黄金投资跟上春天的脚步

程刚

后市将展开更长时间筑底走势，黄金在市场重新回归避险属性之前要解除风险厌恶情绪引发的人心涣散和投资意愿减弱。

震荡，几乎是黄金投资市场贯穿2011年整年的关键词。而在年关之际，黄金依然秉承着震荡的惯性。投资专家认为，从长远角度来看，黄金是理想投资选择，但近期市场依然会维持震荡，真正的回暖将在2012年春天到来。

2011年的黄金走势，可谓“步步惊心”。

其实，自2000年进入牛市以来，黄金已是连续11年上扬，金价上升超过5倍，平均每年上升16.3%，升幅遥遥领先于股票指数及债券等金融资产的投资收益。

2011年初，金价在1200美元/盎司左右筑底成功，随后一路上扬，直达1500美元/盎司附近。7月1日，国际金价突然启动，从1500美元/盎司直升至1920美元/盎司的历史新高，其间仅用时两个月。

然而，“步步惊心”尚未播出完结篇，从9月20日开始金价又一路下行，仅十天时间就跌回1600美元/盎司。11月，国际金价徘徊于1667美元/盎司到1802美元/盎司之间。进入年末，“1600”成为关键词。2011年12月15日，纽约商品交易所黄金期货价格盘中跌幅近100美元，是两个月以来首次跌破1600美元/盎司关口。经短暂上扬后，12月19日，国际金价再度跌破1600美元/盎司大关。有专业人士分析认为，长达十年的黄金牛市将就此终结。

针对2011年的黄金走势，我们认为，现在就预言黄金十年牛市终结为时尚早。2012年，黄金市场依然值得期待，但是短期内依然有下跌可能。

近期黄金下跌主要原因：首先是美国近期的经济数据不断改善，投资者从美联储对当前经济的表述中看到企稳迹象；其次，人们更愿意持有现金资产；第三，西方进入圣诞节，市场观望气氛比较浓厚，投资意愿不强及其需要大量现金发放年底奖金和分红；第四，风险事件尚未触发市场敏感的避险神经；第五，传统的季节性支持因素减弱。”

我们判断，在目前的中国投资市场，投资需求对市场的左右已经远远超过商品需求。买黄金首饰的百姓对黄金市场的影响日渐减少，那些将黄金作为投资品的普通人，已经成为影响黄金市场的主力军。无论是中国民间长久以来形成的“藏金于民”习惯，还是西方投资者笃信的“对抗通胀利器”，黄金等贵金属因为易收藏、易投资、易交易等特点成为普通老百姓经常接触的投资产品。

接下来的西方圣诞节和中国春节的季节性因素对黄金的支持越来越弱，也就是说首饰性需求的增加，不足以支持黄金金融属性的走强。金价的调整将需要时间。其次，后市将展开更长时间筑底走势，黄金在市场重新回归避险属性之前要解除风险厌恶情绪引发的人心涣散和投资意愿减弱。第三，当前的牛市尚未结束，投资者大可以放心地在相对低位继续买入。

我们预计，在2012年的3月，黄金将进入新一轮的上涨空间，不过行情不会太疯狂，依然以调整为主。