行业分析

　　银行：
　　加息周期拓伸盈利空间
　　国都证券给予“推荐”评级
　　此次加息并没有继续压缩中长期存贷利差，所以可视为对活期上调的部分补偿，从整个加息周期来看，活期存款利率上调幅度和频率是比较有限的，目前四次加息活期存款利率累计上调14个BP，而一年期存贷利率上调了100个BP，所以银行息差上升的整体趋势是确定的，再加上贷款额度的紧张以及资金市场利率的上升，息差超预期的表现将成为银行业绩增长的主要亮点。目前银行业年报显示行业业绩增长驱动因素稳定向好，息差进一步上升并存在超预期的可能，预计2011年银行净息收入有望取25%-30%的增长，经济的发展及居民财富的增长也将继续推动中间业务稳定增长，银行全年业绩存在超预期的可能。随着加息周期的推进，今明两年银行将继续处在盈利的较快上升周期，2011年业绩整体增幅有望达到25%-30%之间。
　　
　　电力设备：
　　政策助力特高压
　　方正证券给予“增持”评级
　　2011年国网公司将确保“五交两直”七项特高压工程年内核准，按照已经明确投资额的线路来推算，2011年核准的交流线路投资总额将达到1788亿元，直流线路投资总额将达到424亿元，在整个“十二五”期间5000亿的特高压总投资中所占比重较大，因此2011年特高压将进入高速建设期。按照以往示范线路的中标情况来推算，交直流设备均重点受益的中国西电和特变电工将成为最大受益者，其次是天威保变、平高电气等。此外，电机节能将成为“十二五”期间实现节能减排的重要途径之一，其中推广高效节能电机和变频器是主要手段。近年来我国出台了多项高效节能电机强制和补贴推广政策，补贴力度的加大和政策的落实将带来节能电机大幅增长空间，其中卧龙电气是重点推广企业，而且是两批“节能产品惠民工程”高效电机推广目录中唯一三种电机产品都入围的企业。
　　
　　工程机械：
　　业绩有望超预期
　　东北证券给予“优于大势”评级
　　1-2月，工程机械主要产品保持高增长态势，挖掘机累计销量同比增长87%，装载增长53%，推土机增长87%，混凝土机械增速预计约为50%，而行业龙头公司的增速总体高于行业平均增速。2011年为“十二五”计划开局的第一年，水利建设、保障房等项目保障固定资产投资的稳定增长，工程行业全年有望保持较高景气度。卡特彼勒2月份全球设备销售额同比增长59%，表明全球经济复苏与工程机械产品的需求呈现上升态势；国内工程机械行业的出口有望重新步入快速增长的轨道，行业龙头公司通过增强核心零部件的投入，将有助于增加新的增长点与完善产业链。维持行业优于大市的投资评级，重点关注三一重工、中联重科、柳工、徐工机械等行业龙头公司，以及方圆支承等零部件相关公司。
　　钻机、修井车、压裂车是油田服务设备中需求价值量最大的部分。钻机、压裂设备单台价值高，钻机设备单台价值在1-2亿，压裂车单台价值为600-1500万，修井设备单台价值低，价值在100-200万，平均十口油井配套1部修井车，修井车需求量巨大。油田服务行业利润率高，油服设备利用率随着油价上升而增加，新增油服设备投资和需求，压裂和修井服务的利润率高，设备投资回收期短，08年高位油价和高预期以及油服设备投资回收期短是形成社会油服设备投资过剩的主要原因，油服设备零部件市场毛利率高。油田企业每日开采石油价值高，设备瘫痪对于油田的时间成本非常高，因此，油田企业和油服提供商对于零部件的采购主要要求是快速反应，对于价格的敏感度相对较低，有销售渠
　　
　　石油化工：
　　需求价值较大
　　平安证券给予“推荐”评级
