美国财政悬崖是做戏

钮文新

奥巴马继任之后的第一大难题就是“财政悬崖”的问题，这几乎是全球性的共识。

“财政悬崖”，泛指2012年底、2013年初，布什减税政策即将失效、加上开始生效的政府削减开支政策，将导致的“休克式”财政紧缩，支出曲线状如悬崖，故称“财政悬崖”。

美国财政部10月31日表示，预计美国联邦政府的公共债务总额将在今年年底触碰16.4万亿美元的上限。同时，美国联邦政府10月份预算赤字为1200亿美元，超出经济学家此前平均预期的1140亿美元，高于2011年10月份的980亿美元水平。这意味着美国国会势必再次展开提高债务上限的讨论。

“财政悬崖”的核心无非是“美国国债余额上限”是不是可以被大幅度突破的问题。只要可以，“财政悬崖”就不是问题。美国“国债余额上限”当然可以大幅上调，这是美国目前经济结构和现行国际货币体系的必然抉择，它关乎美国的核心利益，不是谁可以任意阻扰的。

原理大致如下：美元作为全世界最重要的储备货币，是美国宁可通过战争也要维护的核心利益。既然要维护这一核心利益，美国的贸易赤字就必须刚性存在，否则其他国家从哪里获取美元？而根据“私人部门收入额+政府部门收入額=经常项目收入额”这一会计恒等式，如果私人部门拒绝收入减少，那么经常项目的逆差，必然意味政府财政赤字。这就是美国的情况，私人部门千方百计增加收入，而经济结构又决定了美国贸易赤字不会减少（美国不生产一般性消费品必须进口），所以，美国的财政赤字不会减少。所以，美国必须允许国债余额不断突破上限。

既然如此，大大方方地推高美国国债余额就是，为何还要展开“驴象财政缩减之争”？妙就妙在这儿。

美国实际在玩一场“鱼和熊掌兼得”的游戏。明知贸易赤字必须增加、国债余额必须大幅提高，但在金融危机、经济停滞的状态之下，这样的提高会对美国核心利益——美元地位构成威胁，非常容易引发美元的全球性抛售，重构国际货币体系，这是美国的死穴。

怎么办？用一种力量“制约”美国政府债务的不断扩张。让这个“制约”告诉世界：美国政府赤字不会无度扩张，从而强化世界对美元信心。但这个“制约”真能形成制约吗？美国财政赤字真会因此而减少吗？不会。

“财政悬崖”不过是美国“驴象两党”演给世界看的“一出戏”而已。中国不要上当，用人民币升值去达成中美贸易平衡的努力注定是失败。因为，在全球化产业分工已经完成的前提之下，以经常项目收支平衡所观察的汇率平衡点已经不复存在。事实已经证明，从2005年7月21日汇改之后，人民币对美元已经升值30%，但中美贸易没有平衡，中国对美贸易顺差的下降仅仅是美国因危机而需求减少所致，这一点美国人心知肚明。

那为什么还要压制人民币升值？因为美国为了自身的利益，必须制造中国危机。只有中国危机出现，美国金融机构才会通过洗劫中国获得足够的利润，并借以实现美国的经济增长，减少债务负担，同时强化美国在全世界的统治地位。中国危机的风险何在？实体经济。过去30年，在出口导向之下所形成的实体经济存量资产现在已经变得十分脆弱，它必然在人民币大幅升值过程中大批死亡，进而拖累金融业一起倒下。