郭树清履新

谢百三

近来，股市有涨有跌，处于强势盘整之中，但是个股行情缤纷灿烂，令人目不暇接：有一天出现50个涨停板，一派春意盎然的景象；但创业板跌的厉害，像春寒中的冰雹，令人痛心。这就是不成熟的证券市场系统性风险，因此大家要关注管理层政策引导，选好个股，做好差价。

新任证监会主席郭树清，以清新、儒雅、学者型气质出现，接替尚福林。人们普遍对其抱有厚望。确实，他在担任中国外管局局长时，在朱镕基的直接领导下，使人民币缓缓升值，最后稳定在1：8.28很多年。

据说朱镕基自豪地说：“一个利率，一个汇率，一个股市；我管得最好的还是汇率。确实，人民币汇率“1:8.28”的10年是中国经济大发展的10年，外汇储备从少到多的10年，城市房价稳定不涨的10年，GDP高速增长的10年，中国经济实力、GDP总量不断追赶世界各大强国的10年——郭树清功不可没。后来他去担任中国建设银行行长，我一度担心有大材小用之嫌。”

现在，让我们来盘点一下，郭主席担任证监会首席长官以来的言行、举措。总的感觉是：积极、努力、要干一番事业，但具体做法上有待商榷。

低收入人群和以退休金为生的人群别来股市冒险

郭主席上任伊始，称中国股市风险很大，并不是任何人都适合进来的，低收入人群和以退休金为生的人群不宜进入。这番实话是前任主席们明明知道而不敢讲的。因为从长期、超长期来讲，中国股民75%～80%是亏损的，此前，有文章称，2011年平均每人亏损2万元以上。经济学家华生也真实的指出，近10年来，大部分上市公司是亏损的，即使是蓝筹股，其实际分红收益也低于国债及银行长期存款收益。但当时的股市点位和现在差不了多少，2374点，比现在的略低，那现在的股市风险大不大呢？

力图制止新股“三高”发行

郭主席上任伊始，认为新股“三高”发行不对，上市后乱炒更不对，提出：以20倍市盈率发行较合理。在郭主席的指示下，沪深证交所立即着手改变了持续多年的新股上市制度，特别是深圳，几乎是矫枉过正地、不顾一切地、投其所好地改变原制度，规定新股交易到50%则必须停牌（沪市交易到75%停牌），结果出现了世界上100多家证交所从未有过的奇观：交易5～20分钟，就被迫停牌，使新股市场浪费了3个多小时无交易。他们还可能暗示、授意各大机构和基金等不要介入炒新股，对买入新股较多的个人投资者也予以监管。

终于，新股出现了大面积破发的“喜人”局面。

其实，新股“三高”发行是不对的，是应该降下来，这才可以避免大量创业板、中小企业板大比例破发的局面；但似乎没有抓到点子上，新股现在还是40多倍市盈率发行（人民网46.1倍、首航节能45.1倍、西部证券48.3倍等等），过“五一”后的新股还是40～50倍啊！他们对郭主席的指示明显是各取所需、阳奉阴违！依旧是：上市公司富一家一人，几万、几十万老百姓来亏损和买单。

新股发行一定要用美国式竞价；你出多高价，就卖给你多高价，让你套死、亏死在里边，则机构投资者谁敢高价竞价新股呢，不能搞现在荷兰式竞价（即上海汽车牌照竞价法，不管竞多高价，都按最终平均价中签）。

此外，对新股畸高竞价的个股，是否要请公安部门介入，查查看有没有严重寻租、行贿受贿问题。现在的成交50%就停牌，简直是在开国际玩笑，一定会被废除，一定会成为历史笑话。

现在的新股限价，违反了价格法（除国债和银行利率外一般不能对二级市场商品限价），新股还企图存量发行违反了中国公司法142条，让股份制“联股联心”的经济意义、伟大改革变成乱七八糟的现金早日套现，大股东、原始股东变成上市公司中的留守人士，这些公司由无股人士执政、领导，这些公司还会好吗？新股的改革方案、建议有2000份到了证监会，他们会听吗？“三大报”现在还在登一些法律界不懂股市的律师的低水平文章，为存量发新股唱赞歌，哪里有听老百姓意见之征兆呢？

蓝筹股具有罕见的投资价值？

郭主席上任后，明确指出，中国蓝筹股具有罕见的投资价值。然后，他的很多讲话、举措给人的感觉是要力挺蓝筹股，希望蓝筹股涨起来，新股、中小企业板、创业板不要炒了，希望资金向蓝筹股集中。比如：

第一，严厉对待炒新股，用别出心裁，世界罕见的奇招，限制、打压炒新股。

第二，提出各省养老资金可以入市 （结果，广东省1000亿入市，交给戴相龙管理，他们和财政部立即说明：这些钱主要是买固定收益证券的，并没进入股市）。

第三，将QFII与RQFII额度扩大800亿美元，给人的感觉是任境外人士来炒蓝筹股。

第四，沪深上百亿的300ETF火爆发行，目标蓝筹股。

结果，万科涨了21.6%；民生银行涨了13.5%；房地产股算否蓝筹股，跌无可跌（各地刚性需求买房，假离婚等买房正在上来）应该也算是吧，涨了14.8%。估计沪深300ETF上来，还会令蓝筹股振奋一阵。

但有的大盘蓝筹股依然无人问津，主要还是资金问题。

对创业板等退市制度要动真格

郭树清近期表示，要对创业板退市等问题提上议事议程，要动真格，结果引发创业板整体大跌一场。退市制度对一个成熟的证券市场来说是必需的，我国过去都是象征性的，除水仙电器外，退市的企业数比例很小很小，很多应退市企业通过资产重组及编造利润一次次保级成功，这次可要小心了。香港的创业板都很便宜，问津的人很少，处于流动性枯竭状态。

三板市场和B股行情向何处去？

郭树清打算解决B股问题，结果B股大涨一场，总体涨了10%～15%。但这是10多年的老问题了，它解决的前提应该是人民币在资本项目下完全自由兑换，国家股、法人股全流通，国内外股市自然接轨，这是近1～2年能完成的吗？人民币购买力平价，世行公布是1： 4.2，如果马上自由兑换，4000万出口中小企业岂不要倒闭？此外，中国AB股接轨，会否是A股向美国、英国、香港股票跌下去，A股以下跌方式去接轨呢（多数A股贵过海外股，如南方航空、中国铝业、东方航空等等）？

有博士生写解决B股论文，就主张B股跌的很低时，由上市公司回购、注销或再发行等量A股。如是这样解决，则B股的行情会怎么走呢？涨上来，给B股股东按A股价置换成A股吗？怎么操作，如果要补贴、出钱，谁来出？

从来不提国际版

郭主席上任以后从来不提国际版，就像黄老之学的无为而治，其实有时无为往往是最英明的做法，是最大的功绩（肯定是有秘书和研究人员向他汇报了我们坚决反对的意见，他心中有数了）。这实际上是无形中抽走了悬在股民头上的达摩克利斯之剑，使股民们大大的松了口气。

总之，郭树清主席辛苦了，不要急，慢慢来，多开开听证会及研讨会吧，听听1亿股民及市场研究人员们的真话及意见吧。从群众中来，到群众中去！三个臭皮匠，顶个诸葛亮！

（编辑/俞晓兰）