增长放缓 通胀难平

张兴军

伴随着世界经济的二次探底，中国经济在宏观调控之下，经济增速与物价走势均将进一步回落。

国家统计局先于整体经济数据公布的CPI数据显示，2011年12月份，中国CPI同比涨幅中的翘尾因素消失，新涨价因素为4.1个百分点，创下15个月以来的新低。这是自2011年7月份CPI达到是年峰值后，CPI同比涨幅连续5个月回落。

数据显示，八大类商品价格同比都出现了上涨，其中涨幅较大的仍是食品价格，同比上涨9.1%，影响CPI整体上涨近2.8个百分点。其中，肉禽及其制品价格上涨16.6%，影响价格总水平上涨约1.12个百分点；蔬菜价格上涨11.5%，影响价格总水平上涨约0.30个百分点。

CPI三年之巅

按照政府年初的目标设定，2011年CPI的预期定调为4%左右，但最终数据显示，2011年全年CPI同比上涨5.4%，与年初目标有不小的差距，是继2008年实现5.9%之后近三年来的最高点。

显然，目前通胀压力已然较大，负利率状态趋势依然。而年关已至，居民消费预期强烈，节日的购物狂潮势必仍将短期催生CPI数据，物价上涨的压力不容小觑。事实上，收入跑不赢CPI早已不足为奇，当居民收入被通胀水平所抵消，当收入差距持续拉大，公众对消费指数似乎到了麻木的程度。有学者将未来中国的通胀水平和经济泡沫来比拟日本“消失的十年”，借以警惕未来的中等收入陷阱。

国家轮番的宏观调控已经显效，而具体指标以及未来决策，尚需观望农历龙年之前1月17日国家统计局公布的各项数据。

中国CPI涨幅放缓是与经济回落同步的。多数专家均分析物价涨幅将继续回落，但仍存不确定性，不能掉以轻心。中国社科院经济研究所宏观经济室主任张晓晶分析：“（12月）4.1%的涨幅在预料之中，物价回落态势进一步确立。”在张晓晶看来，物价走势难以背离中国经济增速回落带来总需求回落的大势。

来自市场和媒体的众多分析也显示，从2010年7月份启动的这一轮物价较快上涨，到2011年7月份达到峰值，当月CPI同比涨幅达到6.5%，从8月份开始涨幅逐月回落，终于以年底4.1%的涨幅“收官”。而与此同时，我国经济增速从2011年一季度的9.7%回落至三季度的9.1%，预计四季度将继续回落。

张晓晶还分析，在国家宏观调控作用下，加之受到国际金融危机的影响，我国经济增速呈现回落态势。这意味着总需求的放缓，加之持续回收流动性的货币政策的滞后效应，物价涨幅自然回落。

专家普遍认为，随着中国经济增速回落态势的确立，物价从总体态势看，涨幅将进一步回落。但当前价格调控仍不能掉以轻心，未来价格走势也存在一定的不确定性。

GDP将减速

中国国际经济交流中心咨询研究部副部长王军在接受媒体采访时分析，当前我国正面临较为长期的温和通胀压力，劳动力价格、资源价格等成本推动压力将在较长时期内存在，价格调控应做好长期作战的准备。

输入性通胀因素还存在较大的不确定性。王军分析，虽然世界经济不景气总体上降低了对大宗商品的需求，美元走强也有利于压低大宗商品价格，但伊朗等地缘政治的不确定因素，使得石油价格仍然存在猛涨的可能性，中国面临的输入性通胀压力充满不确定性。

摩根大通首席经济学家朱海斌分析，通胀压力缓解使决策者将政策重点转移至关注经济增长。朱海斌预计，农历2012春节前夕，央行将可能会下调存款准备金率50个基点，以缓和季节性因素带来的流动性压力。未来，货币政策将偏向适度宽松。

继世行、国外投行等机构近期纷纷下调中国经济增长预期，本土相关的研究机构也纷纷表示出对2012中国经济增长的预判。1月12日，中国科学院预测科学研究中心与和讯网联合发布《2012和讯预测中国经济白皮书》。调查结果显示，79%的经济学家认为，目前经济危机仍未退去，以欧美为首的西方国家经济形势不容乐观，中国也难免受其影响。仅有16%的受访者认为，2012年中国GDP增幅会在9%至10%之间。尽管不到9%的预期增长速度在世界主要经济体中仍可称为一枝独秀，但与2011年已经有了明显的降幅。