住房公积金对住房消费及经济的影响

赵 旭，薛 姝，贺国胜

我国房地产业对经济发展起着举足轻重的作用。黄忠华等分析得出1997¯2003年我国房地产投资对GDP增长的年均贡献为10.78％[1]。近年来房地产业发展较快，在经济中的地位不断提高，如2007年、2008年、2009年湖南省益阳市房地产开发投资占 GDP的比重分别为 7.84％、9.12％、8.79％，占固定资产投资的比重为16.45％、18.05％、14.72％。房地产投资主要表现为住房投资， 2009年益阳市住房投资占房地产开发投资的比重为 76.79％，大于全国70.71％的平均水平。住房消费推动了房地产业的发展，并进一步带动经济增长。周京奎等分析得出住宅对经济的影响弹性值为0.206[2]。

在目前房价较高，居民收入水平有限的情况下，住房金融直接影响住房消费。皮舜等研究得出金融市场变动1％，房地产市场将变动0.425％[3]。目前住房公积金的重要功能是金融。例如2009年湖南省益阳市公积金中心个人住房贷款占全市个人住房贷款的 61.2％，全市商品房销售额为 20.95亿元，通过公积金贷款达 8.43亿元，占全市全年住房销量的40.23％，表明住房公积金在推动房地产发展中起到了重要作用。住房公积金不仅提高了居民住房消费水平，推动了房地产业发展，也间接推动了经济增长。本文以益阳市为例采用定量分析方法探讨住房公积金对住房消费和经济的影响。

一、模型的设定

在住房公积金对住房消费的影响中，选取住房消费作为被解释变量，其中住房消费选用住房销售收入作为相应的衡量指标，选取住房公积金贷款余额为解释变量，进行一元回归分析。

对式（1）取对数，得线性形式的计量经济方程：

式中ut表示随机误差项, lna表示截距项，a1是住房公积金贷款余额对住房消费的产出弹性系数。住房公积金对住房消费的贡献度CRc可以表示为：

考虑到住房公积金主要影响住房消费的问题，因此从住房消费的角度分析住房公积金对经济增长的影响，选用城镇居民家庭人均可支配收入和住房公积金贷款余额两个变量为经济增长的解释变量，选取GDP作为衡量经济增长的指标，将其设为被解释变量；其中城镇居民家庭人均可支配收入设为income、住房公积金贷款余额设为loan，则包含城镇居民家庭人均可支配收入以及住房公积金贷款余额的经济增长模型如下：

对式（4）取对数，得线性形式的计量经济方程：

式中ut表示随机误差项，lnb表示截距项，at（t=1,2）表示系数，是住房公积金贷款余额和城镇居民家庭人均可支配收入对经济增长的产出弹性系数。

住房公积金对经济增长的贡献度可以表示为：

二、住房公积金对住房消费的影响

住房公积金对住房消费的计量经济分析采用湖南省益阳市的数据作为分析对象，由于益阳市是2003年才开始实行住房公积金的全市统一管理，有关住房公积金的统计数据相对有限，因此，选用了2004年至2009年的相关数据作为研究对象。采用Eview5进行数据分析，得出住房公积金对住房消费影响模型为：

根据回归结果可以得知，模型的效果非常显著，对数据的拟合程度好，在 5％的显著性水平下，模型通过显著性检验。住房公积金贷款余额对住房消费的产出弹性为1.495。根据住房公积金贷款余额对住房消费的产出弹性，计算住房公积金贷款余额对住房消费的贡献度数值。首先计算住房公积金贷款余额的年平均增长率为41.557％，其次计算住房消费年平均增长率为57.65％，最后根据式（3）计算住房公积金贷款余额对住房消费平均贡献度数值：

数据表明，在2004年至2009年中，益阳市住房公积金贷款余额每增加1元, 住房销售总额平均增加1.08元。这说明住房公积金对房地产业的发展具有较强的推动作用。住房公积金对住房消费的年度贡献见表1所示。

表1 住房公积金对住房消费的年度贡献度表

表1中2006年和2007年住房公积金对住房消费的贡献度较小，其主要原因是2006年和2007年的住房消费群体中有较大一部分群体未纳入住房公积金管理系统，该部分人员为自由职业者、个体工商户及非公企业员工，他们的住房消费不能进行住房公积金贷款，使得住房公积金贷款在2006年和2007年的发放未能和住房消费增长同步。

三、住房公积金对经济增长的影响

选用2004年至2009年的相关数据作为研究对象。采用Eview5进行数据分析，得出住房公积金对经济增长回归分析的相关数据。根据回归分析结果确定住房公积金对经济增长影响模型为：

