寻找成长股的思路

王祖远

证券投资，成长股似乎已成为投资者的首选。怎样挑选成长股呢?其方法多种多样。从过去人们寻找成长股的经验看，投资者一般沿着下面的思路去考虑：

(1)上市公司具有卓越的管理水平。卓越的管理是企业保持成长的先导和基础。所以，我们首先要实上市公司是否以杰出的专业管理能力闻名，其经营者是否有良好的专业素质、顽强的进取精神和超一前的创新意识。

(2)超过平均水准的市场需求。对于公司产品超乎平均的需求成长，是公司股票成为成长股的主要客观基础。所以，我们必须确定公司产品的销售成长率有多高，这种需求成长率未来趋势如何。

(3)低廉的劳动成本。低廉的劳动成本是企业产品保持强大竞争力的重要基础。因此，我们不能不计算一下劳动成本在产品成本中的比率是否适中或低下，劳资矛盾(合资、外资企业)是否会影响盈余的成长。

(4)稳定可靠的原材料供应。公司是否能将自己所需的原材料控制在自己手中，如果公司不能控制自己所需的原材料，其所仰赖的供应商将来是否可能对原材料大幅度加价，这个问题对于使用稀缺原材料的公司尤为突出。

(5)价格富有弹性。在通货膨胀和成本日升的经济环境下，几乎每一家企业都必须时时提高产品售价，以便跟上通货膨胀和成本的上升，价格弹性也就成了企业持续成长的一个因素。可是，在高度竞争的市场里，公司往往很难提高产品价格，以致盈利受到成本的严重侵蚀；在价格受政府控制的情况下，公司也没有价格控制权；而在公司能够主宰控制市场的情况下，则很容易将增加的成本转嫁给客户而维持其利润水平。所以，从公司长期成长出发，应当考虑公司是否能控制同类产品销售的相当大一部分。从而能在必要时顺利地提价。

(6)最低限度的政策、法规限制。国家的宏观经济发展规划和政策、法规，对企业经济的持续成长具有重大影响。凡是国家急需发展的新兴或短线行业可以享受种种优惠和保护，而国家需要调整、压缩的长线行业则要受到众多限制。

(7)热心开发新技术或新产品。新技术、新产品的开发是延长产品生命周期，保持销售持续成长的关键。

(8)公司有驰名品牌，其行业受经济周期影响小。中国经济发展到今天，买方市场的态势已经形成，越来越多的消费者的利益追求已不仅仅再是一件满足其实用需求的"实物产品"，而是一个既能满足其实用需求，又能满足其精神需求的"品牌商品"。到现在，几乎没有人不对品牌感到兴趣。品牌是销售扩张的"门票"。有了驰名品牌，就能占居市场领导者地位，享有较大的利润空间。在美国，如果有人说"我们去喝杯可乐吧"，其实意思是"我们去喝杯饮料吧"。可见可口可乐已成了饮料的代名词。如果我们企业的口碑有了可口可乐这样大的名气，何愁产品没有销路?另外，企业所在的行业受经济周期影响小也很重要。一个小小的吉列刀片之所以能行销全球，赚取巨额利润，除了它是驰名品牌外，还与它几乎不受经济周期影响有关，因为你总不能由于经济不景气，收入水平下降就不刮胡子吧!

(9)公司股本少，大股东持有大部分股票。由于公司股票主要为大股东所控制，企业经营状况与其利益生死攸关，必然使大股东尽心尽责。股本少的公司扩张潜力比大公司大。

(10)合理的再投资比率。如果一个公司要保持持续成长，必须要保持合理的再投资比率。换句话说，公司把其盈余的多少用于再投资，决定着公司是否具有持续的发展潜力。公司将盈余用于再投资越多，公司的持续发展潜力就越大，反之，公司将每年的盈余都分光吃光，其发展就无从谈起。

上述几点旨在为投资者指出几条寻找成长股的思路，绝非一成不变的万能公式。由于股市风云变幻，怎样具体地用以上方法来寻找成长股，还需投资者在实践中去探索。