中国概念股:Facebook是春姑娘吗?

2012-04-29李小晓

中国经济周刊 2012年6期

李小晓

2011年的纳斯达克对中国概念股而言，是一季漫长的隆冬。这一年，针对中概股的做空风潮愈演愈烈，从借壳上市的小公司到多年来的明星公司，几乎全部遭到猎杀，46家已经上市的中概股被迫退市或停牌。

美股的冬季特别长

覆巢之下难有完卵。去年新上市的中概股纷纷破发。据统计，在2011年赴美上市的14家中国公司中，仅有BCD半导体和奇虎360两家上市公司股价高于发行价，其余12家均已跌破发行价。其中逆市IPO的土豆网发行价29美元，开盘价为25.11美元，收盘价25.56美元，较发行价下跌11.86%。

面对“流血上市”的先驱们，许多原本摩拳擦掌准备赴美上市的中国企业踌躇了。去年也是整个美股市场的寒冬。受到本国经济衰退和欧债危机的影响，全球股市一泻千里，美国道琼斯指数在两个月内从最高时的12876点跌至最低时的10404点，跌幅高达22%。

冰冻三尺的美国股市不仅吓退了原本准备上市的企业，也让券商和专家们忧心忡忡。美国中国上市公司协会会长王宇龙对《中国经济周刊》坦言，美国市场现在并不乐观，许多问题都没有得到彻底解决。尽管卡扎菲死了，伊拉克要撤军了，美国似乎有了更多的精力关注自己的经济，但自金融危机以后，一轮又一轮的打击使美国经济依然困扰。

“原来我们都很自信地预测未来一两年会好起来，但一轮一轮的预测都让我们很无奈。我想美国在这一轮经济低谷上可能滞留的时间会长一些，短期低迷估计还要1年。而彻底复苏估计需要2~3年。”王宇龙预测。

持此观点的还有中金公司首席经济学家彭文生。他在去年10月份的货币金融圆桌会议上指出，金融危机以后，美国和欧洲的增长非常弱，而且现在一直有担心是不是有所谓二次衰退的风险。如今欧美国家逐渐进入老龄化的社会，经济增长必然放缓。

春姑娘来了？

新年伊始，万物更新。2012年以来，美国失业率开始下降，美股市场也有了一定的回暖。更令人耳目一新的是，Facebook这个社交网站巨头终于决定加入大富翁游戏了。

Facebook上市消息一出，中概股呈现了井喷式的上涨。和1月31日收盘价相比，截至2月3日收盘，新浪股价已达75美元，涨幅为6.6%；分众传媒股价已达24.15美元，涨幅为20.9%；优酷网股价已达21.31美元，涨幅为13.5%；土豆网股价已达16.25美元，涨幅为16%。此外，包括人人网、文思信息、中芯、世纪互联等相关概念股近几个交易日也均连续上涨。

“中概股跟着Facebook上涨，从股市历史上协同的经验看，这是一个必然。不论是人人还是新浪，在此前赴美上市时就将自己比作中国的Facebook，这一向是他们向美国解释其产品形态和地位的方式，也的确因此受到了热捧。如今Facebook上市，对此类公司肯定是有提升效应，也为该领域资金找到了发泄口。”雪球财经分析师刘志超告诉《中国经济周刊》。

Facebook的上市能否引领中概股走出阴霾，迎来新的春天？

易观资本分析师刘冠吾此前对媒体表示，Facebook上市并不能促进国内社交网络市场再次爆发性增长，它对中概股股价的影响也将是短期的。从2011年社交网络行业融资情况可以看出，没有一家VC在2011年投资这些企业。这些企业不会因为Facebook的上市重新得到风投的垂青，更不会因此获得更多的用户注册和广告收入。

刘志超表示，现在中概股上涨是在炒概率，这种上涨的延续性不会很强。决定公司股价的是其根本价值，而不是扣一顶“中国Facebook”的帽子就能让估值提高的，炒作终归会被价值回归。

“Facebook的价值在于其掌握了用户数据、社交关系等核心资源，用户粘度极强，老人小孩都能找到自己的关系网。但人人网等中国社交网站，看似很活跃，但其实没有积淀到长期社会关系的层面。例如人人网，它只是在校园环境下使用较多，许多人毕业后就不用了。”

何时重返纳斯达克

经过了一个漫长的冬天，如今纳斯达克有回暖趋势，已经上市的中概股们也纷纷随Facebook拿到“大红包”，一夜之间，纳斯达克似乎遗忘了中概股去年财务造假的恶名，纷纷转而示好。

Maxim集团在纽约的分析师埃可·何表示，Facebook的IPO可能会让投资者购买提供类似服务的中国企业股票的意愿增加。此前一直以大空头著称的浑水公司也180度大变脸，表示正考虑投资中资公司。

在怀揣上市梦想的中国企业眼中，上市窗口的开放似乎又变得指日可待。

春节前，神州租车向SEC提交上市申请，成为龙年首个进入业内人士和公众视野眼中的中概股。有机构指出，如果神州租车上市成功，将一定程度为中概股挽回声誉，重新打开上市窗口。

2月2日，美国派杰投资银行中国区首席代表杨锐在公开场合表示：“最近有个窗口期。首先，1月份美国的经济指标不错，在摆脱大家对其的担忧；春节假期期间，不少中概股的股价在反弹，比如人人网、康辉。Facebook上市点燃了美国TMT行业（科技、媒体和通信）上市的热情，如果Facebook上市表现比较理想，对TMT行业和中国企业上市也会是个利好。”

杨锐指出，去年有批中国企业受到市场影响，目前在积极准备上市，等待市场窗口，如今至少有20多家在排队，就看谁能第一个上市，上市了表现好的话，就能打开中概股的窗口。

“无论今年上市通道如何，企业们首先应当独善其身，做好准备。”王宇龙告诉《中国经济周刊》，企业实体在经营管理的过程中要注意这样两个现象：首先不要虚势浮夸，要踏实经营；其次不要泡沫经营，要匀速发展。

“有很多企业其实并不适合上市，如果它发展范围窄，上市也融不到更多钱；对于已经上市的企业，则必须把融来的资金按照商业计划用在商业发展上。”王宇龙强调。

美国犹太人大会主席杰克·罗森也对《中国经济周刊》表示，中国公司去美国上市的确受到了很多质疑。但华尔街会找到最好的方式进行投资。如果你们作假，华尔街会更精明，会找出方法来对付你们。罗森强调：“作假只是少数和暂时的情况，在未来几年中，中国会出现很多并购案例，会有更多中国企业去美国上市。”

全球十大互联网公司IPO排名

上市日期：2012年启动IPO

融资额：50.00亿美元

上市公司：Facebook Inc

所属国家：美国

上市日期：2000.3.16

融资额：28.06亿美元

上市公司：World Online BV