双鹭药业：一二线产品增长加速

贝科能维持快速增长。今年前三季度，在限抗、医保放量等多重因素的影响下，公司主打产品贝科能（复合辅酶）保持了快速增长，上半年发货量增长接近50%，第三季度单季度发货量增长则进一步提速。通过对各地区PDB数据分析可以发现，今年以来贝科能在2010年后新进医保地区放量明显，大城市中仅有上海、杭州等未进医保区域增长相对较慢，呈现了典型的医保放量特征，预计贝科能在2013年维持30%以上增长的确定性较高。

二线品种增长加速，储备品种开始投放。在贝科能维持较快增长的基础上，公司今年多个二线产品增长也明显加速，其中第二大品种胸腺五肽尽管面临日益激烈的市场竞争和降价压力，但公司凭借生产家数相对较少的10mg剂型和恰当的销售策略，在限抗的大背景下取得了超过30%的较快增长。两项重点基因工程品种——立生素、欣吉尔前三季度也都取得了20%左右的增长，是近年来较高的增长水平。在储备品种方面，公司新获批的替莫唑胺和扶济复凝胶也已开始参与招标，预计明年均能够形成有效销售。

在研品种看点颇多。公司目前在研品种较多，其中重磅炸弹级产品来那度胺（治疗多发性骨髓瘤、骨髓增生异常综合征、慢性淋巴细胞白血病）已开展临床试验，长效立生素（治疗癌症化疗等原因导致中性粒细胞减少症的长效重组人粒细胞刺激因子）、泰思胶囊（治疗老年痴呆）和818项目（治疗男性不育症）目前也已均在进行II期临床试验。随着这部分品种在2014年后陆续上市，公司的产品结构有望进一步得到优化，从而下一轮成长周期。

操作策略：二级市场上，该股今年以来逆势上涨，表明了机构的看好。近期随大盘强势反弹，后市再创新高的可能性很大，投资者可逢低吸纳。