大成基金:关注政策的累积效应等

大成基金：关注政策的累积效应

在经济继续下滑和外围动荡的背景下，政策放松的力度进一步加强。5.23国务院常务会议确定了将“稳增长”作为当前阶段更重要的政策选择，在多重政策利好刺激下，A股走出上行趋势。

大成基金指出，新一轮政策刺激计划与之前背景不同。“四万亿”时期经济受海外冲击影响大，而当前美国经济已经开始复苏；此外，当前通胀压力较上一轮经济刺激计划推出时偏高。因此，虽然政策有所放松，新一轮政策刺激规模会比之前小，影响也相对偏弱，难以使得经济进入新一轮上升。

大成基金称，减税、扩内需、向民资开放更多准入领域等带有转型意味的政策被摆在更重要位置，说明本轮经济政策更强调“调结构”的重要使命。鉴于潜在经济增速下降和通胀偏高共存的局面，行情的持续性及基本面改善还有待进一步确认。目前还没有明显的积极信号表明基本面已大幅改善，未来信贷增速以及由此带来的资金供给仍是影响经济能否企稳的重要变量。

大成基金指出，后续需要继续关注国内稳增长政策持续推出的累积效应，同时继续关注欧债危机进展、国内通胀波动风险、后续信贷投放进度、房地产销售数据以及终端需求恢复程度等。板块上，由于政府很可能继续出台系列刺激经济增长的政策以实现稳中求进的目标，预期与固定资产投资相关的板块有望继续得到市场的追捧，受益于金融改革的非银行金融板块也将维持热度。

天弘基金：新一轮“民进国退”

本周重点关注的为最新一期PMI数据，从汇丰5月PMI初值回落到48.7%的情况看，表明中国经济短期回暖压力较大，面对经济的恶化，管理层刺激政策渐出，一方面有日本媒体称人民币与日元直接交易有望6月开始在上海和东京两地市场进行，此举不仅有助于减轻中日两国企业的汇率风险和交易成本，还可进一步促进日中贸易和投资活动，也有助于提高日元和人民币在国际金融市场的低位。另一方面，国内媒体称发改委近期门庭若市，地方项目投资大潮有望到来，结合之前“四万亿”投资计划对管理层的经验和教训，通过增大财政支持是一种必然，但手段绝非简单的投资拉动，同时从发改委引进民间资本进入银行、券商等行业也能开出，新一轮“民进国退”有望是中国经济转型新的“增长点”。

农银汇理基金：成长和消费板块表现更佳

政府在通胀低于3.5%、经济数据很差背景下是有放松动力的。1月份以来政策预调微调之后，经济还是在加速下滑，说明政策力度不够。目前来看，市场要突破前期高点，需要政府更明确的保增长信息，比如说降息。但央行对于通胀反复还有疑虑。目前等待期间区间震荡，成长和消费板块表现更佳。

预计下半年货币宽松将持续，存准仍将继续下调，且降息或于第3季度启动。流动性改善及收益率曲线趋陡均有利短债表现，建议利率产品久期适中。对于信用债而言，融资成本下行奠定全年信用牛市格局，但下半年应更关注经济、通胀和政策主导的“信用利差”和“期限结构”变化，3季度经济低位通胀下行货币宽松，债市仍为“牛陡”阶段。

南方基金：关注重点要转向蓝筹股

南方基金首席策略分析师杨德龙日前表示，近期市场在经济数据不佳和海外局势动荡的影响下，表现出震荡走势，目前政策变动成为影响市场的重要因素。由于经济与政策的博弈，短期可能会对市场情绪有所影响，并且考虑海外局势的不稳定性，市场在短期内可能会有所反复；但中期来看，在政策放松和经济逐步见底的情况下，对于市场可以保持乐观一点。

杨德龙表示，投资者关注的重点要转向蓝筹股。蓝筹股分为大盘蓝筹和中小盘蓝筹，建议投资者投资于中小盘蓝筹。像银行、石油石化这些超级大盘股下跌的时候很抗跌，但是在反弹的时候，反弹力度也不大。而二线蓝筹股反弹力度就比较大，因为它的盘子相对比较轻。随着制度的变革，小盘股的稀缺性正在消失，而投资风险开始显现，创业板和ST类绩差股今年还有一个挤泡沫的过程。