诺安基金:美国经济复苏并非大吉等

诺安基金：

美国经济复苏并非大吉

资本市场对于美联储第三轮量化宽松的预期在不断反复。2012年以来，美国经济持续复苏，全球范围算得上“一枝独秀”，因此市场对于美联储QE3的预期开始逐渐降温。不过诺安基金认为，美国经济复苏并非万事大吉，美联储在二季度启动QE3的可能性非常大。

诺安基金认为，从美联储的角度来看，为了保证美国经济复苏的可持续性，将会尽可能延长宽松货币政策的期限，因此QE3仍然是美联储的保留节目，非常有可能在二季度启动QE3。

诺安基金表示，美国启动QE3不存在障碍。首先，从美国公布的最新通胀数据来看，核心通胀2.2%，整体通胀2.9%，通胀水平不算高，因此美联储启动QE3不受通胀约束；其次，债券市场方面，美联储执行量化宽松政策，直接目标就是降低长期利率水平，为经济复苏提供动力，因此美国债券市场收益率是美联储密切关注的变量。2012年以来，美国债券市场收益率从底部开始回升，目前美国十年期国债收益率已达到2.3%。如果债券市场收益率上升比较快，那么美联储启动QE3就非常有必要了。

南方基金杨德龙:

政策放松影响市场反弹节奏

4月1日，中国物流与采购联合会公布3月PMI为53.1%，比上月回升2.1个百分点。3月汇丰PMI为48.3%，比上月下降1.3个百分点。杨德龙认为，在传统生产旺季到来影响下，大企业受益于积极财政政策的逐步实施和发改委项目审批速度的加快，整体扩张速度程度出现一定回升。但中小企业尤其是沿海出口企业依然受制于疲软的内外需环境。以中小企业为主要样本的汇丰PMI为48.3%，相对上月下滑1.3%，显示中小企业的景气程度还未明显改善。长三角和珠三角区域PMI的持续降低，意味着沿海地区中小出口企业前景未见改善。

杨德龙表示随着年报季报的逐步公布，盈利低于预期的中小盘股票仍然具有一定的风险。随着经济的回落，未来资金成本的下降是大概率事件，而政策放松的节奏仍需要观察。未来一段时间内关注对于资金成本敏感的行业。考虑目前市场估值较低，下行风险有限，政策放松的节奏将是影响市场反弹节奏的重要因素。

博时基金魏凤春：

银行融资潮涌动 市场不乐观

针对目前市场，博时基金宏观策略部总经理魏凤春指出，3月份汇丰中国PMI预览指数为48.1，创下4个月来最低。加上用电量同比增速下滑，共同印证了中国经济的疲软。依目前国内外的情况来看，增长并没有大家想象中那么乐观。

魏凤春强调，中国银行业将迎来新一轮融资潮。融资方式既可以是增发、可转债发行，也可以是减少股利发放等内源融资途径。上周银监会通过20亿规模的贵阳银行IPO，可视为地方城商行上市的开闸。银行资本融资的卷土重来，以及减少的股利分配，必将使投资者情绪更加悲观。A股市场半年线被击穿之后，应该保持谨慎。虽然有技术性的反抽要求，但顿生恐惧的市场情绪可能令人担忧。接下来，市场走势和行业涨跌可能将越来越回归经济基本面。

金鹰基金杨绍基：

市场目前在构筑右側

金鹰基金杨绍基表示，今年以来超跌反弹之后出现调整也是在预期当中。从目前看，这种调整是有必要的。这轮调整有两个目的，一是检验指数反弹上来之后，经济基本面或者政策面有没有达到市场预期。第二则是检验个股的强度，能否酝酿新一轮向上的走势，都为了检验市场接下来的反弹动力。总体上看，在当前的点位上，市场需要一定的时间消化前期上证指数2400点附近的获利盘以及此前的套牢盘。

短期内，市场维持震荡盘整的概率更高。但短期的调整可以看作是市场筑底蓄势的阶段，目前市场还在构筑右侧，能否形成大级别的行情，还需要进一步验证。从外盘看，欧美股市的走势是相当良性的，但是A股的投资者经过去年一年的行情“跌怕”了，担心盈利下滑、经济下滑、政策调控没有放松等，所以在全球这轮反弹中，A股的表现是落后了，与全球的节奏格格不入。从投资角度看，今年基于制度性红利推动的市场反弹行情，将是今年全年的主题。制度性红利包括证监会出台的一系列措施，从中长期看，这些措施对资本市场的健康发展更有帮助。