洛阳钼业：中国产量最大的钼生产商

王博文

投资要点：

1、资源储量丰富，产业链完整；

2、技术领先带来成本优势；

3、市场需求潜力大。

洛阳栾川钼业集团股份有限公司（以下简称为“洛阳钼业”）是国内最大、全球排名第四的钼生产商，也是国内第二大的钨精矿生产商。2007 年公司H 股在香港联交所主板挂牌上市，本次回归A股备受市场各界关注。

资源储量丰富

洛阳钼业从事钼、钨及黄金等稀贵金属的采选、冶炼、深加工、贸易、科研等，拥有钼采矿、选矿、焙烧、钼化工和钼金属加工上下游一体化的完整产业链条。2008年以来，钨精矿产量快速增长，成为公司新的盈利增长点；2009年以来，黄金等稀贵金属产品成为公司又一盈利增长点。

以产量计，公司是国内最大、全球排名第四的钼生产商。公司钼铁冶炼能力25000 吨/年，氧化钼焙烧能力40000 吨/年，生产规模居国内同行业第一。2009年、2010年公司钼产量（折合金属量）分别为1.54万吨、1.50万吨，分别占我国钼生产量的21.1%、20.5%，占全球钼生产量的7.3%、6.7%；2011年，公司钼产量（折合金属量）为1.55 万吨。

公司也是国内第二大钨精矿生产商。公司目前建有三条白钨选矿生产线，矿石处理能力30000 吨/日。2009年至2011年，公司钨精矿（折WO365%标矿）年产量分别为4222吨、5092吨和7261吨；此外，公司联营公司豫鹭矿业2009年至2011年的钨精矿产量（折WO365%标矿）分别为2459吨、3261吨和4409吨。

公司拥有丰富的矿产资源，其中包括全资拥有的河南省栾川县三道庄钼矿，为特大型原生钼钨共生矿，属于全球最大的原生钼矿田——栾川钼矿田的一部分，亦是中国第二大白钨矿床；控股子公司新疆洛钼拥有的新疆哈密市东戈壁钼矿是新疆发现的第一个特大型斑岩型钼矿，该矿规模大、品位高、埋藏浅、易露采；控股子公司坤宇矿业拥有洛宁七里坪金矿、三官庙金矿、洛宁上宫金矿、洛宁虎沟金矿和洛宁干树金矿。

拥有完整产业链

公司拥有完整的产业链条，公司有世界级一体化采矿、选矿设施，世界领先的焙烧冶炼能力，既直接销售钼精矿、氧化钼、钼铁、钼酸铵等产品，又可以为下游深加工提供原料。一体化的产业链使公司能快速改变产品组合以适应市场及客户需求，向客户提供产品质量一流及供应稳定的产品。此外，公司还与全球最大的钼加工企业智利Molymet合资合作，共同将洛阳高科作为唯一的发展平台，专注于钼金属系列深加工产品，目标成为全球三大钼金属生产商之一。

公司的选矿设施采用了先进的技术与设备，并实施了全流程自动化控制，从而达到较低单位选矿成本。以含高品位钼矿石的三道庄矿为例，公司进行现代化、安全化的大型露天开采，采用国际领先的矿山数字化生产技术，大幅降低了成本。同时，利用钨回收厂获得有价值的副产品，进一步增强了盈利能力。

由于采矿、冶炼通常会涉及到环境污染问题。因此，公司在大力发展钼矿采、选、冶炼的同时，积极探索节能减排技术，实现资源综合利用。在选矿方面，通过广泛技术合作推动多项重大技术革新和改造，实现了全流程自动化控制，努力推进循环经济，选矿用水全部循环使用。公司是国内钼行业最早将焙烧产生的二氧化硫全部回收制作硫酸的先进企业，同时，为提升钨钼磷综合回收利用率，于2009年联合中南大学研发了低品位白钨中矿生产仲钨酸铵技术，大大降低了废水排放量，解决了钨冶炼过程中的“三废”治理难题。凭借领先的技术水平，既降低了生产成本，带来了竞争优势，又尽到了企业公民的社会责任。

募投项目提升盈利能力

目前，中国、西欧、美国、日本为钼的全球四大主要消费市场，而中国又是全球第一大消费国。自2005年至2008年，随着我国经济发展的持续增长，我国钼产量一直保持稳定增长。据英国金属通报研究预测，预计2012年全球钼消费量增长率为8%。对我国而言，由于一些钢厂正在进行产业结构升级，产品由普钢向优特钢调整，在未来几年对钼的需求将会明显提高。

本次公司拟发行不超过54200万股A股。募集资金拟投向年处理42000吨低品位复杂白钨矿清洁高效资源综合利用建设项目、年产10000吨钼酸铵生产线项目、高性能硬质合金项目和钨金属制品及钨合金材料深加工项目，项目计划总投资36.46亿元。

本次募投项目全部用于公司核心业务，着重扩大产能、拓展下游深加工能力、完善产业链条、提高资源综合利用水平，对提高公司盈利能力、支持公司可持续发展等均将起到积极作用。项目实施完成后，公司核心竞争力将得到极大的提升。