　　钻机、修井车、压裂车是油田服务设备中需求价值量最大的部分。钻机、压裂设备单台价值高，钻机设备单台价值在1-2亿，压裂车单台价值为600-1500万，修井设备单台价值低，价值在100-200万，平均十口油井配套1部修井车，修井车需求量巨大。油田服务行业利润率高，油服设备利用率随着油价上升而增加，新增油服设备投资和需求，压裂和修井服务的利润率高，设备投资回收期短，08年高位油价和高预期以及油服设备投资回收期短是形成社会油服设备投资过剩的主要原因，油服设备零部件市场毛利率高。油田企业每日开采石油价值高，设备瘫痪对于油田的时间成本非常高，因此，油田企业和油服提供商对于零部件的采购主要要求是快速反应，对于价格的敏感度相对较低，有销售渠道的零部件供应商能够获取较高利润。
　　
　　房地产：
　　复苏迹象明显
　　浙商证券给予“买入”评级
　　3月26日-4月1日，我们跟踪的14个重点城市的总成交套数和成交面积分别为20376套和202.42万平方米，成交套数和成交面积环比分别明显上升了27.45%和31.07%，其中10个城市成交出现了环比上升。3月中旬后，在刚性需求的支撑下，我们重点跟踪的14个城市整体成交已连续3周实现环比上升，商品房成交有复苏的迹象。随着各地房价控制目标的陆续公布，2011年房价“稳中有升”的趋势获得明确，使得市场对于房价的预期将进行“修正”。基于此，二季度市场上的“观望”情绪有望淡化，进而推动购房者“购房”、开发商“推盘”，最终推动商品房成交量的稳步回升。对于本周房地产板块走势预判，我们维持前一周观点，即“继续震荡反弹”；继续关注相对宽松的各地房价控制目标的发酵，同时上周成交的明显上升有望对板块的走势构成利好；年内央行第2次加息0.25个百分点，符合预期，短期利空出尽。
　　
　　生物医药：
　　估值回落迎来转暖良机
　　国联证券给予“优异”评级
　　在前期抗癌概念、地震概念相继热炒之后，本周医药板块出现较大幅度回调。截止到2011年4月2日，我们采用一年滚动市盈率（TTM整体法），剔除负值影响，医药生物整体市盈率处在40.48倍，估值低于行业历史均值。在投资机会的把握上，我们认为医药板块随着前期题材个股的冷却，市场的注意力逐步将转回业绩实质性向好个股，作为布局全年的风向标，尤其需要关注一季度业绩增长情况。估值阶段性回落恰恰为我们积极布局二季度提供良机，我们建议持续关注此轮调整中估值已具有吸引力的白马股如云南白药、东阿阿胶以及康缘药业，另一方面，从规避降价政策风险的角度来看，我们看好提供高端医疗服务个股，如通策医疗。长期来看，尽管药品价格下降将会影响行业的毛利率，但行业的扩容和需求的持续放大将是整个行业继续维持20%以上增速，因此我们给予行业“优异”评级。
　　
　　钢铁：
　　产品结构调整
　　宏源证券给予“增持”评级
　　全球钢铁产业复苏、原燃料价格上涨，2011年前两个月全球粗钢产量2.44亿吨，同比增长10.47%，全球钢铁产业继续维持2010年的复苏态势。1月和2月的粗钢产量分别为1.27亿吨和1.17亿吨，同比增长分别为11.96%和7.7%，日粗钢产量达到了409.69万吨和416.31万吨。如果2011年后期继续维持前两个月平均日产量413万吨的水平，全年全球粗钢产量将会达到15.08亿吨，超过2010年14.14亿吨，创历史新高。全球钢铁行业进入稳定增长期，原燃料成本居高不小，必然导致钢铁行业调整产品结构，预计特钢产量将会有较大幅度增长。我国钢铁行业进入低速增长期，尤其在普材占比较高，利润较低的期间，会推动钢企开发利润较为丰厚的特钢产品。
　　
　　电子：
　　下游繁荣带动上游建设
　　华宝证券给予“强于大市”评级
　　LED是最富前景的照明解决方案，其应用规模将随着成本降低而迅速成长，LED做为最新一代的光源照明形式，在耗电量、使用寿命和发热量三项主要指标上都居各类光源之首，但成本最高，且使用寿命方面还存在不稳定的情况。从性能上说，直接在GaN衬底上制作蓝绿光LED是最佳选择。这可以从根本上消除晶格匹配问题。但过高的成本依然是其实现商业化的阻碍。我们对LED衬底做为行业的未来成长持乐观态度。我们看好蓝宝石衬底设备制造商天龙光电，并关注其他相关上市公司。我们看好LED衬底行业良好的增长态势，根据综合评测，给予强于大市的评级。