IPO不败神话破灭

岳彩周

网要收紧，想鲤鱼跃龙门已经很难，想高市盈率发行将更难。

2012年1月13日，朗玛信息由于有效申报的询价对象不足20家而中止发行，成为继八菱科技后，第二家首次IPO发行失败的拟上市公司，也是创业板首家发行失败的公司。但和八菱科技一样，为了不让好不容易煮熟的鸭子飞掉，2012年1月31日，朗玛信息公布重新启动发行公告，再次向登陆创业板发起冲击。2月14日，深圳证券交易所公告，朗玛信息于2月16日上市。

相对于那些成功发行新股并上市的公司而言，八菱科技与朗玛信息无疑是“不幸”的，八菱科技与朗玛信息可以说是新股发行询价制度为数不多的“中彩”者。

脱离公司基本面，高价发行遇到了熊市让很多中签者很受伤。2011年在大盘逐波向下的大背景下，新股破发潮波涛汹涌。统计显示，2011年年内上市的新股迄今有超过七成依旧在发行价之下，其中四分之一在挂牌首日破发。

“新股不败”现象曾经是A股神话之一，但在进入2010年初后神话破灭，之后新股破发随着指数高低“阵发”。投资者大呼“中签成中招，打新也成高风险”。

作为重要的询价对象，基金公司向来是投行“公关”的主要目标，但“中签成中招”的时代，基金参与热情变冷。

对上述两家公司发行被迫中止，市场普遍认为，一切都是脱离基本面的高发行价惹的祸。

证监会有关部门负责人2月3日表示，正研究加强询价过程监管，敦促机构理性报价。对个别定价偏高的新股，证监会日前已要求网下询价对象提供估值报告进行认真研究。证监会正计划委托第三方研究机构对全部已上市公司的行业市盈率进行研究，并动态公布结果供机构和投资者参考，如新股定价明显偏离行业市盈率，发行人及承销商或须说明定价依据。

最近对个别新股定价较高公司，证监会已要求网下询价对象提供估值研究报告，并对其进行认真研究，审查是否存在协商报价或故意压低、抬高价格情况。