行业分析

　　钢铁：
　　钢价上涨提升盈利能力
　　华宝证券给予“强于大势”评级
　　随着保障房开工力度的加大，基建项目建设步入旺季，钢材的需求将迅速增大；另外，日本大地震对钢材尤其是高端钢材的供给在一段时间内产生缺口，灾后重建对建材以及钢结构的需求将利于国内钢企的出口，地震对钢价的刺激是中短期的，二季度、三季度较为明显。2月中旬钢价因需求淡季而开始滑落，随之矿价表现为相对滞后性的回落，因地震影响出现短期铁矿、焦煤价格回调、钢价上涨行情，随后钢价和矿价步入复苏通道。国内钢材库存在3月下旬正式进入减仓通道，目前建材库存已经连续3周减仓，库存下降增强钢价支撑力。二季度钢价增幅将大于原材料综合成本，钢企盈利能力有望大幅提升，目前钢铁板块估值有待于进一步提升，我们上调行业为“强于大市”评级。
　　
　　水泥：
　　行业向上趋势不变
　　长江证券给予“看好”评级
　　四月中旬，全国各地水泥市场呈现供需两旺，价格持续上涨，本周全国水泥市场价格环比上涨0.73%，主要体现在福建、四川、新疆和江苏部分地区，普遍上调20-50元/吨。在收缩货币背景下，新疆区域完全不受政策影响，体现出强大的防御性；另外我们注意到新疆1季度水泥固定资产投资同比负增长41%，供给端没有出现新增产能大幅增长，超出市场预期。我们认为决定行业是走是留的核心因素取决于今年甚至明年是否还能超预期，价格还能否维持上涨趋势。总体来看，我们认为决定水泥行业基本面趋势有两个因素，一是供给调控是否放开，二是需求是否见顶。只要这两个核心要素没发生变化，行业向上趋势就不会改变。我们认为行业保持向上趋势的没有改变，持续“看好”行业。
　　
　　塑料：
　　高附加值凸显优势
　　方正证券给予“增持”评级
　　伴随着国外经济形势逐步改善和国内经济快速发展，我国塑料行业迎来新的发展机遇。尽管房地产调控不会放松，但保障房建设、各地区和行业的“十二五”规划和水利基础工程建设等将会对投资规模提供支撑，利好塑料建材行业；居民可支配收入增长导致的消费升级也将对塑料下游的家电和汽车行业构成利好；国家的产业升级政策也将推动塑料新材料行业进一步发展。高附加值的改性塑料、可降解塑料和特种塑料薄膜等子行业保持快速增长的态势。高附加值塑料具有技术含量高，进入壁垒高，利润率高等特点，属于国家产业转型过程中鼓励发展的行业，代表了我国塑料行业未来的发展方向。塑料行业PE估值处于历史合理水平，相比其它化工子行业具有估值优势，给予“增持”投资评级。
　　
　　铁路：
　　改革创造机会
　　兴业证券给予“推荐”评级
　　3月份，客运方面，全国铁路客运量为1.41亿人，同比增长0.04%，旅客周转量为840.16亿人公里，同比增长12.44%；货运方面，全国铁路货运量为3.4亿吨，同比增长7.5%，货运周转量为2634.79亿吨公里，同比增长13.92%。在客、货发送量涨幅不大的情况下，客货周转量增速突出，表明铁路客、货运运距明显增长。另外，3月铁路运输业固定资产投资完成额为324.58亿元，当月同比增长49%。根据历年经验，一季度固定资产投资完成额占全年比重较小，因此2011年全年固定资产完成额增长率会保持平稳。综合考虑资产的盈利能力以及估值水平，我们维持对大秦铁路的强烈推荐评级；考虑到铁路改革给上市公司带来新的机会，我们给予广深铁路推荐评级。
　　
　　化工：
　　受益于大宗品涨价
　　东兴证券给予“看好”评giLM9ANDX7QGIjVroqkJLA==级
　　旷日持久的利比亚战争引发市场对原油供应的担忧，即使乐观估计中东与北非形势未来趋于稳定，但由于战争的影响，未来几个月，市场不会看到利比亚石油出口恢复。日本地震引发的核危机将导致燃料油发电需求增加，据预测日本石油需求日均增加17.1万桶。我们预计油价在二季度将继续高企。面对原油价格高企，节能减排的情况下，我们将会选择大宗品，比如纯碱、氯碱、尿素、磷化工、钾肥、聚氨酯、PTA等子行业，目前整个股市进入疲弱的行情，而化工行业走出了逆大盘的走势，我们预计这种走势将会维持1到2个月的时间。我们推荐的品种中，MDI还受益于原材料苯胺扩产，盈利能力提升；PTA由于近期检修较多，市场供给减少，下游涤纶行业保持16%的行业增速，看好行业发展。
　　
　　煤炭：
　　下游需求持续恢复
　　山西证券给予“看好”评级
　　本周焦炭价格稳定，潍坊焦炭价格1950元/吨，与上周持平；唐山焦炭价格1960元/吨，与上周持平；河津焦炭价格1820元/吨，与上周持平。由于国际煤价高于高内煤价，2、3月份中国煤炭进口显著下滑，第一季度累计下降26%，而出口则有回升态势；同时日本受地震的影响，煤炭进口也出现下滑。在中国和日本下降的同时，国际煤价依然在高位震荡，显示了其他经济体需求的强盛。今年的国内煤价也呈现淡季不淡的特征，煤价下跌的幅度以及企稳的时间都好于往年，显示国内的需求也较强势。今年煤价中枢上移，并将在高位运行，下游需求不断恢复，我们维持之前的判断，我们构建的投资组合是：潞安环能、煤气化、国阳新能、冀中能源、昊华能源、兖州煤业、西山煤电、盘江股份。
　　
　　农业：
　　多重利好全面刺激
　　东北证券给予“优于大势”评级
　　国务院办公厅下发的《关于加快推进现代农作物种业发展的意见》明确提出，将大幅提高市场准入门槛，推动种子企业兼并重组，同时，我国还将制定现代农作物种业发展规划。根据《意见》，我国将对符合条件的“育繁推一体化”种子企业的种子生产经营所得，免征企业所得税。《意见》传达了三个行业利好：①提高了行业门槛，培育优势企业，近几年，外资种业在国内的增长迅速，国内种业公司处于小、散、乱的格局，无法和外资抗衡。种子行业上市公司是行业中的龙头企业，提高准入门槛有利于全部种业上市公司。②种子收储有利于种子市场稳定，平抑种子价格。③对符合条件企业免征所得税，对企业重组给予税收优惠。《意见》对全行业是一个利好，给予种业“优于大势”评级。
　　
　　有色：
　　铝行业发展可期
　　东海证券给予“超配”评级
　　中东局势动荡、日本核危机以及欧洲加息等经济不稳定因素，使黄金的保值避险功能不断加强，不过基本金属全面下调，跌幅最大的是铅，其次是锌、镍、铜等，铝、锡价格保持平稳。基本金属方面重点推荐铝行业，原因有：①成本将推动铝价上扬，一方面山西、河南电价上调，不排除其它省份继续调整的可能；另一方面氧化铝的资源属性会逐步体现，进一步提价也是大概率事件；②供给方面，国家叫停拟建铝行业投资700亿元，约500万吨铝拟建产能，或缓解铝行业供给状况；③铜铝价格比创历史新高，铝代铜在家电等领域会进一步显现，将新增部分需求。重点推荐具有氧化铝和水电优势的云铝股份。另外，推荐资源扩张明确的驰宏锌锗；其他建议关注估值较低、安全边际高、有资产注入预期的西部矿业。