影响股票价格变动的因素分析

罗锴

[摘 要]股票价格直接关系到投资者的经济利益，股票价格变动的预测就非常重要。那么影响股票价格变动的因素必须被提炼出来，并进行深入的分析。本文试图分析出这些因素，以便为投资者参考。

[关键词]股票价格 变动因素 市场

众所周知，只要股票一进入市场就会立即成为一种商品，商品的价格在价值规律的影响之下，会随着供求关系的不断变化而产生相应的变化：某一支股票的购买者少于售卖者，即供应大于需要时，股票的价格就会下落；而当某一支股票的购买者大于售卖者，即供应小于需要时，股票的价格就会上升。而影响股票价格变动的因素是有很多的，这些因素之间的关系非常繁复，互相牵扯的同时又在不同程度地影响着股票的价格变动。本文从总体上将影响股票价格变动的因素作了两种分类：一种是外部因素，其中包括国家政策、整体经济状况、政治环境、社会环境和心理因素等；另一种就是内部因素，其中包括上市公司的内部因素和证券公司本身的因素。下面的文章将会继续对这些因素进行详细的分类，归纳并且进行恰当的研究与分析。

首先来看国家政策。能够影响到股票价格变动的国家政策主要有国家税收政策、金融与财政政策、产业政策和政府政策等等。第一，税收政策。国家减少或者增加对企业的税收，那么企业的税后利润就会相应地增加或者减少，同时企业能够用来支付股息和红利的部分也会相应地出现增减，由此牵动了股票的价格，产生变动。另外，国家的税收政策对于企业是税后付息还是税前付息的不同规定，也会对股票持有人的收益产生直接的影响。假如是税前付息的话，那么股票持有人的利益就会得到保障，这支股票的价格就会比较高；假如是税后付息，那么相应地股票的价格就会低一些。另外，国家对印花税税率的调整也会影响股票价格的变动，某些时候甚至会具有冲击效应。第二，金融与财政政策。在银根紧缩的时候，中央银行为了更有效地进行融资，往往会对股票的发行价格做出一些限制，以此要求企业更加谨慎经营，在这种状况下可能会造成股票的价格下降。相反，央行如果采取的是货币放松政策，那么新增加的货币也会在一定程度上使得物价上涨，此时企业名义上的销售收入就会增加，由此股票收益增加，股价就随之上扬。第三，产业政策。对于需要重点支持的产业，国家往往会通过财政与货币政策给予重点支持，这些企业的股票价格当然也会在长期内出现上升趋势；相反，国家限制发展的产业，其股票价格难以上涨。第四，政府政策。政府会根据国情进行宏观调控，股市的走势被打乱的例子屡见不鲜，因此也有很多股民称中国的股市是政策市。

其次，经济状况。通常来说，经济繁荣时期，企业利润较丰厚，就可以用较好的股息吸引股票投资者；经济危机来临的时候，企业生产急速下降导致盈利减少，股票价格随之下跌，如果遭遇股票的大量抛售，股市的崩溃就会加速发生；而经济一旦萧条，企业生产停滞，商品销售出现困难，残余的资金就会慢慢注入股市，股价相对稳定不再下跌；经济进入复苏回暖阶段时，投资逐渐增加，企业利润增加资金周转加速，投资者对企业估价只高不低，股价就会攀升。另外要注意的是通货膨胀，不管是哪种通胀，只要发生就会给股市带来巨大的影响。一方面在通胀过程中总体物价水平的上升会强化人们的投资保值心态，而此时的银行储蓄总是低于股票投资，股票价格就会上升（但如果是恶性的通胀，则有可能导致股市的混乱甚至崩溃）。另一方面通胀会使各种原材料、商品等涨价，它们的涨幅却不一致，因此不同行业所受的影响不相同，企业的股票价格随之变化。最后，根据通胀的实际情况，政府就会做出相应的调控，从货币、投资等入手进行减缩从而影响人们的投资行为，引起股票价格的波动。

再次，政治与社会环境。第一，政局的变化。政局稳定时期，经济往往比较平和，股市会较为平稳。而一旦发生战争，一国的政局不稳，经济出现倒退，民心随之不安，股市必定发生动荡。要注意的是，战争对不同行业的股票影响的正负相关是不同的，比如战争期间军工业会益常繁荣，而房地产则会被重创。第二，灾害。一旦发生灾害，企业生产设备的破坏会影响其运转，间接影响股票价格。我国1998年的特大洪水和2003年的“非典”，国内股市都发生了大幅下跌，即使是央行降息也不能阻止这种惨状。第三，国家领导班子的变动。重大的国家人事变动可能会使经济政策的预测发生思变，从而造成股价动荡。要记得邓小平逝世的当日，我国沪深股市开盘就暴跌。

最后，心理因素。股票买卖带着强烈的投机性色彩，那么心理因素是不可忽视的。大多数投资者或多或少有从众的盲目心理，一听到什么传闻或者谣言，就会作出抢购或抛售的行为，引起股票价格的暴涨或暴跌。我国股市还处于极不规范的情况，这方面的影响表现得极为突出。同时，心理因素影响股市也和前文提到的国家政策是相关的，颁布的某一项新政策或者法令，会使投资者重新考虑投资前景，从而造成股票价格的变动。另外，由于某些不可排斥的投资因素，如违规的内幕交易、串通合谋，恶意炒作，联合做庄、锁仓、倒仓等，都会不同程度地造成股票价格变动。

影响股价的内部因素，首先是上市公司。第一，企业的盈利。考虑长期因素，股票价格的变动从根本上是与其上市公司的利润相关的，对一支股票进行价值估算，必然要分析其公司的预期利润和长期发展趋势。第二，企业增资。面额增资和无偿增资有利于股票价格，如果企业以市场价格形式进行增资，其经营状况良好，这就会给投资者带来良好的印象，对于股票的价格是非常有益的。同时也需要注意股票数量，原因是，流通的股票数量增加过多可能会造成股价的下跌。第三，企业的囤积与套利。有些公司为了加强和其他公司的联系，或者并购其他公司，就会大量购买这些公司的股票，此时这支股票会在短时间内急剧上升，但随着囤积者的抛出或者该公司的购回，股票价格又会暴跌。然后是证券公司。一般来说，保险公司、投资信托公司、信用金库等机构的投资者，都会把证券投资作为资产保值和增值的重要一环，金融法人与社团法人对于证券投资都会非常严肃认真地对待。这些机构投资者的多少对证券行情会产生比较大的影响。证券公司的不同动向往往会使股民对股票市场的行情作出不同的预测，中小散户更多地会参考大机构的动向，因为他们相信大机构入市之前肯定是做了万全的调查准备的。证券管理部门与证券交易所要维持股票价格的公正，当他们发现股价出现不正常的波动时，就会采取相应的措施。股市政策在一定程度上调节了股价指数，对股市陷入低迷或者过于火爆，都可以针对具体行情使股市能够以平稳的状态运转。

综上所述，由于前文所提到的多种因素的综合作用，股票价格不断地变动。股票投资者要综合考虑各种因素，做出正确的判断与投资决定。

参考文献:

[1]曾令全.证券投资学.中国财政经济出版社,2004

[2]傅广宛.证券投资管理.经济管理出版社,2001

[3]王勇,李建华.证券投资分析.中国财政经济出版社,2001