2012 酝酿着哪些泡沫?

李靖

2012年还会有泡沫？估计不少人看到这个标题会产生疑惑。是的，笔者可以肯定地说：2012年不仅会有泡沫，而且还相当的坚挺！

新年伊始，种种对经济不利的消息就纷纷传来。从26个月来首次出现出口负增长，到1月份全社会用电量罕见负增长（用电量是工业生产活跃度的重要指标）……对伴随经济繁荣而出现的泡沫，人们基本是不再指望了。

但是，不要忘了，正是2008年年底经济一片哀声之后，迎来了泡沫泛滥的2009年。虽然泡沫产生各有各的原因，但有没有泡沫和实体经济是否繁荣，不少时候是两码事。

目前，一些经济指标所提示的风险，只能说明实体经济发展遇到了趋势性困难。但是今年实体经济之外的泡沫将极有可能大大膨胀起来。

泡沫膨胀动力十足

之所以这么认为，是因为：首先，大量的社会资金还在人们手里攥着，而且经过这几年的洗礼，轻易不会让钱趴在银行。吴英案之所以广受关注，因素之一就来自这些资本的驱动力，民间资本希望撕开一块金融垄断的缺口，找到升值的空间。

其次，投资实业的风险在急剧加大，出口形势的走向非常不好，而内需还未出现实质性增长。因为内需的大突破，需要的是社会管理的大改革，这方面的到位，尚需要动力和时间。内外需出现对产业刺激的兴奋点，都需要时间。而国家为了通过金融手段实现宏观调控，对金融垄断的放开，肯定是相当有限的。这种情况下，大量社会资金，将仍然会聚集在实业之外的投资上。

这种情况下产生的泡沫，即使有破灭的苗头，多半也只是“狼来了”似地虚晃一枪。

泡沫的敌人是改革的深化

那么，2012年有哪些泡沫需要关注呢？

首先，已经火起来的收藏品市场，会随着大量社会资金难有出口而“火上浇油”。书画、瓷器、酒类等等藏品都是受益者。在艺术品市场上，一件藏品捂上几年赚个几百万、几千万，甚至上亿元的例子也并不鲜见，而那些艺术品理财基金这几年的行情也持续上升。毕竟多数人不懂收藏品，需要运营基金的专业人士打理。

而黄金则更是一个热点，因为参与门槛低，便于操作。近期世界黄金协会发布的数据显示：2011年下半年中国已经成为全球金饰需求最大的单一市场，而中国的黄金需求最大的增长来自黄金投资。

另外，商业地产的泡沫非常值得关注。很多人对收藏品一般不敢出手，但商業地产却是很多人熟悉又未被限购的领域。

而且重要的是，出于土地财政的需要，地方政府也更乐意推出商业用地，住宅用地从地方政府的角度就不被看好。

目前一些人对商业地产泡沫发出警告，认为商业地产在不少地方，不仅供应面积出现泡沫趋势，而且同质化严重。

但是，纵观今年的投资形势，在大量社会资金并没有多少投资出口的情况下，除非政府推出针对商业地产的限购，否则商业地产泡沫今年出现大规模破灭的可能性很小。

什么时候泡沫会真正面临破灭的危险？将是实体经济明显转好的时候。好转之后，虚火过剩或尚未消化掉的泡沫的真正危险就到来了。

或者，如果“非公36条”真像温家宝总理近期所说，上半年会出台细则的话，如果大量垄断行业的盈利空间真正向社会资金开放，也将是这些泡沫破灭的前兆。

泡沫最大的敌人，就是改革的深化。

责任编辑：纪 亮