凯利泰:国内椎体微创手术器械领导者

李雪峰

日前登陆创业板的上海凯利泰医疗科技股份有限公司（下称“凯利泰”，代码300326）是一家从事椎体成形微创介入手术系统研发、生产和销售的企业，公司产品主要应用于经皮椎体成形手术系统和经皮球囊扩张椎体后凸成形手术系统，产品覆盖了国内500多家二级以上医院并出口至欧、美等国家和地区。凯利泰是经认定的高新技术企业，并曾获得科技部“科技型中小企业技术创新基金”的支持，在国内市场具备领先的市场地位。

凯利泰自成立以来，始终将技术创新作为突破口，公司率先在国内实现了顺应性椎体扩张球囊导管的国产化，打破了跨国公司的产品技术垄断，公司产品质量和稳定性已达到国际先进水平。正因为如此，凯利泰近三年来营业收入及净利润复合增长率分别高达44.28%、43.97%，去年实现营收近亿元，净利润接近4000万元，

为了完善产品线以加强在脊柱类微创介入产品领域的竞争优势，凯利泰拟将募集资金投向椎体成形球囊手术系统生产技术改造及扩产建设项目、产品研发机构建设项目及国内外营销网络及培训平台建设项目等，募投项目投产后，凯利泰的市场占有率将进一步提升，未来成长将更有保障。

具备强势的市场领导力

国内医疗器械行业起步相对较晚，整体实力与国际大型企仍有差距，在后续研发投入及相关辅助设备生产、新材料开发等方面都面临较大压力，因此很难保持与国际同步的升级和创新。除此之外，内资企业在资本实力、品牌方面与外资企业尚有一定的差距。不过凯利泰并未沉沦于行业窠臼，公司不断通过技术创新及市场开拓打造品牌，目前已经在国内市场中奠定了行业领导地位。

椎体成形微创介入手术系统是凯利泰自主新产业化发展取得重大突破的核心产品，具备先进的技术水平和良好质量标准，在骨科脊柱医疗领域内获得了医生和患者的一致好评。凯利泰曾先后荣获“上海市重点新产品”、“上海市自主创新产品”、“上海市专利新产品”等荣誉称号，并获得科技部“科级型中小企业技术创新基金”的支持，列入“上海市高新技术成果转化项目”。

除屡次获得主管部门的认可之外，凯利泰亦备受市场青睐。截至目前，凯利泰已与100 多家经销商建立了长期稳定的合作关系，产品覆盖的二级以上医院已达到500多家，几乎覆盖了全国的所有省份，公司的经销商数量、终端销售数量和销售区域覆盖面超过了其他的竞争对手并已经确立了领先的市场地位。资料显示，凯利泰的市场份额已超过50%，是行业内毋庸置疑的龙头。

由于凯利泰在行业内具有难以复制的领导地位，因此公司的境外业务也获得了稳步发展，目前公司产品已取得多个国家的产品注册认证，所出口的产品全部为高端手术系统。境外业务不仅可以大幅拓宽凯利泰利润来源，而且使其产品竞争力在全球市场得到彰显，进一步为公司带来了潜在的利润空间。

募投项目保证业绩持续增长

凯利泰是国内领先的椎体成形微创手术器械提供商，产品应用于因骨质疏松导致的椎体压缩性骨折患者。随着需求端的不断提升，凯利泰近三年来公司营收及利润复合增速均在50%以上，显示了较好的增长势头。

而各地医保支付能力及覆盖情况是凯利泰未来业绩增长的主要影响因素，据统计我国老年人骨质疏松压缩性骨折每年新增180万例，但国内采取PVP或PKP手术的比例只有2%左右，与美国等发达国家差距巨大，也显示了国内脊柱介入市场前景较广。国都证券指出，凯利泰围绕人体脊柱类疾病做了大量研发，目前棘突撑开器和腰间椎盘电动旋切器有望今年年底上市，预计2013年开始贡献收入。

此外，凯利泰为了系统解决公司的产能瓶颈及进一步拓展渠道，拟将募集资金投向椎体成形球囊手术系统生产技术改造及扩产建设项目等。根据测算，前述募投项目投产后，将为凯利泰创造销售收入1.8亿元，凯利泰未来的业绩将有望持续增长。