广药双星闪耀 半年销售过200亿

徐杰

上半年因红罐王老吉回归而赚尽眼球的广药旗下双子星广州药业(600332)和白云山A(000522)本周公布业绩。

上半年，广药旗下两家上市公司，广州药业和白云山A受到王老吉商标回归的利好刺激，业绩大幅度的增长，白云山A上半年实现营业收入23.87亿元，同比增长17.34%；净利润2.179亿元，同比增长36.65%；每股收益0.4647元，每股净资产3.27元，净资产收益率15.14%。广州药业上半年主营收入34.47亿元，同比增长24.44%；实现归属于上市公司股东的净利润2.17亿元，同比增长20.86%；基本每股收益0.268元。

双雄的靓丽业绩带动广药集团上半年实现销售收入203亿元，同比增长21%，实现利润8.5亿元，同比增长21.02%。增幅均超省市规模以上工业企业和医药行业平均水平。而广药集团也刚刚荣登中国医药工业百强榜首宝座。在宏观经济延续下行、医药行业增速放缓的大环境下，广药集团亮出如此亮丽的业绩，实属不易。凭借以王老吉为核心“大健康产业”和以白云山药业为核心的“大南药产业”，双核心的强势驱动，今年广药集团可在400亿元目标的基础上再添20亿到30亿元销售收入。

红色王老吉商标回归对广药价值和意义重大。自2012年5月收回王老吉商标后，7月份红罐王老吉凉茶的产量已经是6月的10倍，8月份产量还将继续提高，王老吉产能大幅增加为完成全国铺货布局奠定基础。今年红罐和绿盒王老吉凉茶预计实现60亿元销售，明年可达100亿元。

下半年广药的另一个重要看点是重组整合进度，目前广药集团整体上市正按计划积极推进，新的集团整体上市方案将于九月面世。预计将在年底前完成此次重组。广州药业资源丰富，拥有7家逾百年历史的“中华老字号”企业，中药工业规模列A 股上市公司第一，医药商业规模第三。白云山为全国性品牌，中西药结合。重组后的新广药有望业务和资源整合，发挥协同效应，进入新一轮经营上升期。

本周广药双星跟随医药板块补跌，但双星优良的基本面足以抵御寒潮，下半年红罐王老吉销售并表、重组落实等都将是股价上涨的催化剂。

本周最值得关注的公告：8月27日晚间，宝钢股份(600019)宣布拟以不超过5元/股的价格回购股票，总金额不超过50亿元。宝钢此举开启了近四年来A股市场回购先例，对目前众多“破净”蓝筹股形成示范效应。宝钢股份8月28日开盘后强势涨停。

从财务的角度来看，宝钢这次是利用现有流动资金来回购股份，虽然降低了公司的资本，但是也使得资金得到了充分的利用，使得它的股本规模缩小，每股收益也会提高。公司最终收购10亿公众股后予以注销，因股本缩减将带来6.06%的每股收益增厚幅度。国泰君安预计，未来一年内公司股价在4.5元以上将得到有力支撑。

对于“破净”的股票，宝钢采用的这种“回购”提振的方式是公司自主行为，国内市场较少见，因为回购多需要动用大量的自有资金。相比之下，国际市场的回购行为则十分频繁：美国市场上每年的公司回购次数平均在580次左右，每年平均发生回购的公司超过400家，而香港的年平均回购次数高达近1400次，每年参与的上市公司达到90家左右。

在目前大幅破净的公司，主要是钢铁和银行业的上市公司，银行受制于核心资本限制，根本不可能大幅回购股票，钢铁股里也就是宝钢现金流好点，其他公司都捉襟见肘。因此，市场后期不太可能出现大规模“回购潮”，但一些具有央企背景、现金流充沛、估值较低、具有回购可能性的蓝筹股确实值得关注。目前A股市场，现金流好的大行业主要集中在煤炭行业，但是煤炭类上市公司股价基本没跌破净资产，离净资产最近的是中煤能源（601898），公司股价最低为6.82元，净资产为6.3元。