银河系五星基金双双落败坑了谁?

李英

在不少基民心中，“五星级”基金通常是最优的投资选择。各研究机构的基金星级评级铺天盖地，基金公司也纷纷将“五星”作为其基金最给力的卖点。然而，今年以来却有基金辜负了投资者的大好期望。比如银河基金旗下的两只“五星级”基金，今年以来双双落败，业绩还不及偏股基金的平均水平，这令持有人很困惑。

笔者统计了晨星三年期基金星级评级榜单，发现有23只偏股方向基金被选定为五星级基金。截至去年底，这23只基金过去三年的平均净值回报率-20.27％，有数据统计的363只主动管理的偏股基金平均回报率为-25.49%，而同期上证指数的跌幅仅为22.6%。截至5月16日，这23只基金今年以来的平均净值回报率约达6.54％，而同期偏股基金的平均净值回报率为5.88%，大盘上涨6.67%。

以上两组数据说明，在2011年频遭股市、债市双杀，各类“地雷股”、“黑天鹅”一再光顾，打新失利、赎回浪潮、净值急跌，五星基金虽然业绩亏损，但坑跌能力显现，以一定优势跑赢偏股基金的平均业绩水平。而在今年以来的反弹行情中，五星基金反而不灵了，虽然能勉强跑赢同类基金，却跑输了大盘。最典型的则是银河基金旗下的两只“五星级”基金。

银河行业优选股票、银河竞争优势成长股票截至5月16日的最新单位净值分别为0.994元、1.0011元，今年以来回报率分别为3.87%、4.53%，远低于大盘的涨幅，业绩排名全部沦落到后三分之一区域。笔者注意到，能有两只基金入选“五星级”的仅有银河基金公司一家，但两只曾经风光无限的基金双双“哑火”，令其十分难堪。

按说两基金业绩没有下跌，也不算多么差，但对于一直争上游的银河基金（从旗下两只基金都能入选“五星”也能看出来）来说，这可是很没面子的事情。“被人抬得越高的人，其实被摔得越重”，这句话真的就这样在银河系两基金身上应验了。

显然，基金业绩落败，最终的埋单人是投资者。持有银河系两只“五星”基金的投资者，其收益率还不如买一只普通基金，甚至还不如买指数。

“五星”基金成“流星”各有原因，基金经理变更拖累业绩则应引起人们的注意。

银河基金发布公告，2010年10月19日银河行业优选股票基金经理王忠波先生因个人原因提出辞职；2011年6月3日，银河行业优选基金经理陈欣离职，该基金由成胜单独管理。一年之内该基金的第二次基金经理变动。二度易人，银河行业优选的业绩也逐步下滑。

另一只“五星”基金银河成长股票基金，其双基金经理早在2009年8月改为单基金经理，由孙振峰单独管理，银河基金表示另一位基金经理李昇辞任；2011年11月，孙振峰因个人原因离任银河竞争优势成长股票基金和银河蓝筹精选股票，现任基金经理为丁杰人。

有分析人士表示，如果基金经理有变动，研究机构对基金的星级评价不会随之改变。因此，评级结果可能只反映了前任基金经理管理时期该基金的业绩，投资者在选择时，还应掌握基金经理的一些相关情况。一般来说，基金经理离任后刚开始的一段时间内，基金业绩可能会有所下降，因为基金经理调整后也要有适应磨合的过程。

笔者认为，“五星级”基金之所以能成为“五星”，是第三方评级机构对其业绩的综合考量，包括收益能力及风控能力，若因为更换“舵手”而使其持有人受伤，而逐渐丧失信誉度，实为一件憾事。在伤害持有人的同时，也折损了该基金公司在人们心中的价值。在发现和研究的一系列“问题”五星基金中，各种隐患和潜在风险层出不穷。所以，即便是打上了“五星”标签的基金，其持有人也不应撒手“睡大觉”。