会上，塔克尔声称自己的话被巴克莱银行错误解读了，自己当时的本意是对巴克莱银行是否能够支撑下去表示关注。塔克尔的话是否一种暗示，他的行为是否违规，暂不去说它，但巴克莱银行确实是错了。每个银行向英国银行联合会所提交的利率必须是客观、准确的，不应该受到其他因素的干扰，更不应该因为某个人的暗示而人为操纵这个利率。

6月27日，英国的银监会对巴克莱银行处以5950万英镑的罚款。同时，美国的司法部和商品期货交易委员会也对巴克莱银行分别处以1.02亿英镑和1.28亿英镑的罚款。这样，大西洋两岸对巴克莱银行的处罚加起来高达2.9亿英镑！

不仅如此，巴克莱银行的集团主席安吉斯（Marcus Agius）7月2日引咎辞职。两天后，被誉为金融界铁汉的戴蒙德也迫于舆论的压力宣布辞职。同一天，巴克莱投资公司的首席运营官米歇尔也宣布辞职。这样，巴克莱银行3位级别最高的管理层都因利率操纵案被拉下马，巴克莱银行在这次的利率操纵案中所受的重创真是史无前例！

但是，案件还远远没有结束。7月6日，英国严重欺诈调查办公室宣布将对该案立案审查。如果证据充足，它将对当事人提起刑事诉讼。对于已经辞职的3位巴克莱银行高层来说，虽然不很光彩，但不过是丢了工作罢了。他们以前的年收入都以百万，甚至千万英镑计，所以没了工作对他们的生活不会有任何的影响。可是，一旦被刑事诉讼了，就有可能面临牢狱之灾，这就与现在有天壤之别了！

伦敦金融业的未来

这次的伦敦银行拆借利率操纵案还在调查之中，现在就来讲案件调查的具体后果还有点为时过早。但有一点可以肯定，它的影响决不会只局限在巴克莱一家银行身上。

目前该案已经牵涉英格兰银行的副行长塔克尔。虽然塔克尔在听证会上极力为自己辩护，但该案对他的负面影响已经造成。他本是接任即将退休的现任英格兰银行行长克因（Mervyn King）的最佳人选，估计现在已经是不可能的了。

而克因虽然目前还没有被卷进利率操纵案，但日前媒体披露美国财政部长盖特纳早在4年前就告诉克因伦敦银行拆借利率的设定机制有漏洞，并提出了6点改进的建议，但这个却没有引起克因的重视。

虽然克因没有义务听从美国人的建议，但这次的利率操纵案却说明LIBOR的设定机制确实有问题，他本人难免有失察之嫌。对于明年即将卸任的克因，本想给自己的职业生涯画上一个完满的句号，但在退休之前出了这么一档子事，他本人也觉得不光彩。

塔克尔在听证会上指出，对利率操纵的调查应该在整个银行系统内进行，至少应该对向英国银行联合会提交利率的16家银行进行全面的调查。正如一位巴克莱银行的高层所指出的，在这件事上没有一家银行是彻底干净的。

最近，英国媒体报道，对伦敦银行拆借利率的调查已经扩大到另外的7家银行。随着案件调查的深入，可能会有越来越多的银行卷进来。最终，对利率操纵的调查将会是针对整个伦敦金融业的，广泛和全方位的，其对伦敦金融业的影响将会是深远的。

由于在次贷危机中投资银行家们所扮演的不光彩角色，英国民间普遍有一种仇视投资银行、仇视银行家的心态。这次的利率操纵案更是加深了人们对投资银行业的这种看法，社会各界，包括英国政府和金融业的监管部门要求加强对银行业，特别是投资银行的监管的呼声很高。

除了要加强对投资银行的监管之外，英国政府还提出了将投资银行和零售银行分开的建议。2008年的次贷危机暴露出一些投资银行的交易员在进行投资时缺乏理性、科学的分析和可靠数据的支持，完全持一种赌博的心态。对于赌博而言，10个赌的9个输，这也注定了这些银行会破产，不过是个迟早的问题罢了。

凭什么让普通老百姓在承担投资银行高风险的同时却得不到相应的回报？有鉴于此，英国政府提出了把投资银行和零售银行分开的建议：面向普通老百姓的零售银行，不得从事高风险的投资业务，以保证储户的存款安全；喜欢刺激，追求高回報的，可以去投资银行，投资银行的赢亏对零售银行没有影响。

这次的利率操纵案又揭露出巴克莱银行的交易员和管理层在投资时唯利是图，没有任何的职业操守，公司内部缺乏有效的自我约束和内部控制，一个个十足的赌徒嘴脸。这让舆论更加觉得把投资银行业务和零售银行业务分开的必要性。一旦这个建议在国会通过，它对英国金融业的影响将会是根本的，前所未有的。而作为这一切的导火索，巴克莱银行会首当其冲成为第一个牺牲品。

如果作为欧洲和世界金融中心的伦敦开此先例，世界其他地方，像纽约、东京、法兰克福、香港等，就会相继仿效，这可能会彻底改变世界金融业的格局！