在住房公积金对经济增长影响模型中，模型能够解释高达99％以上的观测值，模型对数据的拟合程度好，在5％的显著性水平下，模型通过显著性检验。但在模型的t检验中发现，住房公积金贷款余额对经济增长的影响不显著。其原因之一是益阳市房地产业在国民经济中的比重相对较低。如近年来益阳市房地产开发投资占益阳市 GDP的比重均小于9.2％，而全国2008年为10.17％，2009年为10.80％，美国在1987¯2001年期间，房地产增加值占GDP的比重都维持在 11％¯12％之间[4]；原因之二是住房公积金主要是通过住房消费影响住房投资市场，从而间接影响经济增长。根据式（9）得出住房公积金贷款余额对GDP的产出弹性为 0.021，城镇居民家庭人均可支配收入对GDP的产出弹性为1.37。

根据上述住房公积金贷款余额对GDP的产出弹性，计算住房公积金贷款余额对经济增长的贡献度CRl数值，其中住房公积金贷款余额的年平均增长率为 41.557％，GDP年平均增长率为 17.998％，根据式（6）计算住房公积金贷款余额对经济增长的平均贡献度数值：数据表明，在2004年至2009年中，住房公积金贷款余额每增加1元, GDP平均增加0.05元。其中2005年至2009年，住房公积金对经济增长的贡献度见表2所示。

表2 住房公积金对经济增长的年度贡献度表

由于2006年和2007年住房公积金对住房消费的贡献度较小，加上住房消费对经济增长影响的滞后性，致使2007年和2008年住房公积金对经济增长的贡献度较小。

四、研究结论及建议

本文以湖南省益阳市为例，通过一元回归和二元回归分别研究了住房公积金贷款余额对住房消费和经济的影响，相关研究结论如下：（1）住房公积金对住房消费的影响较大，对经济增长的影响相对较小。表明住房公积金对房地产业的发展具有较强的推动作用，并间接带来经济的增长。（2）住房公积金对经济增长的影响滞后于住房公积金对住房消费的影响。产生的基本原因是住房公积金能直接影响住房消费，而对经济增长的影响是通过住房消费间接产生的，滞后时间约为1年。（3）部分年份贷款余额并未和住房消费同步增长，住房公积金的覆盖面有待进一步提高。加快住房市场发展，扩大住房公积金的覆盖面及其归集力度，对进一步推动经济的增长具有十分重要的作用。本文认为具体可从以下四个方面加快住房公积金的建设，促进住房消费和经济的增长。

（一）扩大住房公积金制度的覆盖面

住房公积金中心应将工作重点转移到归集扩面工作上来，扩大住房公积金制度的覆盖面。一是确保机关、事业单位建立公积金制度；二是采取相关措施促使中央省属企业招聘职工建立公积金制度；三是积极探索非公企业员工建立公积金制度的办法；四是试点推进城镇自由职业者、个体户、进城务工农民建立公积金制度。在扩面工作中，应积极争取上级政府的支持，建立归集扩面执法目标单位申请报告制度和公示制度，每年确定一批扩面单位，积极推进住房公积金的归集扩面工作。

（二）逐步实现住房公积金使用的大众化

在提高住房公积金归集力度后，一方面要充分考虑居民对住房公积金的缴存、使用的需求，站在居民的角度，制订、完善当前的住房公积金政策；另一方面在住房公积金管理上要加大创新，不断丰富贷款品种，简化贷款手续，提高住房公积金运营效率和服务水平，促进住房公积金使用的大众化。

（三）积极营销贷款，完善担保机制

应加强贷款广告宣传，加强与住宅开发商的合作，针对主流客户群体，利用上门推介、现场推销、发动人脉资源介绍贷款客户等方式，拓展贷款市场，发展贷款业务。试点与商业银行建立组合贷款制度，探索缴存人购房商业贷款与公积金贷款的利差补贴制度，减缓大量贷款需求带来的资金压力。逐步完善保证担保制度，把原来非保证担保贷款管理转让给担保公司，探索贷后管理新模式。

（四）进一步发挥住房公积金在住房保障中的作用

住房公积金增值收益资金来源于缴存人的住房公积金投资所产生的收益，因此增值收益可用于解决缴存人的住房问题，发挥住房保障的作用。一方面在满足风险准备金和管理费用的前提条件下，可根据不同收入水平缴存者面临的实际情况，将增值收益中的一部分拿出来作为低收入住房公积金缴存人的住房补贴。另一方面，在目前房价居高不下的情况下，住房公积金中心可以利用住房公积金增值收益投资建设一批廉租房和经济适用房，解决中低收入住房公积金缴存人的住房问题，也可以通过向缴存住房公积金的非盈利机构发放住房建设贷款，建设符合职工支付能力水平的住房，解决他们的住房问题。

[1] 黄忠华, 吴次芳, 杜雪君.房地产投资与经济增长——全国及区域层面的面板数据分析[J].财贸经济, 2008（08）：56-60.

[2] 周京奎, 吴晓燕.房地产市场对区域经济增长的动态影响机制研究——以京津冀都市圈为例[J].财贸经济, 2009（02）：131-135.

[3] 皮舜, 武康平.房地产市场发展和经济增长间的因果关系——对我国的实证分析[J].管理评论, 2004（03）：8-12.

[4] 杨朝军, 廖士光, 孙洁.房地产业与国民经济协调发展的国际经验及启示[J].统计研究, 2006（9）：59-64.