朱啸虎:有黄金才有泡沫

林琳

中国互联网实际上有三波大的浪潮：第一波是门户，第二波是游戏，第三波是电子商务。前年年底，有很多后知后觉的资金，发现电子商务是一个很大的浪潮。他们之前踏空了，就一下子都冲进来，他们投不了最好的团队，只能投第二名、第三名，甚至第四、第五名。那时候整个电商市场都是泡沫。过了半年以后，他们发现，这样做确实不对。中国和美国不一样，中国好的团队确实非常少，投第四名、第五名，没有用，把钱烧完后就没有了。我觉得这是正常的现象，电商为什么有泡沫？因为这里面真的有黄金。

不过资本大规模地进入，又大规模地撤出，造成了很多负面影响。受伤害最大的是年轻人。很多电商从业者原来月薪只有4000-5000元，因为这波泡沫，涨到1万-2万元，这些人半年到一年时间里拿惯了每月上万元的工资，再让他们回到以前的薪资水平，绝对不适应。如果他们不能调整自己的心态，人生可能会毁掉。

很多投资人对电商理解得并不那么深刻，只看一个指标——收入，这导致很多电商拼命追求收入。为什么现在这么多电商陷入困境？他们过去拼命追求收入，其他的核心指标都忽略了，都很不健康，那很危险，一个大风大浪可能就把船掀翻了。

聪明的投资人看法都是一致的，他们关心毛利率、客户期望值、老客户回头率等核心指标。电商行业，50%以上的毛利率才能安全驾驶，足够大的市场和好的团队，决定了电商企业能走多远。创业初期，电商肯定要快速获取客户。尽管一开始烧钱效率不高，但预见到3年以后有高的回报率，能形成先发优势，那就值得去烧。烧钱阶段如果只是因为营销推广而导致亏损，把营销费用扣掉，公司是赢利的，那就没问题，等于是拿现阶段的利润去换增长。可怕的是，电商把营销费用全部扣除还是亏损的，而且亏得很厉害。